计算机行业周报：国务院发布优先安装公共交通指导意见

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 89 计算机行业2013年第3周周报 2012年1月14日 边铁城 计算机行业分析师 肖金德 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 国务院发布优先发展公共交通指导意见 2013年第3周周报 2012年1月14日  热点聚焦：中国政府网近日公布了《国务院关于城市优先发展公共交通的指导意见》，“意见”鼓励社会资金参与公共交通基础设施建设和运营，并明确提出了鼓励智能交通发展，推进信息技术在城市公共交通运营管理、服务监管和行业管理等方面的应用。对于此次意见我们的观点是：第一，本次指导意见对智能交通行业难以产生实质或者说重大的推动作用；第二，我们仍看好智能交通行业发展，认为其高景气度将持续。  本周投资提示：1.关注2013年1月14日合众思壮临时股东大会关于投资建设北斗导航应用研发中心的议案；2.注意1月15日世纪瑞尔限售股解禁（1,725.84万股上市流通，首发原股东限售股份）带来的风险。  投资建议：建议重点关注智慧城市、金融创新和业绩反转三类公司。首先，智慧城市是未来一段时间行业热点题材，2012年前三季度安防、智能交通、智能建筑等领域内公司业绩增长快速，充分说明该领域市场需求旺盛，加之智慧城市试点工作已经启动，这类公司将是投资首选；其次，券商创新业务开展使得IT投资增加，银行方面是国内厂商开始替代国际厂商提供产品和服务，其相对较大的IT投资规模给予相关上市公司业绩增长提供强有力的支撑；第三，如果国内经济形势好转，部分2012年业绩大幅下滑的公司有可能出现反转。  智慧城市领域内公司在政府投资和政策推动下业绩有望保持快速增长，建议关注数字政通、安居宝、赛为智能、达实智能；  金融信息化方面，金融电子设备和IT解决方案领域国内厂商替代国外厂商进展明显，建议关注恒生电子、金证股份；  业绩反转方面建议关注软控股份、用友软件、四维图新。  风险提示：宏观经济继续萎靡；智慧城市建设推进低于预期；人力成本上升过快。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 计算机行业 计算机行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 110 总市值（亿元） 3511 流通市值（亿元） 2208 信达覆盖家（只） 20 覆盖流通市值（亿元） 1299 资料来源：信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 边铁城 行业分析师 执业编号：S1500510120018 联系电话：+86 10 63081253 邮 箱：biantiecheng@cindasc.com 肖金德 研究助理 联系电话：+86 10 63081096 邮 箱：xiaojinde@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 热点聚焦：国务院发布优先发展公共交通指导意见 这次我们将目光转向智能交通领域，中国政府网1月5日公布了《国务院关于城市优先发展公共交通的指导意见》，“意见”鼓励社会资金参与公共交通基础设施建设和运营，提出的目标是：大城市要基本实现中心城区公共交通站点500米全覆盖，公共交通占机动化出行比例达到60%左右。 “意见”中明确提出了鼓励智能交通发展，推进信息技术在城市公共交通运营管理、服务监管和行业管理等方面的应用。根据公开数据，北京作为全国公交出行率最高的城市，也只有44%的水平，因此公共交通仍有较大的发展空间。但是从信息化应用的角度出发，我们的观点可以简单总结为：第一，本次指导意见对智能交通行业难以产生实质或者说重大的推动作用；第二，我们仍看好智能交通行业发展，认为其高景气度将持续。 从需求方面看，目前我国所处的仍是智能交通的初级阶段，推动因素主要来自于增强政府的监管能力；从供给方面看，国内厂商在传感、传输和计算存储技术方面技术不成熟，目前智能交通应用主要集中在监控和系统集成。这两方面因素决定了按照美国提出的智能交通的服务领域分类来看，当前我国应用面仍然十分狭窄，而公共交通系统属于尚未大规模进入的领域。因此公共交通比例提升难以产生带动智能交通行业的明显效果。 图1：目前我国智能交通应用仍集中在监管领域（红色部分） 资料来源：信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 而对于城市智能交通行业，我们继续看好。由于采用电子警察、卡口系统既可以减少事故、降低拥堵，提高城市运行效率，又可以为交通管理部门创造直接收入，所以整体上看行业旺盛的需求将持续存在。而业内公司屡屡中标大额项目、业绩高速增长也从侧面印证了行业的高景气度。建议在行业项目复杂度加大、门槛日益提高的趋势下，关注技术和资金实力突出，在产业链中处于优势地位的系统集成厂商。 本周投资提示 表1：近期股东大会 会议日期 代码 名称 会议类型 审议内容 2013-1-14 002383.SZ 合众思壮 临时股东大会 1.关于投资建设北斗导航应用研发中心的议案 2.选举第二届监事会股东代表监事的议案 2013-1-14 002577.SZ 雷柏科技 临时股东大会 1.审议《会计师事务所选聘制度》的议案 2.审议《<董事会议事规则>修订案》 3.审议《关于变更2012年度审计机构的议案》 2013-1-14 300271.SZ 紫光华宇 临时股东大会 1.审议：《关于使用超募资金建设实施“紫光华宇（大连）研发基地项目”的议案》 2.审议：《关于修改<控股子公司管理制度>的议案》 2013-1-14 600850.SH 华东电脑 临时股东大会 1.关于变更公司注册地的议案 2.关于修改公司章程部分条款的议案 3.关于修改公司关联交易决策制度的议案 2013-1-15 002063.SZ 远光软件 临时股东大会 1.审议《关于修改<公司章程>的议案》 2.审议《关于变更会计师事务所的议案》 资料来源：Wind,信达证券研发中心 表2：计算机行业限售股解禁公司 解禁日期 代码 简称 上市流通限售股份数量(万股) 总股本(万股) 解禁前流通A股(万股) 解禁前流通A股占比(%) 解禁股份类型 2013-1-15 300150.SZ 世纪瑞尔 1,725.84 13,500.00 5,764.48 42.70 首发原股东限售股份 资料来源：Wind,信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 行业运行动态 最近一周（2013.1.7-2012.1.11）各板块出现明显分化，计算机板块涨幅达到3%，跑赢A股整体3.62个百分点，在所有板块中表现优异。细分板块来看，硬件、软件、IT服务均明显超越市场平均水平，计算机软件表现最为突出，上涨超过4个百分点。 图2：上周各板块涨跌幅（总市值加权平均）资料来源：wind，信达证券研发中心 图3：上周计算机指数与沪深300指数走势 图4：上周计算机行业子板块涨跌幅（%） 资料来源：wind，信达证券研发中心 资料来源：wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 投资建议 建议重点关注智慧城市、金融创新和业绩反转三类公司。首先，智慧城市是未来一段时间行业热点题材，2012年前三季度安防、智能交通、智能建筑等领域内公司业绩增长快速，充分说明该领域市场需求旺盛，加之智慧城市试点工作已经启动，这类公司将是投资首选；其次，券商创新业务开展使得IT投资增加，银行方面是国内厂商开始替代国际厂商提供产品和服务，其相对较大的IT投资规模给予相关上市公司业绩增长提供强有力的支撑；第三，如果国内经济形势好转，部分2012年业绩大幅下滑的公司有可能出现反转。 智慧城市领域内公司在政府投资和政策推动下业绩有望保持快速增长，建议关注数字政通、安居宝、赛为智能、达实智能； 金融信息化方面，金融电子设备和IT解决方案领域国内厂商替代国外厂商进展明显，建议关注恒生电子、金证股份； 业绩反转方面建议关注软控股份、用友软件、四维图新。 近期报告摘要 四维图新（002405）事件点评：第四季度诺基亚手机销量好于预期(2013-1-11) 事件： 1、2013年1月10日，诺基亚公布初步业绩，第四季度智能手机总销量660万台，其中440万台为Lumia手机； 2、近期丰田、本田等汽车厂商发布了12月份在中国市场的销量数据，本田销售63264辆，同比下降19.2%，环比增长53.5%；丰田销售90800辆，同比下降15.9%，环比增长42.3%；日产销量同比下降24.0%，环比增长13.7%；马自达销量同比下降26.4%，环比增长41.7%。 点评：  诺基亚手机销量好于预期。第四季度诺基亚智能手机总销量高于第三季度，尤其Lumia手机销量高于第二、第三季度的400万和290万台，连续三个季度增长。另外，StatCounter关于手机系统上网使用量统计数据显示，近期诺基亚手机系统使用率呈上升趋势，比Android增长还快，而iOS和BlackBerry OS呈现消退。  日系车销量持续回升。尽管12月份各大日系汽车销量仍是负增长，但同比降幅明显收窄，销量比11月份大幅增加。全年来看，丰田、本田、日产2012年总销量略有下降，同比分别下降4.9%、3.1%和5.3%，基本符合我们前期预测。  盈利预测：由于诺基亚智能手机在中国的销售情况还缺乏数据，而且未来销售情况还有待进一步观察，因此我们暂不调整前期盈利预测。我们预计公司2012、2013年每股收益分别为0.33、0.44元，目前股价对应的PE分别为37、28倍，估值 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 水平合理，维持“增持”投资评级。  风险因素：诺基亚在中国销量持续下降；中日关于钓鱼岛争端升级。 表3：四维图新盈利预测 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 主营业务收入(百万元) 675.26 867.12 684.00 763.94 968.98 增长率YoY % 57.75% 28.41% -21.12% 11.69% 26.84% 净利润(百万元) 232.87 281.44 192.72 254.79 308.40 增长率YoY% 71.00% 20.85% -31.52% 32.21% 21.04% 毛利率% 88.16% 84.92% 82.54% 81.44% 80.49% 净资产收益率ROE% 18.11% 12.79% 8.14% 10.23% 11.60% 每股收益EPS(元) 0.48 0.59 0.33 0.44 0.54 市盈率P/E(倍) 31 25 37 28 23 市净率P/B(倍) 2.83 2.56 2.93 2.77 2.58 资料来源：wind，信达证券研发中心预测 注：股价为2013年1月10日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 计算机研究小组简介 边铁城，工商管理硕士，曾从事软件开发、PC产品管理等工作，IT从业经验