请阅读最后一页声明 主要结论： 市场短期震荡后反弹有望延续。 1、从公布的2月经济数据来看，经济增速仍在放缓，无论是货币、信贷、消费还是进出口全都低位运行。对于这个问题，我们是这样看的，年初以来的这波行情主要是流动性改善预期和估值修复主导的，基本面在这里只充当了中性的角色，对一致预期来说，基本面目前阶段更坏的可能性很小但也不会马上好起来。 = 东方晨报 2013．1．14 2 【市场回顾】 一、国内市场  股票市场 上周五（1月 11 日），A 股出现1949点反弹以来最深幅调整。上证综指收低近2%，创下近四个月最大单日跌幅，也结束了五周连续上涨的势头。上证综指收报2243.0点，跌1.78%，失 守5 日、10 日均线；周跌1.49%。深证成指收报9017.73点 ，跌1.66%，周 跌0.86%。两市全天成交约2039亿元人民币，较上一交易日放大近一成。 截至当日收盘，恒指报23264.07点，跌90.24点或0.39%。  股指期货 主力合约IF1301收报2498.6点，跌1.54%，成 交784689手，其余IF1302、IF1303、IF1 306合约分别跌1.58%、1.59 %和1. 64%，四合约总成交842615手，总成交量增加74043手，总持仓量112603手，总持仓量增加3077手。从持仓来看，主力合约IF1301 前20会员多单较上交易日减少808手，空单增加1475手；IF11303前20 会员多单较上交易日则增加1392手，空单增加1716手。  货币市场 周 五（1月11日），上海银行间同业拆放（Shibor）多数品种利率延续跌势，隔夜品种跌0.4 个基点，周品种跌幅扩大，其中，1 周品种跌逾25 个基点，报 2.746%；2 周品种跌13 个基点。1个月、3个月品种微升，6个月、9个月较前一日持平。 二、国际市场  股票市场 上周五（1月 11 日），美国三大股指表现平静，欧洲主要股指普遍上扬，道指涨0.13%，德股涨0.09%。当周美股全线上扬，道指累升0.40%；欧股涨跌互现，意大利股指累升3.20%；亚太主要股指涨多跌少，日经225 指数连升九周。 【美国三大股指周五表现平静上周全线累计上扬】 周五，美国三大股指表现平静。截至收盘，道琼斯工业平均指数涨17.21点或0.13%，报 13488.43点，当周累涨0.40%；纳斯达克综合指数涨3.87点或0.12%，报3125.63点， 3 当周累涨0.77%；标普500 指数跌0.07点，报1472.05点，当周累涨0.38%。 【上周欧洲主要股指涨跌互现意大利股指升3.2%】 周五，欧洲主要股指普遍上扬，德股微涨0.09%；希腊股指回调，跌0.52%。斯托克600指数跌0.36点或0.13%，收报287.08点，当周跌0.26%。上周西班牙股指累涨2.71%，意大利股指累涨3.20%，希腊股指累涨1.61%。 截至收盘，英国富时100 指数涨20.07点或0.33%，报6121.58 点，当周涨0.52%；法国 CAC 40指数涨2.90点或0.08%，报3706.02点，当周跌0.64%；德国DAX 指数涨7.06点或0.09%，报7715.53点，当周跌0.78%。 【上周亚太主要股指涨多跌少日经225 指数连升九周】 周五，亚太主要股指收盘涨多跌少，日经225 指数升幅居首，日内创近两年新高10830.43点；周行情上看，亚太主要股指亦涨多跌少。 日本东京日经225 指数收报10801.57点，涨148.93点或1.40%，连涨三个交易日；当周累涨1.06%，连升九周。韩国综合指数收报1996.67点，跌10.13点或0.50%；当周累跌0.76%，此前连涨两周。澳大利亚标普200 指数收报4709.48点，跌13.47点或0.29%，此前连涨两个交易日；当周累跌0.30%，此前连涨七周。新西兰NZX50指数收报4131.75点，涨 12.67点或0.31%，连涨五个交易日；当周累涨1.39%。中国台湾加权指数收报7819.15点，涨7.51点或0.10%，连涨三个交易日；当周累涨0.17%，连升四周。  大宗商品 黄金：上周五（1月 11 日），纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)2月份交割的黄金期货价格下跌17.40美元或1%，报收于每盎司1660.60美元。上周纽约黄金期货价格累计上涨了0.7% 。当日，现货金跌1%，报每盎司1658.07美元，当周累涨0.27%。 原油：上周五（1月 11 日），纽约商业交易所(NYMEX)2月份交割的轻质原油期货价格下跌26 美分或0.3% ，报收于每桶93.56美元。在上周的交易中，纽约原油期货价格累计上涨了0.5% 。当日，伦敦ICE 欧洲期货交易所2 月份交割的北海布伦特原油期货价格下跌1.25美元或1.1% ，报收于每桶110.64美元，当周累计下跌0.6% 。按此计算，北海布伦特原油期货与纽约轻质原油期货之间的差价为每桶17.08美元。 【热点资讯】 【央行：2013年继续实施稳健货币政策保持物价基本稳定】 2013年中国人民银行工作会议于1 月 10 日至11 日上午在北京召开，总结2012年工作，分析当前经济金融形势，部署2013年工作。会议强调，2013年继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，进一步深化金融改革开放，加快发展金融市场，改进外汇管理，提升金融服务和管理水平，有效防范金融风险，保持物价总水平基本稳定，促进经济持续健康发展。 会议指出，在党中央、国务院的正确领导下，2012年，人民银行按照稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置，加强和改进金融宏观调控，扎实推进金融改革发展，切实维护金融稳定，全面提升金融服务和管理水平，强化系统建设和内部管理，圆满完成了全年各项工作任务。 4 一是稳健的货币政策取得预期成效。前瞻性地加强预调微调，两次下调存款准备金率共1 个百分点，灵活开展公开市场双向操作，两次下调一年期存贷款基准利率各0.5 个和0.56 个百分点，引导市场利率适当下行，发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节作用，促进货币信贷合理适度增长。在加强总量调控的同时，注重发挥宏观信贷政策在转方式、调结构中的积极作用。引导金融机构加大对“三农”、小微企业、节能环保和事关全局、带动性强的重大在建续建项目的支持力度。督促落实差别化住房信贷政策。货币信贷保持合理增长，信贷结构进一步优化，促进了经济持续健康发展。 二是金融改革发展稳定工作取得新进展。进一步完善人民币汇率形成机制。在银行间外汇市场开展了人民币对日元直接交易。利率市场化改革迈出重要步伐。上海银行间同业拆放利率（Shibor）基准作用进一步提升。继续推动大型商业银行深化改革，农业银行“三农金融事业部”改革试点取得重要进展。推动落实中国出口信用保险公司改革方案。积极稳妥推动珠江三角洲、浙江温州、福建泉州、浙江丽水等地方金融改革试点。加大金融风险监测力度，开展金融稳定压力测试，推进金融机构稳健性评估。 三是人民币跨境使用进一步扩大。跨境贸易人民币结算业务全面推开，进出口企业可以自主选择以人民币计价、结算和收付。跨境贸易人民币结算量和外商直接投资人民币结算大幅增长。国际货币合作进一步扩大。境外人民币市场发展良好。 四是金融市场在创新和规范中加快发展。牵头建立了公司信用类债券部际协调机制，继续推动债券市场规范发展。银行间债券市场年交易量达217 万亿元，全年累计发行短期融资券 8356亿元、中期票据8423亿元、中小企业集合票据100 亿元。推出银行间市场黄金询价交易，稳妥做好非法黄金及黄金衍生品交易处置工作。 五是外汇管理重点领域改革取得显著成效。货物贸易外汇管理制度改革推广至全国，取消了货物贸易外汇收支逐笔核销。全面改进和调整直接投资外汇管理，基本实现了直接投资可兑换。简化境外直接投资资金汇回和境外放款外汇管理，放宽个人对外担保管理。实行银行结售汇综合头寸正负区间管理。大幅提高合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度，稳步扩大合格境内机构投资者（QDII）。继续保持对违规资金的高压打击态势，集中力量查办地下钱庄、非法买卖外汇等违法犯罪案件。 六是金融服务与管理工作迈上新台阶。《征信业管理条例（草案）》已经国务院审议通过。金融统计标准化进一步推进。会计财务工作转型稳步推进。第二代支付系统、中央银行会计核算数据集中系统（ACS）建设按计划实施。网络和重点信息系统应急灾备建设加快。科学组织发行基金调拨。流通中货币整洁度大幅提高。假币“零容忍”专项治理活动取得成效。强化经理国库职能。机构信用代码全国推广工作基本完成。深化风险为本的反洗钱监管，我国成为第一个符合反洗钱金融行动特别工作组（FATF）标准的发展中国家。 七是国际（地区）金融交流与合作取得新成果。稳步推进国际金融标准与准则在我国的实施。推动扩大清迈倡议多边化资金规模。稳步推进与港澳地区金融合作，建立两岸货币清算机制取得重要进展。 八是系统建设和内部管理工作不断加强。采取多种形式，加大对货币政策和重大金融改革举措的宣传解读，有效引导了市场预期。全面推进政务公开，公开总行本级和直属事业单位预决算、三公经费和行政经费，在全系统推行公务卡结算。进一步规范基建、固定资产和集中采购管理。深入开展预算管理、基建管理等重点专项审计。所有分支机构都建立了职工代表大会制度。充分发挥共青团组织的作用。离退休干部服务工作不断改善。参事、调研咨询成效显著。直属企事业单位服务保障能力不断提高。 5 九是党的建设取得新成绩。及时部署学习党的十八大精神，在全系统迅速掀起宣传贯彻落实的热潮。加强学习型党组织建设。进一步加强人民银行系统领导班子建设，加大竞争性选拔干部力度，组织工作“两个满意度”继续提高。积极开展为民服务创先争优活动。认真 贯彻十七届中央纪委第七次全会和国务院第五次廉政工作会议精神，加强惩治和预防腐败体系建设。 会议强调，2013年是全面深入贯彻落实党的十八大精神的开局之年，是为全面建成小康社会奠定坚实基础的重要一年。做好今年各项工作，意义十分重大。会议部署了2013年人民银行的主要工作： 一是继续实施稳健的货币政策，着力提高调控的前瞻性、针对性和灵活性。要处理好稳增长、调结构、控物价、防风险的关系，把握好货币政策调控的重点、力度和节奏。合理运用流动性管理工具组合，发挥好宏观审慎政策工具的逆周期调节作用，保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长。完善信贷政策导向效果评估，继续引导金融机构加大对国家重点在建续建项目、“三农”、小微企业、现代服务业、新兴产业等的信贷支持。继续完善民生金融，努力支持就业、扶贫、助学等民生工程。落实好差别化住房信贷政策。 二是进一步深化金融重点领域改革，提高金融服务实体经济的质量和水平。继续推进大型商业银行和其他大型金融企业完善现代金融企业制度。推动农村信用社深化改革，扎实推进农业银行深化“三农金融事业部”改革试点，持之以恒地通过改革完善农村金融服务体系。坚持推进和深化政策性金融机构改革。稳步推进利率市场化改革。进一步完善人民币汇率形成机制。落实中央政策，支持加快发展民营金融机构。 三是进一步扩大人民币跨境使用。简化跨境贸易人民币结算手续和审核流程。继续支持香港等境外人民币市场发展，鼓励人民币在境外的使用和循环。开展跨境个人人民币业务。稳妥推进人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点，积极做好合格境内个人投资者（QDII2）试点相关准备工作。继续推动双边本币互换。落