12月台湾电子行业：整体景气平淡,营收表现较差

公司深度报告 行业报告 月度报告 电子元器件2012年1月14日12月台湾电子行业 整体景气平淡 营收表现较差 请务必阅读正文之后的免责条款。 证券研究报告  12 月份，行业淡季效应明显，台湾电子行业营收总体表现较差，基本所有子行业营收表现均较为平淡。本月代工厂商营收基本维持了 11 月的态势，鸿海一枝独秀，而其他业者表现非常平淡。六大代工厂总共实现营收6446.3 亿新台币，环比下滑 0.3%，同比增长 11.1%。鸿海集团 12 月非合并营收达到 3609.4 亿元新台币，环比增长 2.6%，同比增长 13.9%，再创历史新高。总体来看，Windows 8 推出后，对 NB 市场推动作用有限。值得注意的是，目前 ODM 厂商均开始重视 AIO PC 市场。我们判断 AIO PC有望加速取代传统的桌上型笔记本（DT），IDC 数据指出，13 年 AIO PC出货量将达到 1700 万台，增长率为 22%。  晶圆代工龙头台积电公布 12 月营收，合并营收为 371.1 亿元新台币，环比下滑 16.1%，同比增长 18.8%。智能手机及平板电脑相关芯片客户因一季度淡季效应，近期对台积电下单锐减。由于一季度是 3C 新、旧产品的交替转换期，在客户下单多不会太踊跃的情况下，台积电短期业绩恐怕要到3 月份才会有所改观。  12 月份台湾面板厂商营收表现平淡。奇美电 12 月份实现合并营收 443.2亿元，环比增长 2.4%，同比下滑 5.4%。友达 12 月份合并营收为 320.6亿元，环比下滑 5.4%，同比增长 15.7%。近期大陆对全球 6 大面板厂开出罚款，对韩台面板厂具有浓厚警示意味。由于面板占电视整机价格的 7成，包括韩厂在内的六大面板厂对订单能力相当强势。据 Witsview 统计资料，大陆每年平板电视出货量约 4000 万台左右，而韩台面板厂是主要的供应商。随着国内对面板产业的扶持态度不断加强，从上调面板进口关税到京东方的高额补贴，可见国内想扭转面板依赖进口的政策方向不可逆转。  触控面板模组大厂宸鸿 12 月份合并营收达到新台币 223.8 亿元，环比下滑3.7%，同比增长 26.0%。胜华方面，12 月份合并营收为 70.2 亿元，环比下滑 4.6%，同比下滑 32.9%。值得关注的是，TPK 日前在厦门正式起诉诺基亚及欧菲光。此次专利诉讼警示意味十足，由于近来 OGS 产品价格混乱，欧菲光等大陆厂商正在积极向 TPK 核心客户渗透，为了巩固市场势力版图，TPK 发动了第一次专利攻击。我们将密切专注这一案件的进展，后续有可能导致触摸屏行业开展专利大战，进而影响整个行业的发展。  12 月份光学厂商业绩继续分化。台湾四大镜头/镜片厂商亚洲光学、大立光、玉晶光、今国光的总营收为 58.4 亿元，环比下滑 10.5%，同比增长19.5%。四大厂商业绩表现分化明显，其中大立光实现营收 31.6 亿元，环比增长 5.0%，同比大涨 141.5%，而玉晶光、亚光及金国光均出现较大程度的环比下滑。  我们维持上月观点，认为更需要注重结构性机会的把握，建议关注智能机、平板电脑、光学器件产业的投资机会。风险提示：下游景气不达预期的风险；行业波动的风险推荐（维持） 行情走势图 证券分析师 卢 山 S1000511060001 0755-22626227 Lushan498@pingan.com.cn 研究助理 林照天 一般证券资格编号S100011110004 0755-22626792 Linzhaotian379@pingan.com.cn 电子元器件·月度报告请务必阅读正文之后的免责条款。 2/14 正文目录 一、 12月份台湾电子各细分行业业绩分析 ....................................................................... 4 1.1、整机代工：鸿海仍一枝独秀 其他业者表现平淡 ............................................................................................. 4 1.2、半导体：环比继续下滑 苹果转单将带动台湾半导体产业成长 ....................................................................... 5 1.3、面板：营收平稳 13年志存高远 ..................................................................................................................... 7 1.4、触摸屏：营收平稳 TPK有可能掀起专利大战 ................................................................................................ 9 1.5、LED：迎来行业淡季 营收持续下滑 ............................................................................................................... 9 1.6、电池：营收表现较差 .................................................................................................................................... 10 1.7、光学器件：业绩继续分化 强者恒强格局有望持续 ........................................................................................ 11 二、 总结 ......................................................................................................................... 12 电子元器件·月度报告请务必阅读正文之后的免责条款。 3/14 图表目录 图表1 台湾六大整机代工厂总营收（非合并营收，单位：千元新台币） ................................... 4 图表2 12月份台湾六大整机代工厂营收（非合并营收，单位：亿元新台币） ........................... 4 图表3 台积电月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币） .......................................... 5 图表4 联电月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币） .............................................. 5 图表5 联发科月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币） .......................................... 6 图表6 日月光月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币） .......................................... 6 图表7 矽品月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币） .............................................. 7 图表8 全球AMOLED面板行业发展状况 ................................................................................... 8 图表9 奇美电月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币） .......................................... 8 图表10 友达月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币） .............................................. 8 图表11 宸鸿月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币） .............................................. 9 图表12 胜华月营收及同比环比（合并营收，单位：千元新台币） .............................................. 9 图表13 晶电月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币） ........................................ 10 图表14 亿光月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币） ........................................ 10 图表15 新普月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币） ........................................ 11 图表16 顺达科月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币） ..................................... 11 图表17 台湾四大镜头/镜片厂商月营收及同比环比（非合并营收，单位：千元新台币） ........... 12 电子元器件·月度报告请务必阅读正文之后的免责条款。 4/14 一、 12月份台湾电子各细分行业业绩分析 1.1、整机代工：鸿海仍一枝独秀 其他业者表现平淡 本月代工厂商营收基本维持了11月的态势，鸿海一枝独秀，而其他业者表现非常平淡。六大代工厂（鸿海、广达、纬创、和硕、英业达、仁宝）总共实现营收6446.3亿新台币，环比下滑0.3%，同比增长11.1%。鸿海集团12月非合并营收达到3609.4亿元新台币，环比增长2.6%，同比增长13.9%，再创历史新高。鸿海表示，12月营收受到消费电子产品与通讯产品的拉动，持续维持高景气。至于个人计算机产品则受到季节性因素的影响，出活力道较弱。 而其他四大NB代工厂营收表现总体较为平淡，Win 8拉货潮不明显。由于品牌客户并未积极拉货，NB ODM厂12月营收大多下滑，表现低于预期。Win 8推出后市场反响非常平淡，4季度NB出货已经毫无亮点可期。 广达12月营收环比下滑了11.9%，而英业达和仁宝则分别下滑了2.4%和2.9%。总体来看，Windows 8推出后，对NB市场推动作用有限。值得注意的是，目前ODM厂商均开始重视AIO PC市场。仁宝计划扩张旗下AIO PC业务，除拿下联想3成订单，也将目标锁定惠普等客户。我们认为，云端科技已经渐成趋势，连接云的两端硬件，是擅长硬件制造的台厂目前最易切入的领域。云的一端为资料中心，诸如服务器、储存器及交换器；另一端则是平板计算机、智能手机及NB