2013年中国经济报告：外贸增长远超预期,货币信贷增速偏低

北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LT D. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 2011年中国经济报告 2013年1月10日 外贸增长远超预期 货币信贷增速偏低 北京中期期货研究院 期货分析师： 牛秋乐 期货从业资格：F0268914 期货投资咨询合格证：TZ002554 Te l： （010）8588 1268 Email： niuqiule@ bjcifco.net 地址： 北京朝阳区东三环北路38 号院泰康金融大厦22层 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LT D. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 2011年中国经济报告 2013年1月10日 外贸增长远超预期 货币信贷增速偏低 内容摘要： 2012年12月份外贸数据大幅好于市场预期。其中，12月份国内出口增速达到14.1%，升幅创近七个月以来的高点，并大幅高于之前市场预期的4.0%的增速。此外，进口增速达到6.0%，也是远高于市场预期。基于出口的快速增长，2012年12月份贸易顺差达到316.2亿元，远高于11月份的196亿元。总体来看，12月份除对欧盟与日本出口增速出现下降外，我国对美国出口增速有所回升，而对东盟等新兴市场国家出口保持高速增长。 2012年12月份新增人民币贷款仅实现4543亿元，月度增幅创近三年来低点。至此，2012年全年实现新增人民币贷款82042亿元，高于2011年的74807亿元。临近年末，银行资金偏紧，是贷款规模出现下降的主要原因。此外，企业资金需求并不旺盛，贷款主要来自于房地产回暖导致的居民中长期贷款增加。虽然新增人民币贷款出现下降，但债券、信托等直接融资方式占比明显增加，推动社会融资规模继续增加。从货币供应增速来看，实体资金活期化程度继续回升，从而导致M1增速上升快于M2。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 中国经济专题 一、12月份外贸增长远超预期 2012年末最后一个月外贸数据大幅好于市场预期。由于12月份我国最大出口地区之一美国受财政悬崖问题影响显著，其国内消费者信心指数下降明显。市场普遍预期美国需求下滑将会拖累我国12月份我国出口，而之前广交会成交额罕见下滑可能也预示着出口将保持低位。 但今日公布数据显示，12月份国内出口增速达到14.1%，升幅创近七个月以来的高点，并大幅高于之前市场预期的4.0%的增速。此外，进口增速达到6.0%，也是远高于市场预期。基于出口的快速增长，2012年12月份贸易顺差达到316.2亿元，远高于11月份的196亿元。总体来看，12月份除对欧盟与日本出口增速出现下降外，我国对美国出口增速有所回升，而对东盟等新兴市场国家出口保持高速增长。 图1-1：进出口增速(季调) 图1-2：中国月度贸易顺差 资料来源：中国海关总署、北京中期期货研究院整理 资料来源：中国海关总署、北京中期期货研究院整理 图1-3：中国月度进出口额变化趋势 图1-4：进出口先行指数 资料来源：中国海关总署、北京中期期货研究院整理 资料来源：WIND资讯、北京中期期货研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 中国经济专题 二、年末货币信贷增速偏低 初步统计，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。其中，人民币贷款增加8.20万亿元，同比多增7320亿元；外币贷款折合人民币增加9163亿元，同比多增3451亿元；委托贷款增加1.28万亿元，同比少增125亿元；信托贷款增加1.29万亿元，同比多增1.09万亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1.05万亿元，同比多增227亿元；企业债券净融资2.25万亿元，同比多8840亿元；非金融企业境内股票融资2508亿元，同比少1869亿元。12月份社会融资规模为1.63万亿元，比上年同期多3512亿元。 从结构看，全年人民币贷款占同期社会融资规模的52.1%，同比低6.1个百分点；外币贷款占比5.8%，同比高1.3个百分点；委托贷款占比8.1%，同比低2.0个百分点；信托贷款占比8.2%，同比高6.6个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比6.7%，同比低1.3个百分点；企业债券占比14.3%，同比高3.7个百分点；非金融企业境内股票融资占比1.6%，同比低1.8个百分点。 年末，广义货币(M2)余额97.42万亿元,同比增长13.8%，比11月末低0.1个百分点。狭义货币(M1)余额30.87万亿元,同比增长6.5%，比11月末高1.0个百分点。12月份，人民币贷款增加4543亿元，同比少增1863亿元。 图2-1：社会融资规模及其构成 图2-2：货币供应情况 资料来源：中国人民银行、北京中期期货研究院整理 资料来源：中国人民银行、北京中期期货研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 中国经济专题 图2-3：资金活期化程度维持低位 图2-4：新增人民币贷款小幅回落 资料来源：中国人民银行、北京中期期货研究院整理 资料来源：中国人民银行、北京中期期货研究院整理 2012年12月份新增人民币贷款仅实现4543亿元，月度增幅创近三年来低点。至此，2012年全年实现新增人民币贷款82042亿元，高于2011年的74807亿元。临近年末，银行资金偏紧，是贷款规模出现下降的主要原因。此外，企业资金需求并不旺盛，贷款主要来自于房地产回暖导致的居民中长期贷款增加。虽然新增人民币贷款出现下降，但债券、信托等直接融资方式占比明显增加，推动社会融资规模继续增加。从货币供应增速来看，实体资金活期化程度继续回升，从而导致M1增速上升快于M2。 四、结论与操作建议： 2012年末最后一个月外贸数据大幅好于市场预期。除对欧盟与日本出口增速出现下降外，我国对美国出口增速有所回升，而对东盟等新兴市场国家出口保持高速增长。外贸地区多元化使得我国抗风险能力不断增强，随着全球经济温和复苏，2013年外贸情况将好于2012年。但2012年年底货币信贷增速偏低，2012年12月份新增人民币贷款仅实现4543亿元，月度增幅创近三年来低点。但债券、信托等直接融资方式占比明显增加，从而推动社会融资规模继续增加。从货币供应增速来看，实体资金活期化程度继续回升，反映在数据上表现为M1增速上升快于M2。 今日外贸数据明显超出市场预期，而年底资金收缩则在预期范围之内，总体上数据对于市场构成一定支撑，而下周国内一系列实体经济数据则将公布，数据好转预期增加，也将对市场心态形成良好推动。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 中国经济专题 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编 ： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 金融投资部 业务发展部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881201 电话：010-85881221 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 期货研究院 金融产品部 电话：010-64636552 电话：010-85881117 电话：010-85881121 金融街营业部 www.jrjqh.com 上海营业部 www.shqhw.com 地址： 北京市西城区金融街 地址： 上海市浦东新区浦电路 百盛写字楼7层7019室 500号期货大厦2501室 邮编： 100031 邮编： 200122 电话： 010-66058401 电话： 021-68402508 天津营业部 www.tjcifco.com 保定营业部 地址： 天津市和平区西康路 地址： 河北省保定市时代路56号 35号康岳大厦302室 国贸大厦10层1011-1012室 邮编： 300051 邮编： 071000 电话： 022-23041508 电话： 0312-3012016 大连代表处 唐山营业部 www.tsqh.net 地址： 大连市沙河口区会展路129号 地址： 唐山市高新区建设北路152号 大连期货大厦20层2012室 东方大厦C座815室 邮编： 116023 邮编： 063000 电话： 0411-84807412 电话： 0315-3100238 3100328 青岛营业部 www.qdcifco.net 邯郸营业部 地址： 青岛市香港中路61号 地址： 河北省邯郸市丛台区人民路98号 阳光大厦21楼EH单元 招贤大厦1009室 邮编： 266071 邮编： 056002 电话： 0532-82020088 电话： 0310-3053688 2053676 西安营业部 www.xacifco.net