白糖期货周报：郑糖盘升走势,逢低做多为主

白糖周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 白糖期货周报 Sugar weekly Report 郑糖 盘升走势 逢低做多为主 要点： 上周外盘：ICE原糖延续前8周小幅震荡走势，周线收带上影阴线。从形态上来看，外糖已小幅调整9周，主力合约最低点仍收于18美分之上，显示18美分有较强支撑，后期原糖将面临方向性选择，预计在18美分企稳回升的可能性较大。 权威报告：从广东省糖业协会获悉，2012/13榨季截至12月31日广东省累计入榨甘蔗287.8万吨，产糖28.6万吨，同比增加4.9万吨；销糖23.8万吨，同比增加11.9万吨；产销率83.2%，同比提高33个百分点；工业库存4.8万吨，同比减少7万吨。云南省共入榨甘蔗60.03万吨，产糖6.4万吨，同比增加0.55万吨；销糖1.27万吨，同比减少0.88万吨；销糖率19.84%，同比下降16.91个百分点；出糖率10.67%，同比提高1.08个百分点。 天气：12月广西区大部气温偏低，降水偏多，日照偏少。月内频繁受冷空气影响，阴冷天气多。预计2013年1月广西大部地区平均气温比常年同期偏低0.5°C左右；降雨量桂北大部偏多2成左右，桂南略偏少。 每周数字：巴西外贸部表示，2012年12月份巴西糖出口量从11月份的291.7万吨减少到249.1万吨，不过仍高于2011年同期的186.3万吨。其中，原糖出口量从11月份的230万吨减至206万吨，但高于2011年12月的146万吨；白糖出口量为39.66万吨，低于11月份的56.74万吨，但高于2011年12月的37.1万吨。 操作策略： 受广西12月产销数据强劲加上寒冷空气影响，昆盘1—7月订货月集体回升到5500元以上，表明市场心态开始有所缓和，对于今年糖价预期正在向好的方面转化。广西批发市场行情也延续振荡上扬走势，广西主产区现货报价小幅上调，预计期现将接轨，市场仍处于盘升行情。且从技术面来看，郑糖连续十周收阳线，仍处于上涨途中，建议背靠5480为支撑多单谨持，激未入场者仍可考虑以5480为止损位逢低做多为主。 方正期货研究所农产品组 研究员：崔娟 执业编号：F0272099 Email：cuijuan@foundersc.com 电话：0731-84319306 2013年1月7日星期一 行情预测：涨 相关市场指数图表 请务必阅读最后重要事项 资料来源：Wind资讯、方正期货 合约 昨收盘 周涨跌幅 % ICE美糖03 18.85 -2.94 美元指数 80.437 0.94 NYMEX原油02 93.09 2.52 白糖周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、宏观和基本面动态 后期糖市制约因素：国际糖价低迷导致进口利润高企 2012年的大部分时间内，食糖进口都处于盈利水平，2012年5月～6月甚至维持配额内进口盈利千元以上，走私更是高达两千元每吨。由于进口价差与走私暴利的存在，大量进口糖施压国内糖市。2012年1-10月我国累计进口食糖达335.12万吨 ,同比增67.02%。目前配额内进口仍然有利可图，伦敦白糖3月合约的价格在520美元/吨左右，考虑配额内关税与升贴水，泰国和巴西进口白糖对应价格为4800元/吨左右，相对国内5800元/吨的现货价格，进口白砂糖存在千元利润空间。进口盈利高对国内糖价会产生压制作用，主要源自两个方面：一是从历年我国食糖进口量与进口价格基本呈反向关系，国际糖价低迷会加大国内供给压力；二是国际糖价下降会降低国内期价预期，造成心理压力。 后期糖市支撑因素：边际成本价附近不宜过于悲观 对应450元/吨的甘蔗收购价格，大型糖企白糖平均制作成本（含员工薪资）在5600-5700之间，中小型糖厂制糖成本在5700-5800之间，目前现货价格位于白糖平均成本区间。边际成本在4600-4900左右。从往年的走势可知，在“收储之手”的举托下，市场出现恶性供给过剩几率极微，糖企以低于边际成本价销售糖价概率极低，白糖价格在5000附近有较强支撑。 2、相关图表 图1：96/97-12/13榨季产量周期规律 资料来源：方正期货研究所，中糖协 白糖周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 图2：淀粉糖价格优势削弱 资料来源：方正期货研究所 图3：历年郑糖及现货走势与成本对比 资料来源：方正期货研究所 3、操作策略 受广西12月产销数据强劲加上寒冷空气影响，昆盘1—7月订货月集体回升到5500元以上，表明市场心态开始有所缓和，对于今年糖价预期正在向好的方面转化。广西批发市场行情也延续振荡上扬走势，广西主产区现货报价小幅上调，预计期现将接轨，市场仍处于盘升行情。且从技术面来看，郑糖连续十周收阳线，仍处于上涨途中，建议背靠5480为支撑多单谨持，激未入场者仍可考虑以5480为止损位逢低做多为主。 白糖周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正期货所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正期货研究所 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-84318087 邮编：410008 方正金融，正在你身边。