2013年PTA年度投资报告

请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 0 PTA年度投资报告 2013年PTA年度投资报告 2013年对于PTA等化工品市场运行而言，主要风险在于原油和外围宏观经济的变化。我们在前面分析了原油由于主要消费国美国产量的剧增,以及页岩气的应用,加上世界经济复苏的强烈需求,长期来看,油价走势不容乐观,但EIA最新发布 的<<2013年能源世界展望>>中,调高了对2013年全球原油需求的预期.一方面是以美国为主导的流动性宽松继续,一方面是世界经济前景可能的继续衰退,对经济悲观和乐观的预期交错,决定着2013年的商品期市可能依旧是相对谨慎的一年. 我们趋向于认为2013年PTA整体运行态势可能延续2012年的箱体震荡，但签于现货活跃度增加，市场震荡可能加剧，波段性趋势行情出现的机率加大。基于宏观经济,当前实体经济需求和库存 的情况以及结合季节性规律,,我们趋向于认为在2013年全年PTA可能一波三折,在一季度创新高之后,随后进入下跌通道,二季度触底,三季度反弹.四季度震荡回落. 预测全年2013年PTA运行重心相对2012年小幅下移,全年运行均价在7950附近.运行区间在[6800,9000]. 2013年1月4日 研究服务中心 高燕林 研发中心 gaoyl@mfc.com.cn 027-68851601 2013年PTA年度投资报告 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 1 目录 第一部分 PTA相关产业政策概述 ...................................................................................... 2 1.1.2011-2015年我国石油与化学工业“十二五”规划重点解析 ............................... 2 1.2．2011-2015年我国化纤工业“十二五”规划解析 ................................................ 3 1.3．2011-2015年我国纺织工业“十二五”规划解析 ................................................ 4 1.4.PTA反倾销政策的影响以及PTA关税税率 .............................................................. 6 第二部分 2012年 PTA产业链运行分析 ............................................................................... 8 2.1. 2012年PTA现货市场运行回顾 ............................................................................... 8 2.2. 2012年PTA市场运行的主要特点： ....................................................................... 9 2.3.2012年PTA运行中心价8252，同比下跌16% ..................................................... 10 2.4.2012年PX-PTA-PET上下游利润分析 ..................................................................... 11 2.5.2012年PX新增产能120万吨,同比增加15%。 ................................................... 14 2.6. 2012年PTA新增产能1115万吨，同比增加55% ............................................ 17 2.7. 2012年国内聚酯产能新增605万吨，同比增加19% ...................................... 22 2.8.2012-2013年终端纺织需求消费分析及预测......................................................... 25 第三部分 2012年PTA期货市场运行回顾 .................................................................... 29 3.1.2012年PTA期货市场运行概况 .............................................................................. 29 3.2. 截止至2012年11月,2012年PTA交割36055手,同比减少23%. ................. 30 3.3. 截止至2012年11月,PTA期转现2419手,单价8575元/吨. ............................. 30 3.4.截止至2012年12月,TA历史合约波动率最高为TA1301和TA1305 .................. 31 3.5. 2012年PTA全年表现为反向市场,基差同比逐步收敛 ................................... 31 3.6.2012年全年PTA为反向市场,表现 近强远弱的格局. .......................................... 32 3.7. 2012年1-12月,PTA仓单日均数量3662手,同比减少32%. ................................ 33 第四部分 全球原油及石脑油市场展望 ............................................................................. 34 4.1. 2013年全球石脑油仍将供应不足 ......................................................................... 34 4.2.OPEC对2013年经济悲观致原油需求预期下调 ................................................... 34 4.3.2012-2030全球原油及其他能源格局展望 ............................................................ 35 第五部分 2013-2015年PTA产业链供需分析和预测 ....................................................... 38 5.1.2013年我国PX产能及增速 .................................................................................... 38 5.2预计2013年我国PTA产能继续增长440万吨.增速14%. ................................... 40 5.3.2013年我国PTA供需平衡分析及预测 .................................................................. 41 5.4.2013年我国聚酯将新增产能625万吨，同比增速为16%. ................................. 42 第六部分 2013年PTA交易策略及建议 .............................................................................. 43 6.1.2013年宏观经济形势预判 ...................................................................................... 43 6.2. PTA现货季节性涨跌周期对比及历史波动率分析: .............................................. 43 6.3.2013年PTA现货运行区间预测及可能的几种走势： .......................................... 44 6.4.2013年套保分析：下半年套保区间预测及交易策略: ......................................... 44 6.5.2013年套利对冲交易策略建议： .......................................................................... 45 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 2 第一部分 PTA相关产业政策概述 在过去的10年里，中国 的PTA与化纤聚酯业经历了一段领先世界的高速大发展期。截止至2011年，中国PTA产业产能占全球产能的36%，聚酯总产能占全球产能的33%。 2011年国家公布了一系列“十二五”行业项目规划，明确了各行业在2011-2015年里重点任务和发展调整的目标,化纤业进入产业升级和结构调整的转型期。 1.1.2011-2015年我国石油与化学工业“十二五”规划重点解析 国家在“十二五”石油与化工学工业规划中指出，以“十一五”国内石化化工产品消费情况为基础，综合考虑“十二五”国民经济和相关行情发展情况，采用多种方法测算，预计“十二五”时期大宗石化化工产品的需求增长低于同期GDP增长，高端石化化工产品增长率略高于GDP增长速度。其中，需求仍有较大增长空间的产品有：成品油，烯烃，钾肥等刚性需求较大的产品，对二甲苯PX，已内酰胺，乙二醇等进口量较大的产口，天然气，轻烃等低碳原料与产品，工程塑料等化工新材料及专用化学品。 主要产品具体需求预测如下： 表 1: “十二五”我国PTA需求量年均增速6.9% 数据来源：发改委． 预计到2015年，国内PTA的需求量将增长至2400万吨，十二五期间年均增速 6.9%. 乙二醇的需求量自800万增至1020万吨，年均增速5%。 2013年PTA年度投资报告 请仔细阅读最后一条免责条款