IT硬件与设备行业重大事件快评：LGD安全事故，面板价格有望企稳回升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 IT硬件与设备 行业重大事件快评 超配 （维持评级） 2017年06月29日 LGD安全事故，面板价格有望企稳回升 证券分析师： 唐泓翼 021-60875135 tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 联系人： 高峰 010-88005310 gaofeng1@guosen.com.cn 事项： [Table_Summary] 经媒体报道，LGD韩国坡州8.5代线P8-1发生人身安全事故，产线停线检修，预计最短停线时间在2周，最长达到一个月，待检查完毕之后才能复工。 评论： 面板价格下行压力有望缓解，国内大尺寸面板厂商有望获利 停产线超两周属重大工安事故，损失产能有望缓和供需压力 现阶段面板产业即将进入三季度旺季备货期的情况下，各大面板厂商基本都是满产，停产两周以上在业内属于重大事故，预计韩国LGD 坡州8.5代线此次停线检查造成投入产能面积损失在350~700K平方米。目前韩国坡州产线在全球8.5代线的产能中产能占比约为5.8%，此段时间产能的损失将有利于减少现阶段的供需比，8.5代线主要的切割类型之一49寸和55寸产品的价格下跌压力有望缓解。 供应端将恢复一季度的水平，部分尺寸面板有望止跌回升 目前全球6代及6代线以上（不包含OLED）的产能中，LGD占比最大约22%，国内厂商京东方和华星光电产能占比分别为15%和9%。一季度LGD电视面板出货面积达到770万平方米，此次停产预计LGD二季度整体出货面积损失在4.5%到9%左右。综合来看，此次LGD工安事故造成的停产，二季度预计对全球6代及6代线以上（不包含OLED）产能影响在1%~2%左右，考虑到二季度部分产线开始陆续投产，整体供应产能增加2%左右，故从供应端来看，二季度末到三季度初之间供需依然能维持平衡，前期承受价格下行压力较大的部分尺寸面板有望得到缓解。考虑到三季度开始旺季效应，厂商均积极备货，产能的调度可能会有紧张的情况，部分产品尺寸有止跌回升的可能。 国内大尺寸面板厂商有望受益 国内目前拥有最多8.5代线的京东方有望显著受益，目前京东方共有包括北京、合肥、重庆、福州在内的4条8.5代线，产线产能配置灵活，考虑到公司福州产线正在产能爬坡，其他三条产线合计年产能在348万片左右，福州产线预计年底能够达到月产能8k/M，将进一步增加京东方在大尺寸面板上的产能优势。LGD此次事故造成的产能缺口有望由三星、京东方以及友达来补充。我们继续看好京东方A，维持“买入”评级。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 附表：重点公司盈利预测及估值 公司 公司 投资 收盘价 EPS PE PB 代码 名称 评级 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 2016 000725 京东方A 买入 4.14 0.05 0.18 0.21 23.1 19.8 77.5 1.9 数据来源：wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 相关研究报告： 《设备与面板行业年报及1季报梳理：行业景气度延续,基本面全年向好》 ——2017-05-16 《LED行业年报及1季报梳理：LED供需两旺，整体业绩亮眼》 ——2017-05-15 《LED封装行业专题：LED行业供需持续向好，LED封装盈利能力稳步提升》 ——2017-03-21 《电子行业专题：LED芯片供不应求,龙头稳定受益》 ——2017-01-15 《电子行业快评：产业链龙头涨价标志LED跨入新时代》 ——2017-01-04 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。