2013年钢材年报：需求有所改善,供应依旧过剩
需求有所改善 供应依旧过剩 ——2013年钢材年报 华闻期货研发部 汪耀瑶 2013.1 地址：上海市浦东新区浦东大道720号国际航运金融大厦22楼 邮编：200120 电话：021-50368918*8509 传真：50368928 Email:wangyaoyao@hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 2 目录 目录 ............................................................................................... 2 一、宏观展望：对中国经济硬着陆担忧减弱 取而代之的是对经济增长的预期 ............................................................................... 3 二、供需分析 钢材市场需求或有恢复 但过剩格局不改 ........ 4 三、期货及现货市场相关数据 ................................................. 16 四、2013年展望 ....................................................................... 20 期货有风险 入市需谨慎 3 一、宏观展望：对中国经济硬着陆担忧减弱 取而代之的是对经济增长的预期 今年全球经济活力逐渐减弱，内外部失衡进一步加剧，经济增长缺乏动力，市场信心大幅下降，我国经济高增长后的产能过剩，下游需求不足，经济增速持续放缓给钢铁行业带来了非常不利的影响。产能过剩、下游需求不振等因素令钢材市场价格不断走低，严重倒挂，银行贷款收紧，行业信誉危机加剧，企业信心严重受挫，对未来前途充满迷茫。中国GDP增速从2010年1季度的11.9%逐步回落，今年三季度回落至8以下，为7.6%三季度增速继续回落至7.4%，全球担忧中国经济硬着陆。而十八大之后对于硬着陆的担忧有所缓解，取而代之的是对经济增长的预期加强。十八大报告主要涉及经济转型、政治体制改革、文化建设、民生建设、生态文明建设和党的建设等内容。其中将促进国民经济又快又好发展改变为加快完善社会主义市场经济体制和加快转变经济发展方式。由于经济发展水平不同，地方政府在经济结构转型和经济增长的主次上有所区别，经济发展放在首位的省市大多数处于经济相对落后的地区，经济转型的省市则是经济相对发达的省市。对于相对落后的地区，为了拉动经济增长，基础建设仍然会有投资。内需改善、消费潜力逐渐释放，基建和服务业投资加速将会缓和制造业产能过剩和房地产调控带来的压力。 期货有风险 入市需谨慎 4 Source: Huawen futures， Bloomberg,国家统计局 二、供需分析 钢材市场需求或有恢复 但过剩格局不改 需求方面最大的驱动力是城镇化建设，预期中央政府将出台城镇、铁路、基础建设、家电、汽车等行业的刺激政策。供给方面主要看淘汰落后产能、新增产能的影响。 基建投资或出现增长 1月-11月固定资产投资完成额累计同比回升至20.7%，新开工项目计划总投资资金连续就个月回升，达到年内最高水平。9月份以来发改委已经批复总投资超过7000亿的城市轨道交通建设规划与设计公路建设港口航道改造以及污水处理等项目。房地产市场持续升温按时地产开发商投资热情有所恢复，预计4季度及明年固定资产投资将继续回升。国内经济房地产和制造业投资占固定投资的比重较高，固定资产投资企稳回升，稳增长政策执行失当和政府换届叠加可能再次催生投资过热。基础设施是政府用来对冲投资周期性下滑的逆周期政策手段。发改委加快项目审批，基建投资增速稳步回升，明年仍有较大提速空间。 期货有风险 入市需谨慎 5 新屋销售2月份触底回升，预计新屋开工数量也将逐步回升。该指标可作为新屋开工的领先指标，也是判断房地产景气情况的重要指标。 期货有风险 入市需谨慎 6 工业活动和投资若出现复苏，会带动消费增长。工业增加值领先于社会零售销售额 Source: Huawen futures， Bloomberg,国家统计局 去库存的过程可能在四季度结束，明年将进入补库存的过程。去库存过程通常时间 期货有风险 入市需谨慎 7长度为15个月，11月份PMI产成品库存指数持续重新回到50以上，原材料库存指数有所回升，从去年年底开始的去库存过程可能已经在今年四季度进入尾声。基建项目审批加快与开工预期令四季度国内经济信心有所恢复，国际宽松货币环境下原材料价格上涨的预期也促使企业考虑主动补库存，预计明年企业将陆续进入新一轮补库存的周期，但行业层面的结构性去库存调整可能还会持续。 Source: Huawen futures， Bloomberg, 根据中钢协，下游行业出了船舶行业以外，机械、汽车、家电的生产均保持了一定增长，特别是二季度后增幅回落的趋势有所好转。内需不足，企业订单竞争激烈，外需方面，除了汽车以外仍然疲软。下游行业利润同比减少或增幅大幅下降，但仍未出现亏损，部分行业应收款明显增加。行业快速发展时期已经过去，转型升级是必然选择。 机械行业增速下滑已经基本见底，前十年的高速增长已经结束，后期将会在相对较 期货有风险 入市需谨慎 8低的增速下长期平稳运行，2012年有望呈现前期下滑寻底，后期低位趋稳或略有回升的格局。全年有望实现两位数增长，产销增速预期在14%，利润增幅预计5%，出口增长预计在15%。 船舶行业今年乃至明年后年仍难以出现明显好转，新船成交困难甚至超过金融危机时期。船东接船意愿不强，不少船东采取严格检修，修改设计，调整价格等手段要求推迟交船。预计今年全球承接新船订单约为4000-5000万载重吨，新船成交低迷超过2009年金融危机最严重时期。海洋工程市场需求强劲，今年1月-8月全球累计成交各类海工装备合同金额400亿美元，已经达到去年全年成交金额590亿美元的67%。2011年和2012年的海洋工程市场订单水平总体超过了2005-2008年间订造高峰期间的水平。 期货有风险 入市需谨慎 9 汽车产量逐月回升，乘用车保持增长，商用车产销依旧低迷。2月份后产销量超过上年同期，9月份受到突发事件影响汽车销量下降，自主品牌轿车比例上升。 家电行业将进入一个调整年，今年增幅将持续回落到10%左右的正常发展速度上来，2012年的出口增幅也将回落到10%。今年受到国内外宏观不景气的影响、楼市调控和家电下乡、以旧换新等刺激措施退出的影响，行业持续低迷，产销数据均不佳。产业结构升级将会成为今年乃至今后支撑家电行业增长的主要动力，但家电市场的高端产品或将继续成为值得期待的热点，销售额持续快于销售量增长。 期货有风险 入市需谨慎 10 期货有风险 入市需谨慎 11 期货有风险 入市需谨慎 122011年8月份开始，国内制造业开始长达一年的去库存。钢铁行业也基本如此。重复质押引发市场诚信危机，一方面造成钢材市场库存不断压缩，另一方面也严重损害了钢铁流通业。钢厂销售渠道受损，蓄水池功能丧失，被迫加大直销力度。另外作为融资性库存，在当前的环境下经理去杠杆之后，也导致库存下降。 期货有风险 入市需谨慎 13 2012年1月-11月国内粗钢供应量为59366万吨，预计2012年全年产量将达到7.2亿吨左右，同比增幅2.6%左右，按照4%的增幅推算2013年供应量将达到7.5亿吨。2012年1-11月国内钢材需求量预估为6.1亿吨，预计全年需求量6.7亿吨，按照3%的增速推算2013年需求量6.9亿吨；如果按照4%的增速推测2013年全年需求预计为7亿吨。2013年供大于求的格局依旧未改。 期货有风险 入市需谨慎 14 供需平衡表 万吨 2012.3 2012.4 2012.5 2012.6 2012.7 2012.8 2012.9 2012. 10 供给 粗钢产量 6158 6057 6123 6021 6169 5870 5795 5910 粗钢产量增速 -1.64% 1.09% -1.67% 2.46% 2.46% -4.85% -1.28% 1.98% 长材产量 3855.2 3761.3 3854.6 4039.1 3820.3 3709.7 3874.6 3966.7 长材产量增速 -2.44% 2.48% 4.79% -5.42% -5.42% -2.90% 4.45% 2.38% 成品钢产量 8332.8 8106.9 8167.1 8447.4 8122.3 7880.5 8043.7 8181 成品钢产量增速 16.92% -2.71% 0.74% 3.43% -3.85% -2.98% 2.07% 1.71% 需求 家电 137.6 141.6 135.1 132.0 123.0 122.0 131.0 121.9 汽车 425.2 363.2 338.7 325.2 301.9 318.2 354.0 342.43696 造船 118.4 129.6 135 206.6 108.4 88.4 104.2 152 机械 1069.5 992 1007.5 1147 914.5 868 1178 961 交通 铁路 51.1 49.1 52.2 62.6 53.1 53.4 52.6 57.53 房地产建筑及其他 3980.1 4027.9 4063.9 3735.8 4352.5 4116.1 3571.3 3894.0 钢材消费 5781.9 5703.4 5732.4 5609.2 5853.4 5561.0 5400.0 5528.9 钢材消费增速 7.64% -1.36% 0.51% -2.15% 4.35% -5.00% -2.90% 2.39% 供需平衡 2550.9 2403.5 2434.7 2838.2 2268.9 2319.5 2643.7 2652.1 粗钢净出口 337.8929 325.5206 351.7524 376.6784 284.3713 273.7802 359.3469 381 成品钢库存 1818.3 1744.6 1637.6 1577.9 1585.71 1468.15 1287.5 1288 来源：Bloomberg，华闻期货
