白糖周评：春节前糖价支撑较强

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 周度报告 春节前糖价支撑较强 2012年12月31日 白糖周评20121224—20121231 白糖内外指数对照图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 行情周度汇总 NYBOT#11原糖指数： 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 2012-12-24 19.31 19.42 19.16 19.18 24604 667232 2012-12-25 2012-12-26 19.18 19.38 19.18 19.23 16651 664388 2012-12-27 19.29 19.66 19.21 19.59 63608 662562 2012-12-28 19.63 19.69 19.52 19.55 30582 661317 资料来源：文华财经 郑糖指数： 日期 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 2012-12-24 5498 5521 5490 5506 588604 833098 2012-12-25 5544 5544 5455 5458 1479868 831398 2012-12-26 5462 5511 5456 5506 1256912 824594 2012-12-27 5513 5542 5499 5520 1236506 815062 2012-12-28 5535 5567 5519 5536 946146 800666 资料来源：文华财经 一周投资策略：春节前刚需提供支撑，仍有80万吨收储未完成，建议前期多单继续持有。 詹志红 0755-82763240 zhanzh@cmschina.com.cn Z0001362 马 良 0755-23945707 mal@cmschina.com.cn F0285265 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 周度评述 外盘方面：上周ICE原糖03合约糖价收于19.42美分/磅，05合约糖价收于19.53美分/磅。目前的ICE糖市依然处于窄幅震荡的走势行情当中，由于受到全球供应过剩的持续打压，20美分的压力依然较大，预计短期内难以强势。基本面无太多消息，圣诞节过后紧接着又是新年，许多交易商离场，ICE糖市成交量依然较小，而且糖价自从本月初创下的两年多的低点反弹以来一直在狭窄的范围内运行，预计短期内将维持窄幅震动走势。 现货市场方面：上周广西产区柳州、南宁中间商报价一周小幅下调10-20元，云南产区昆明、广通中间商报价一周小幅下调50元左右，广东湛江一周报价持稳。两大产区价格的下调使销区现货价格有所跟跌。12月27日2012/13榨季国家首批80万吨国产糖收储全部成交，最高价、最低价以及平均价均为6100元/吨，竞拍时间非常短。据传闻，产区仅交了30万吨，50万吨额度被经销商以及加工企业获得，因此并未起到预期的提振糖价的作用，市场未表现出强劲的上涨势头。但短期内，收储与春节备货的同时出现，供给压力还不是很大。且近期袭击我国的强冷空气较多，广西也出现了今年首次霜冻，而且范围大，虽未确认对甘蔗的影响，但近期将为糖价提供一定的支撑。 期货市场方面：上周郑糖1305合约以5540元报收，一周小幅上涨35元，持仓量有所下降，成交量有所增加。近期白糖市场的基本情况是，收储确认，效果不如预期，但仍有80万吨未完成，最终影响如何需要观察；近期糖价略高于成本线，糖厂销糖较为积极，后期库存压力较小；春节备货高峰期即将到来，供过于求局面短期内不会出现。但近期收储的迅速成交以及市场对于轮库的猜测将打压远月合约，郑糖近强远弱的格局或将持续。从资金面来看，前二十名空头集中度重回70%绝对高位，说明现阶段糖价未能上涨很大程度来自资金打压，后续空头潜力已不大，但如果空头支持到节后则局势又将改变，因此春节前多空博弈将异常激烈。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图表分析 图1：NYBOT价格与总持仓关系图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 上周ICE原糖整体走势偏强，突破前期阻力位19.5美分，近期美国财政悬崖问题阶段性解决，糖价或有走强可能。 图2：白糖期、现走势图 资料来源：文华财经，广西糖网，招商期货研究所 上周现货价格再度陷入下跌，或许是糖厂交储份额较小的缘故，后续需关注1月份的交储情况。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 图3：白糖期现价差图 资料来源：文华财经，广西糖网，招商期货研究所 上周期现价差缩小速度减缓，反复较为剧烈，预计将在这个位置震荡一段时间。 图4：白糖多空集中度与价格关系图 资料来源：文华财经，郑州商品交易所，招商期货研究所 上图为白糖持仓前20名多空持仓集中度与价格的走势关系。与前期大批量资金撤离市场相比，部分主力资金回归市场，且空头主力集中度又一次飙升到70%以上，说明空头在资金面打压力度较强，相应的，多头集中度也回到了55%，但有被动加仓的嫌疑。空头主力进一步增加仓位概率较小，短期内糖价偏强概率较大。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 研究员简介 詹志红：四川大学管理学硕士。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0242132）及投资咨询资格（证书编号：Z0001362），目前任招商期货农产品化工部主管，主管大连、郑州两大交易所品种。8年的期货研究经验，形成其独特、精辟的分析见解，在农产品分析领域获得高度的市场认可。 马良：招商期货白糖研究员，中山大学金融学硕士，对白糖的运行规律有较为敏锐的洞察力，擅长统计分析，数理模型。拥有期货从业资格（证书编号：F0285265）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。