期市有风险，入市需谨慎 以客户为先，与客户共赢 | 玻璃日报 1 基本面改善，13年玻璃价格上涨可期 金友期货 童桂萍 主要内容 行情回顾：玻璃于12月3日在郑商所挂牌上市，上市后行情先抑后扬，市场交投活跃，上市不到一个月便成为郑商所的活跃品种；2012年全国主要城市平板玻璃价格走势平稳。 基本面分析：2012年，产能创历史新高，但全年库存呈下降趋势；上游原料成本涨跌不一，重油价格走高支撑玻璃价格，纯碱价格走低压制玻璃价格；下游主要需求走势出现分歧，房地产出现回落，影响玻璃销量，但汽车产量继续上涨，带动玻璃消费。总体来看，2012年玻璃基本面较为疲弱。 总结和2013年行情展望：玻璃期货行情在短期内以下跌为主，受政策红利预期会出现一定反弹，从长期来看，在产能过剩得到一定程度缓解、需求转好、政策红利等因素的刺激下，将支撑2013年玻璃价格走强，预计在2013年3月份旺季来临前，伴随着多方利好会结束跌势，玻璃期价将启动上涨行情。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 数据来源：博易大师、金友期货市场部 玻璃期货于2012年12月3日在郑州商品交易所上市，上市挂牌价是1420元/吨，上市后行 期市有风险，入市需谨慎 以客户为先，与客户共赢 | 玻璃日报 2 情先抑后扬，市场交投活跃，上市不到一个月便成为郑商所的活跃品种。上市首日，所有合约品种开盘即重挫下跌，跌幅均逾5%，主力合约FG305上市首日开盘价为1373元/吨，收于1318元/吨，首日跌幅为7.18%，盘中最大跌幅高达7.6%，成交量为69万手，持仓量为8万多手，此后交易日，最大成交量超过270万手，持仓量超过40万手。玻璃期货品种上市不到一个月的时间内就有那么抢眼的表现，主要是合约制度的原因：玻璃期货合约规模适中，交易单位为20吨/手，变动价位为1元/吨，因而盘面跳动一个点，合约价值波动20个点，对投资者有较大的吸引力。此外，交易所收取的玻璃期货合约保证金为6%，期货公司一般在此基础上加收3个点，因而按照玻璃的上市价格，交易一手玻璃合约，保证金不到3000元，与为玉米、强麦等农产品的保证金水平趋近，但较之于农产品价格的稳定性，玻璃价格的波动较大，因而在保证金水平趋近的情况下，投机客户更倾向于投资玻璃期货。 （二）中国玻璃指数 1、中国玻璃综合指数 中国玻璃综合指数全年以震荡偏弱为主：1月2日为1,054.11点，12月20日为1,032.81点；年内最低点4月10日为993.03点，年内最高点11月2日为1140.07点，年内最大振幅为14.81%,2012年延续2011年年底的震荡走势。 数据来源：WIND、金友期货市场部 2、中国玻璃价格指数 中国玻璃价格指数全年以震荡为主：1月2日为1,025.93点，12月20日为1,003.69点；年内最低点4月29日为952.55点，年内最高点11月2日为1,112.47点，年内最大振幅为16.79%；，中国玻璃价格指数走势与中国玻璃综合指数趋近，但是略强于后者。 期市有风险，入市需谨慎 以客户为先，与客户共赢 | 玻璃日报 3 数据来源：WIND、金友期货市场部 3、中国玻璃信心指数 中国玻璃信心指数全年呈上升趋势：1月2日为1,042.37点，12月20日为1,149.31点；年内最低点3月19日为983.80点，年内最高点10月23日为1,255.51点，全年最大振幅为27.62%；不同于中国玻璃综合指数和价格指数，中国玻璃市场信心指数在2012年走出了缓慢上涨行情。 数据来源：WIND、金友期货市场部 综上所述，中国玻璃综合指数和价格指数经过2011年的下跌后，全年以震荡为主，波动幅度控制在20%以内，而反映玻璃市场信心的中国玻璃市场信心指数则全年呈上升趋势，显示玻璃市场信心正稳步抬升，玻璃后市或将走强。 （三）玻璃现货价格回顾 2012年，全国主要城市平板玻璃价格走势平稳，有别于往年剧烈波动的情况。截止至2012年12月20日各地的报价为：北京28元/平方米，郑州17元/平方米，广州35元/平方米，大连29元/平方米，西安28元/平方米。 期市有风险，入市需谨慎 以客户为先，与客户共赢 | 玻璃日报 4 数据来源：WIND、金友期货市场部 二、基本面分析 （一）供需情况 1、产能情况 （1）产能情况：产能创历史新高 如下图所示，截止到2012年11月末，我国共有284条玻璃生产线，总产能为9.98亿重量箱，其中有效产能为8.29亿重量箱，产能利用率为83.07%，产能创历年新高。 数据来源：中国玻璃信息网、金友期货市场部 （2）2012年新增产能 2012年，新上线18条玻璃生产线，新增产能为7740万重箱，产能过剩格局进一步恶化。 序号 生产线 日熔化量（T） 点火时间 1 漳州旗滨玻璃公司五线 600 2012.01 2 天津信义玻璃二线 600 2012.04 3 重庆福耀玻璃有限公司二线 600 2112.04 4 本溪迎新一线 600 2012.05 期市有风险，入市需谨慎 以客户为先，与客户共赢 | 玻璃日报 5 5 广东河源旗滨一线 800 2012.05 6 台玻（咸阳）有限公司 1200 2012.06 7 河北吉恒源实业集团有限公司 600 2012.07 8 天津信义玻璃三线 600 2012.07 9 漳州旗滨玻璃公司六线 600 2012.07 10 秦皇岛弘耀一线 500 2012.08 11 河北沙河德金玻璃有限公司四线 800 2012.08 12 沙河长城玻璃有限公司七线 1300 2012.08 13 本溪迎新二线 800 2012.09 14 河北沙河鑫利玻璃有限公司四线 800 2012.09 15 青海耀华金鼎玻璃股份 600 2012.09 16 新疆光耀玻璃 600 2012.09 17 福莱特嘉兴二线 600 2012.11 18 江西宏宇能源二线 700 2012.11 合计18条生产线，7740万重箱新增产能 12900 数据来源：中国玻璃信息网、金友期货市场部 （3）2013年投产生产线预测 2013预计新上线17条玻璃生产线，预计新增产能6360万重箱，较之2012年略有回落，能在一定程度上缓解玻璃产能过剩的局面。 序号 生产线 地址 日熔化量 1 广东英德鸿泰玻璃 广东 600 2 旗滨河源二线 广东 600 3 台玻安徽玻璃有限公司 安徽 800 4 安徽蓝实 安徽 600 5 山东光耀二线 山东 500 6 金晶智慧一线 北京 600 7 金晶智慧二线 北京 600 8 河北耀华福裕 河北 500 9 迁安耀华玻璃 河北 500 10 秦皇岛弘耀二线 河北 500 11 贵州凯荣玻璃 贵州 500 12 沙河鑫利 河北 900 13 天津耀皮二线 天津 600 14 浙江大明一线 浙江 800 15 浙江大明二线 浙江 800 16 中航三鑫三线 海南 600 17 乌海蓝星玻璃三线 内蒙古 600 合计17条生产线，预计新增产能6360万重箱 10600 数据来源：中国玻璃信息网、金友期货市场部 2、平板玻璃累计产销量 期市有风险，入市需谨慎 以客户为先，与客户共赢 | 玻璃日报 6 （1）平板玻璃累计产销量 截止至2012年9月，平板玻璃累计产量为53,858.90万重量箱，比去年同期减少2,120.5万重量箱，累计销量为53,376.80万重量箱，比去年同期减少1643.8万重量箱，平板玻璃的产销量均低于去年同期。预计今年年底，今年平板玻璃的累计产销量仍会低于去年同期。 近年来，我国玻璃工业发展迅速，平板玻璃产量快速增长，平板玻璃总量连续23年世界第一，占全球总量超过50%。2002-2003年玻璃的消费量还处于一个较低的水平，2004-2005年的玻璃消费量开始增加， 2006-2007年的玻璃消费量增加迅速，在2007年末首次接近3000万重箱的水平；2008-2009年受到全球金融危机的影响，玻璃需速放缓。2010年以后，在国家经济刺激政策的引导下，年产量首次超过美国，产销量世界第一，2010年产销量均创历史记录，达到1800多万辆。2011年以来受到国家房地产政策调整的影响，玻璃行业的产需矛盾日益显现，效益下滑明显。 数据来源：WIND、金友期货市场部 （2）产销率 截至2012年9月，平板玻璃产销率为97.6%，产量大于销量，但高出去年同期1.1个百分点，显示今年的玻璃销售行情好于去年，预计此趋势可延续到2012年年末。 数据来源：WIND、金友期货市场部 3、生产企业库存 生产企业年初库存为2,719万重箱，3月31日为3,010万重箱，10月31日为2,640万重箱， 期市有风险，入市需谨慎 以客户为先，与客户共赢 | 玻璃日报 7 12月10日为2,711万重箱，库存压力低于去年同期。 数据来源：中国玻璃信息网、金友期货市场部 （二）上游价格 1、重油 （1）平板玻璃的生产成本 如下图所示，使用不同的燃料，玻璃的生产成本也不一，采用重油进行玻璃生产的成本高达1,880元/吨，而如果采用煤制气，则生产成本可降至1,071元/吨。60年初代玻璃行业刚起步时，生产企业均以烧煤的发生炉煤气作为燃料,但随着浮法工艺的提高和人们对于玻璃质量需求的逐步提高，重油成为新的玻璃燃料并很快得到认可，在过去的四五十年里重油作为玻璃生产的主要燃料得到运用。 数据来源：中国玻璃信息网、金友期货市场部 （2）重油价格 重油属于原油中的重质馏分油，占玻璃生产成本高达50%以上，重油价格的走高，会给生产企业带来巨大的成本压力。2012年全国重油均价年初5,713元，3月26日6,375元，7月6日5,313元，12月6日5,750元，最大波动19.99%，2012年上半年为过山车行情，而下半年则以震荡为主，重油价格略高于去年同期，对玻璃价格有一定的支撑作用。 期市有风险，入市需谨慎 以客户为先，与客户共赢 | 玻璃日报 8 数据来源：中国玻璃信息网、金友期货市场部 2、纯碱 全国纯碱均价年初为1,813元，是年内最高价格；12月7日为1,405元，是年内最低价格，最大波动达29.04%。2012年纯碱市场呈现单边下挫的态势，纯碱价格回落，一定程度上降低了玻璃生产企业的生产成本。 数据来源：中国玻璃信息网、金友期货市场部 （三）下游需求 1、房地产 （1）房地产与玻璃的相关性 75%的玻璃用于房地产业，因而随着经济的发展和人们生活水平的提高，玻璃在房屋建筑方面使用量也在逐年增加。一方面是随着房地产行业的增长而增长，另一方面是单位面积的房屋使用的玻璃数量的增加。在相关性方面，平板玻璃国内需求与房地产竣工面积关联最大，基本上同比增长，呈正相关。而房屋开工面积是竣工面积的先行指标，通过一个阶段的房屋开工面积统计情况也可以考察平板玻璃的使用量情况。 （2）2012年我国房地产情况 2011年，房屋新开工面积和竣工面积均达到历史最高点，因而与2011年相比，2012年房地产市场出现较大的回落，因而对玻璃的需求造成较大的影响。 期市有风险，入市需谨慎 以客户为先，与客户共赢 | 玻璃日报 9 数据来源：中国玻璃信息网、金友期货市场部 （3）城镇化建设 12月16日落幕的中央经济工作会议，将“积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量”作为一项单独任务列出，城镇化将成为新十年决策层拉动内需的主轴之一。有关部门的研究表明，中国经济未来通过推动城镇化发展作为引擎拉动，将实现新增消费9000亿，实现新增投资64890亿，实现GDP增加值为2.6个百分点，约占GDP增长值的37.15%，玻璃作为建材行业的一员，会深受其惠。 2、汽车 10%的玻璃用于汽车，因而汽车销量与玻璃使用量的相关性很强。 我国的汽车行业近几年高速增长。2008年全国汽车产量934.50万辆，2009年汽车产量1,379.10万辆，首次超越美国，成为世界产量第一。2010年汽车产量达到1,826.47万辆，再次蝉联世界第一。2011年汽车累计产量