全球资金流向周报：全球市场走进资金的"春天里"

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] 宏观经济宏观经济宏观经济宏观经济研究研究研究研究 报告报告报告报告 2011年年年年04月月月月10日日日日 宏观经济宏观经济宏观经济宏观经济分析师分析师分析师分析师 署名人署名人署名人署名人 ：：：：李云洁李云洁李云洁李云洁 S0960209030249 010-63222927 liyunjie@cjis.cn 参与参与参与参与 人人人人：：：：张捷张捷张捷张捷 S0960110090084 010-63222925 zhangjie1@cjis.cn 相关报告相关报告相关报告相关报告 《全球资金流向或酝酿趋势性变化》2011-03-30 《日本地震将引全球资金避险情绪升级》2011-03-15 《地缘政治搅动全球市场一池春水》2011-03-09 《地缘政治引国际油价大涨，发达市场资金流向分化》2011-02-18 《回流拐点已现，新兴市场资金涅槃》2011-02-14 《通胀利剑高悬，新兴市场“逆回流 ”加速 》2011-01-17 全球资金流向周报全球资金流向周报全球资金流向周报全球资金流向周报：：：：2011.3.30-4.06 全球全球全球全球 市场走进市场走进市场走进市场走进资金资金资金资金 的的的的““““春天里春天里春天里春天里 ””””
全球市场普遍呈现资金全球市场普遍呈现资金全球市场普遍呈现资金全球市场普遍呈现资金净净净净流入流入流入流入 ，，，，资金连续两周流入新兴市场资金连续两周流入新兴市场资金连续两周流入新兴市场资金连续两周流入新兴市场。。。。上周 （截至3月30日），EPFR全球追踪的债券型基金资金净流入33.5亿美元 ，而股票型基金资金净流入为88.5亿美元 ，货币市场基金资金共流出65.4亿美元 。新兴市场一改资金持续从新兴市场撤出的态势 ，净流入资金26亿美元 ，是年初以来最高单周资金流入。本周 （截至4月6日），EPFR追踪的股票和债券基金的资金流入量分别达到去年12月和10月以来的新高，EPFR追踪的 九个主要基金全部呈现资金流入。
新兴市场连续第二周资金净流入新兴市场连续第二周资金净流入新兴市场连续第二周资金净流入新兴市场连续第二周资金净流入。。。。上周 ，股票型基金资金吸引的88.5亿美元资金中有1/3流向了新兴市场。本周 ，资金继续向新兴市场流入，这是1月中以 来第一次连续两周资金流入。全球新兴市场股票基金净流入资金37.95亿美元 ，亚洲 （除日本外）股票基金净流入资金2.78亿美元 ，达到20周以来的最高，拉丁美洲结束了11周以来的资金流出，中东和北非（EMEA ）股票基金 连续第三周资金流入，“金砖四国”股票基金结束了18周的资金流出，其中 ，中国股票基金的资金流入量达到11月以来的最高 。
资金流入除日本外的发达市场资金流入除日本外的发达市场资金流入除日本外的发达市场资金流入除日本外的发达市场。。。。上周 ，美国股票基金反转了连续两周的资金流出，本周 资金继续流入美国，而欧洲方面，尽管葡萄牙、西班牙等国家还在因为债务问题而挣扎，但法国、德国等国经济表现强劲，欧洲央行的加息加重美元贬值预期，吸引 资金流向欧洲，欧洲股票基金的资金流入量创出七周以来的最高 。
资金资金资金资金 连续两周资金流出连续两周资金流出连续两周资金流出连续两周资金流出日本日本日本日本 。。。。上周 ，由于日本地震和海啸使日本制造业供应链受到影响，福岛核电厂的核污染日益扩散，同时市场担心高达3000亿美元的重建法案将加重企业的所得税和公司税负担，日本股票基金震后以来首次资金流出，本周 资金继续流出日本，这是日本股票基金11月中以来第一次连续资金流出 。
风险提示风险提示风险提示风险提示：：：： 美联储政策紧缩动作迟缓引全球通胀失控 宏观研究宏观研究宏观研究宏观研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/9 全球市场走进资金的全球市场走进资金的全球市场走进资金的全球市场走进资金的““““春天里春天里春天里春天里 ”””” 上周 （截至 3月30日），EPFR全球追踪的债券型基金资金净流入33.5亿美元 ，而股票型基金资金净流入为88.5亿美元，货币市场基金资金共流出65.4亿美元 。上周 ，新兴和发达市场的资金流向截然相反：新兴市场净流入资金26亿美元 ，是其 年初以来 的最高 单周 资金流入 ，而2011年的整个一季度 ，资金持续从新兴市场撤出，净流出244.90亿美元，是其 2008年三季度以来 表现最糟糕的一个季度；发达市场则正好与此相反，由于 担心能源价格上涨引发高通货膨胀 、利率紧缩以及削弱 经济增长势头，资金从发达市场流出，但年初以来由于良好的经济复苏势头和前景，发达市场共吸收资 金569. 69亿美元，是2006年初 以来 最好的 一季度 。 本周 ，全球市场似乎都走进了资金的 “春天里 ”，EPFR追踪的股票和债券型基金的资金流入量为133.5亿美元和38.4美元，分别达到了去年12月和 10月以来的新高，九个主要基金全部呈现资金流入，全球新兴市场股票基金、高收益债券基金是创纪录的一周，“金砖四国”股票基金结束了18周的资金流出，EPFR追踪的25个主要基金类型，只有欧洲债券、日本股票和货币市场基金资金流出。 资金资金资金资金 连续第二周流入连续第二周流入连续第二周流入连续第二周流入新兴市场新兴市场新兴市场新兴市场 上周 （截至 3月30日），EPFR全球追踪的新兴市场股票基金净流入资金26亿美元，这是 1月下旬以来第二次资金净流入，股票型基金资金吸引的88.5亿美元 资金中 有1/3流向了新兴市场。从基金类型来看，全球新兴市场股票基金和亚洲 （除日本外）股票基金终止了 连续九周的资金流出，中东和 北非（EMEA ）股票基金则是 自2007年12月12日以来的最大单周资金流入。 本周 （截至 4月6日），资金继续向新兴市场流入，这是 1月中以来第一次连续 两周 资金流入 。全球新兴市场股票基金本周净流入资金37.95亿美元，亚洲 （除日本外）股票基金净流入资金2.78亿美元，达到了20周以来的最高，图图图图1：：：：上周新兴市场和发达市场资金流向截然相反上周新兴市场和发达市场资金流向截然相反上周新兴市场和发达市场资金流向截然相反上周新兴市场和发达市场资金流向截然相反 图图图图2：：：：本周全球主要市场呈现本周全球主要市场呈现本周全球主要市场呈现本周全球主要市场呈现普遍普遍普遍普遍 资金净流入资金净流入资金净流入资金净流入 发达和新兴市场资金流向发达和新兴市场资金流向发达和新兴市场资金流向发达和新兴市场资金流向-10-505101520253004/06/201110/20/201005/05/201011/18/200906/03/200912/17/2008-60,000-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000新兴市场累积资金流入量发达市场累积资金流入量新兴市场累积资金变化发达市场累积资金变化单位 ：%资料来源 ：EPFR、中投证券研究所 资料来源 ：EPFR、中投证券研究所 宏观研究宏观研究宏观研究宏观研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/9 拉丁美洲结束了11周以来的资金流出，本周 净流入资金，中东和 北非 （EMEA ）股票基金 连续第三周资金流入。整体来说，除日本外亚洲、中国 、土耳其 、新兴市场债券和商品基金的资金流入量全部达到17周以来的最高值。 本周 ，“金砖四国”股票基金结束了18周的资金流出。中国股票基金的资金流入量达到11月以来的最高，另外 ，中国 近期进口需求的强劲增长以及转向内需的经济结构调整政策给周边市场带来更多投资机会，大中华 （包含中国大陆 、香港及澳门、以及台湾地区 ）股票基金上周 创下 12周新高后本周继续资金流入 。韩国股票型基金一季度表现亮眼，主要是因为美国和欧洲的强劲 需求支撑韩国出口 的增长 ，本周 ，韩国股票型基金 净流入 资金 8.45亿美元，创出2007年10月以来的最高。 图图图图5：：：：本周本周本周本周 ，，，，““““金砖四国金砖四国金砖四国金砖四国””””全部呈现资金净流入全部呈现资金净流入全部呈现资金净流入全部呈现资金净流入 图图图图6：：：：除南非除南非除南非除南非 ，，，，““““展望五国展望五国展望五国展望五国””””连续两周资金净流入连续两周资金净流入连续两周资金净流入连续两周资金净流入 金砖四国资金流向金砖四国资金流向金砖四国资金流向金砖四国资金流向0510152025303504/06/201101/12/201110/20/201007/28/201005/05/201002/10/201011/18/2009中国俄罗斯印度巴西 资料来源 ：EPFR、中投证券研究所 展望五国资金流向展望五国资金流向展望五国资金流向展望五国资金流向0102030405060708004/06/201101/12/201110/20/201007/28/201005/05/201002/10/201011/18/2009土耳其印度尼西亚阿根廷越南南非 资料来源 ：EPFR、中投证券研究所 受益于国际能源价格的飙升，中东和 北非 （EMEA）股票型基金在主要的新兴市场股票基金中一枝独秀 ，整个 一季度 净流入资金28.69亿美元。作为世界上除中东和非洲地区以外最大的石油生产国，俄罗斯股票基金自2010年4季度开始的26周内 除两周外 全部资金净流入 。本周 ，俄罗斯继续吸引资金流入，图图图图3：：：：新兴市场连续第二周资金净流入新兴市场连续第二周资金净流入新兴市场连续第二周资金净流入新兴市场连续第二周资金净流入 图图图图4：：：：五大主要五大主要五大主要五大主要新兴市场新兴市场新兴市场新兴市场基金基金基金基金 资金净流入资金净流入资金净流入资金净流入 新兴市场资金流向新兴市场资金流向新兴市场资金流向新兴市场资金流向-10-5051015202504/06/201101/12/201110/20/201007/28/201005/05/201002/10/201011/18/2009所有新兴市场新兴亚洲地区新兴欧洲地区中东地区拉美地区资料来源 ：EPFR、中投证券研究所 五大主要新兴市场基金资金流向五大主要新兴市场基金资金流向五大主要新兴市场基金资金流向五大主要新兴市场基金资金流向300400500600700800900100004/06/201110/20/201005/05/201011/18/2009-300-250-200-150-100-50050全球新兴市场基金（左轴 ）亚洲 （除日本 ）地区基金拉美地区基金中东及北非地区基金新兴欧洲地区基金 资料来源 ：EPFR、中投证券研究所 宏观研究宏观研究宏观研究宏观研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/9 年初至今的资金流入量已经超过40亿。尽管受困于债务问题，由于德 、法等主要经济体良好的经济复苏态势以及市场预期债务危机仍可控，新兴欧洲市场基金 本周 也经历强劲资金流入 。 上周 ，拉丁美洲股票基金 结束连续11周的资金流出，在整个一季度中，拉丁美洲是表现最差的。作为最大的经济体，巴西股票基金上周净流入资金2.33亿美元 ，这是 自1月第二周以来首次资金流入，本周 ，由于市场预期巴西 抑制外国资本流入、控制 高通胀和 缓解出口竞争力降低 的政策效果将逐步显现，资金继续流入巴西。 资金资金资金资金 流入除日本外的发达市场流入除日本外的发达市场流入除日本外的发达市场流入除日本外的发达市场 尽管 受日