机械行业研究周报：建筑工业化趋势向上，关注机器人与3D打印

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 67.82 市场优化平均市盈率 16.75 国金其它通用设备指数 5125.64 沪深300指数 3518.76 上证指数 3123.17 深证成指 10191.24 中小板综指 11003.22 13 相关报告 1.《杭州制定轨交攻坚计划，十三五轨交望迎高峰-机械行业周报170...》，2017.6.12 2.《河北供热十三五发布，利好地热资源开发-机械行业周报17060...》，2017.6.5 3.《一带一路打开高端装备出海机遇-机械行业周报170515》，2017.5.15 潘贻立 分析师 SAC执业编号：S1130515040004 (8621)60230252 panyili＠gjzq.com.cn 卞晨晔 联系人 biancy＠gjzq.com.cn 建筑工业化趋势向上，关注机器人与3D打印 市场回顾及投资策略：  上周上证综指下跌1.12%，沪深300指数下跌1.61%，中信机械指数上涨0.69%，机械行业整体强于大盘。  近期机械板块调整幅度较大，关注部分成长股超跌反弹机会（五洋科技、应流股份、富瑞特装），寻找确定性业绩的子行业，如轨交设备（康尼机电）、3C自动化（联得装备）、板式家具机械（弘亚数控）等。上周，双积分管理办法、关于完善汽车投资项目管理的意见出台，利好新能源汽车产业，锂电池产业自动化需求提升，关注标的：先导智能（龙头）、华中数控、诺力股份；工程机械5月销量略超预期，下半年增长有望持续。 行业观点：  建筑工业化趋势向上，建筑机器人与3D打印设备大有可为。《十三五装配式建筑行动方案》中住建部提出2020年全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上；新生代民工紧缺带来劳动成本大幅上升，工业化是建筑行业的必然选择，其中建筑机器人与3D打印在建筑工业化进程大有可为。我国以大学及研究所为主体的建筑机器人技术研究队伍已经取得研究成果，开发出无人驾驶振动式压路机、自动凿岩机、管道机器人等智能化机械设备。3D打印建筑技术通过机器设备智能地打印出达到建筑建设标准的建筑构件，据测算采用3D打印可节约建筑材料30%-60%，节约人工50%-80%，整体建筑成本至少节省50％以上。机器人等自动化设备的出现和普及将促进建筑工业化进程，我们认为建筑工业化向上趋势形成，重点关注建筑机器人和3D打印核心技术及设备标的：三一重工、中南建设、亚厦股份；其他关注标的：海源机械、建设机械、风范股份。  工程机械：5月挖机销量超预期，市场份额向龙头集中。根据行业协会数据，5月挖机销售11271台，同比增加106%，2017年1-5月挖机合计销售66135台，同比增长100.5%。1-5月房地产和基建投资同比增速下降，但从细分构成来看有两个亮点，一是用于设备购置的费用同比增长7.7%，二是水利环境等公共设施投资高增长，对5月挖机销量增长形成支撑。从销售结构，小挖与大挖增速均超过100%，显示下游农田水利、小型市政以及大型矿山基建的需求较强。工程机械销量的高增速有存量更新与补库存的驱动因素，长期看复苏景气度可能延续，预计全年挖机销量在12万台左右。从公司来看，三一销量2160台，同比增长120%，徐工、柳工也超过100%，市场份额向龙头集中；推荐标的：三一重工、柳工、徐工机械。 风险提示：固定资产投资落地缓慢，下游原材料价格大幅上涨。 6月组合：康尼机电、弘亚数控、五洋科技、华中数控、诺力股份、富瑞特装。 6月收益率：推荐组合+1.99%，中信机械指数+2.15%，沪深300指数+0.74%。 来源：wind，国金证券研究所；股价为2017年06月16日收盘价 股票名称 股价(元) 市值(亿) EPS PE 评级 2016 2017 2018 2016 2017 2018 康尼机电 11.40 84 0.33 0.44 0.58 35 26 20 买入 弘亚数控 51.96 69 1.55 1.72 2.38 34 30 22 买入 富瑞特装 10.83 51 -0.63 0.39 0.70 -17 28 15 买入 五洋科技 8.58 42 0.30 0.61 0.76 29 14 11 买入 三一重工 7.26 556 0.03 0.33 0.43 242 22 17 买入 4994555561176678723978018362150706151006160106160406国金行业 沪深300 2017年06月19日 机械行业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场回顾及投资策略 .................................................................................3 2、近期研究成果 ............................................................................................8 3、行业重要资讯 ..........................................................................................10 4、上下游数据跟踪 ......................................................................................12 5、本月投资组合 ..........................................................................................16 图表目录 图表1：A股机械板块走势 .............................................................................4 图表2：中信一级行业年初至今涨跌幅............................................................5 图表3：中信一级行业周涨跌幅 ......................................................................5 图表4：中信机械二级行业周涨跌幅 ...............................................................6 图表5：机械行业概念板块周涨跌幅 ...............................................................6 图表6：机械行业个股周涨跌幅排行 ...............................................................7 图表7：房地产开发投资完成额：累计值（亿元） ........................................12 图表8：基建投资完成额：累计值（亿元）...................................................12 图表9：固定资产投资完成额：各部分同比增速（%） .................................12 图表10：固定资产投资完成额：各部分占比（%） ......................................12 图表11：固定资产投资本年新开工项目计划总投资 ......................................13 图表12：固定资产投资本年施工项目计划总投资..........................................13 图表13：原材料综合价格指数......................................................................13 图表14：钢材价格 .......................................................................................14 图表15：动力煤价格....................................................................................14 图表16：布伦特原油期货结算价格...............................................................15 图表17：五月推荐组合收益率统计...............................................................16 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、市场回顾及投资策略 投资策略 近期机械板块调整幅度较大，关注部分成长股超跌反弹机会（五洋科技、应流股份、富瑞特装），寻找确定性业绩的子行业，如轨交设备（康尼机电）、3C自动化（联得装备）、板式家具机械（弘亚数控）等。上周，双积分管理办法、关于完善汽车投资项目管理的意见出台，利好新能源汽车产业，锂电池产业自动化需求提升，关注标的：先导智能（龙头）、华中数控、诺力股份；工程机械5月销量略超预期，下半年增长有望持续。 前期大幅调整使机械板块总体估值泡沫得以释放。虽然机械行业其实没有真正意义上的蓝筹股，但产业集中度提升，龙头优势回归产生的红利，使得这个阶段中的龙头溢价能力显现。这是我们短期建议积极布局超跌子板块优质成长股龙头机会的主要原因，当然前提依然是有业绩、有成长。康尼机电复牌调整后估值优势显现，其拟34亿收购消费电子标的龙昕科技，拓展3C自动化方向仍是全年看点，叠加主业屏蔽门系统受益高铁轨交的确定性成长预期；板式家具机械受益于下游家具行业消费升级以及地产后周期的需求拉动，也有望迎来业绩高速增长期。 行业观点 建筑工业化趋势向上，建筑机器人与3D打印设备大有可为。《十三五装配式建筑行动方案》中住建部提出2020年全国装配式建筑占新建建筑的比例达15%以上。新生代民工紧缺带来劳动成本大幅上升，工业化是建筑行业的必然选择，建筑机器人与3D打印在建筑工业化进程大有可为。我国以大学及研究所为主体的建筑机器人技术研究队伍已经形成并取得研究成果，开发出无人驾驶振动式压路机、自动凿岩机、管道机器人等智能化机械设备。机器人等自动化设备的出现和普及，将促进建筑工业化进程。3D打印建筑技术通过机器设备自动智能地打印出达到建筑建设标准的建筑构件技术，据测算，采用3D打印建筑技术可节约建筑材料30%-60%，节约人工50%-80%，整体建筑成本节省50%以上。我们认为建筑工业化向上趋势形成，重点关注建筑机器人和3D打印核心技术及设备标的：三一重工、中南建设、亚厦股份；其他关注标的：海源机械、建设机械、风范股份。 工程机械：5月挖机销量超预期，市场份额向龙头集中。根据行业协会数据，5月份挖机总销售11271台，同比增加106 %，2017年1-5月挖机合计销售66135台，同比增长100.5%。挖机销量受到下游固定资产投资影响较大，1-5月房地产和基建投资同比增速下降，但从细分构成来看有两个亮点，一是用于设备购置的费用同比增长7.7%，较上月提高0.5个百分点，二是水利环境等公共设施投资高增长、同比增速24.5%，对5月挖机销量增长形成一定支撑。从