PVC周报：PVC或有反弹但整体仍在8000上下震荡为主

报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。PVC或有反弹但整体仍在8000上下震荡为主内容提要：内容提要：内容提要：内容提要：����日本地震和核危机忧虑、中东和北非动乱局势以及欧债危机忧虑共同影响着市场。首先日本地震和核危机阴霾继续影响日本，但整体有趋缓的态势，另外日本央行的巨额注资也对日本市场有一定的企稳效应；其次多国在周末对利比亚采取军事行动料将对下周市场有一定的冲击；另外对于欧债危机而言，市场关注3月24日-25日举行的欧盟领导人峰会情况，市场预计其将在扩大欧洲金融稳定机制规模等解决欧债问题的方案上取得显著进展，若是如此，则至少在短期内市场对欧债危机的忧虑将得到缓解，从而有利于全球股市和商品市场的逐步企稳。����国内央行18日晚宣布提高准备金率0.5个百分点至20%。我们预计本次提高准备金率更对的是对冲3月份的近7000亿央票到期所带来的流动性，另外我国在4月份也有近6000亿的央票到期，预计在4月份国内对流动性调控的压力依然存在，相应的市场预期在2季度国内料将要再加息一次，同时准备金率依然还有提高的空间。不过在3月下旬，由于准备金率调高后的国内对流动性调控压力短期内料将有所缓解，或对国内市场有一定的中性略偏乐观的影响����目前电石整体供应量仍显较多，主要仍是因电石供应充足，前期配套电石仍在外卖，而PVC行情低迷，电石用量未有提升，再加上前期各PVC企业电石库存较大所致。后期电石虽受成本支撑，下滑空间有限，但考虑到下游PVC行情近期将持续低迷状态，预计电石短期内难有向好局面出现，整体维持在低价位徘徊为主。����目前上游已处于成本线，维稳挺价意向尚浓，中间商仍多以消化库存为主，继续下跌空间不大，估计多以稳定盘整为主。另外国内在提高准备金率以及在国内外整体利空因素得到一定释放的情况下，下周整体市场氛围或有一定的企稳，而商品市场不排除也有一定的企稳反弹可能，不过对PVC而言，预计受市场供过于求和需求不振的影响，反弹有限，PVC期货5月合约预计仍将维持在8000上下震荡为主。研发中心研发中心研发中心研发中心能源化工部能源化工部能源化工部能源化工部研究员：王强0571-28132615wangqiangb@cindasc.com2012012012011111年年年年3333月月月月20202020日日日日PVCPVCPVCPVC周周周周报报报报立信以诚立信以诚立信以诚立信以诚财达于通财达于通财达于通财达于通公司总部公司总部公司总部公司总部杭州市文晖路108号浙江出版物资大楼12、16层 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。-2-PVCPVCPVCPVC周周周周报报报报一、一、一、一、行情回顾行情回顾行情回顾行情回顾1111、、、、PVCPVCPVCPVC走势走势走势走势本周国内PVC市场延续平淡，周初PVC期货破位下行，加剧了现货商家看空气氛，商家继续积极出货，价格连续松动，部分商家前期库存陆续亏损。市场价格已经回落到了一定心理价位，部分大型下游企业有适当采购现象，上游PVC企业库存压力略有减弱。周末日本核危机对全球资本市场的影响淡化，欧美数据好转，原油再度大涨提振，国内现货PVC市场气氛略有好转，局部市场价格小幅推高。截至周末，普通5型电石料华东主流在7650-7700元/吨送到，较上周末跌50元/吨，华南主流在7630-7700元/吨自提。较上周末价格跌100元/吨。而期货方面，主力合约5月继续弱势震荡，周五收盘价位8015元/吨，较前一周末收盘价下跌65点，持仓表现为90854手，较前一周大幅减少36780手。图１：图１：图１：图１：PVC5PVC5PVC5PVC5月合约日Ｋ线图月合约日Ｋ线图月合约日Ｋ线图月合约日Ｋ线图资料来源：博易大师二、二、二、二、基本面分析基本面分析基本面分析基本面分析1111、、、、宏观基本面宏观基本面宏观基本面宏观基本面日本地震和核危机忧虑、中东和北非动乱局势以及欧债危机忧虑共同影响着市场。日本地震和核危机忧虑、中东和北非动乱局势以及欧债危机忧虑共同影响着市场。日本地震和核危机忧虑、中东和北非动乱局势以及欧债危机忧虑共同影响着市场。日本地震和核危机忧虑、中东和北非动乱局势以及欧债危机忧虑共同影响着市场。首先对日本地震和核危机忧虑来看，这是影响本周全球市场的主要因素之一。不过从本周来看，虽然地震和核危机阴霾依旧笼罩着日本和全球市场氛围，但在临近周末，此事态有趋缓的态势。日本3月11日发生的9级强震可谓震惊全球，由地震引发的海啸和核危机更是令市场“人心惶惶”，随着周中福岛核电站几个机组周边的辐射量急剧提升，国际原子能机构表示，尽管目前称日本情势"失控"还不太确切，但情况"非常严峻"。因日本核危机不断发展促使投机者押注可能有大量的资金需要汇回日本，美元/日元3月17日亚市早盘大幅走低，并 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。-3-PVCPVCPVCPVC周周周周报报报报一度刷新历史低点76.51。不过时至周末，东京电力表示，核电站周围的辐射量“微幅下降”，但还不确定能否形成有利的趋势，而工作人员也在加紧核电站冷却供电的作业，这也多少缓和了市场的恐慌情绪，再配合以G7联合出手干预日元升势，美元/日元也反弹至82.00下方水平，但日元交叉汇率多涨势凌厉。另外由于日本央行在4天内的近40万亿日元的巨额注资也在本周末咱稳住了由地震和核危机所造成的市场恐慌氛围。如果后期核危机的忧虑能持续得到缓解和解决，并随着日本后期的灾后重建开始，则重建需求将对日本经济和全球市场有较好的支撑和提振作用。第二个重要因素便是中东和北非的动荡局势，本周联合国安理会通过第1973号决议，决定在利比亚设立禁飞区。多国本周末为此展开了紧张的军事部署和打击。多国对利比亚采取的军事行动对市场的影响整体来看料将不是很大，因为在之前的几周内，市场对利比亚动荡局势都有较为充分的反应，因为本周末开始的多国军事行动在一定程度上是动荡局势的延续（如果进展顺利则将提前结束这种动荡局势），所以预计市场对此的反应应该不大，除非后期这种动荡局势再次蔓延到中东和北非其他地区和国家。第三个因素便是欧债危机，本周穆迪公司将葡萄牙主权评级下调至“A3”，前景展望为“负面”。该公司表示，在实施结构性改革之前，该国短期内的经济和生产力增长前景都不容乐观。该公司同时表示，考虑到该国借款成本较高的影响和实现财政目标的困难性，葡萄牙评级有进一步下调的可能。不过市场而言，在3月24日-25日举行的欧盟领导人峰会将是对涉及欧债危机的重要关注点，市场对本次会议结果也保持了高度的关注。由于有去年希腊债务危机的前车之鉴，所以投资者大多预计欧盟领导人将在扩大欧洲金融稳定机制规模等解决欧债问题的方案上取得显著进展，若是如此，则至少在短期内市场对欧债危机的忧虑将得到缓解，从而有利于全球股市和商品市场的稳定和走好。中国中国中国中国：：：：央行央行央行央行18181818日晚宣布提高准备金率日晚宣布提高准备金率日晚宣布提高准备金率日晚宣布提高准备金率0.50.50.50.5个百分点至个百分点至个百分点至个百分点至20%20%20%20%。。。。央行提高准备金率主要目的是为了控制银行间市场流动性，从而控制货币，信贷的增长率，从源头上控制通胀预期和压力。二月份CPI通胀率和1月份持平，虽然非食品价格环比增长放缓，但食品价格上涨超过预期，导致总体CPI环比增长1.2%。总体来讲，政府继续调控流动性是大方向。二月份数据显示货币调控取得初步成效，M2同比增长放缓到15.7%。但银行间市场流动性近期偏多，3月份有高达近7000亿的央票到期，近期银行体系总体的超额备付金达到1.5万亿（超额准备金率2%左右）。过去三个星期央行通过公开市场操作（发行央票和正回购）回收了4800亿的流动性。我们估计本次提高准备金率0.5个百分点将冻结资金3600亿左右。我们预计本次提高准备金率更对的是对冲3月份的近7000亿央票到期所带来的流动性，另外我国在4月份也有近6000亿的央票到期，预计在4月份国内对流动性调控的压力依然存在，相应的市场预期在2季度国内料将要再加息一次，同时准备金率依然还有提高的空间。不过在3月下旬，由于准备金率调高后的国内对流动性调控压力短期内料将有所缓解，或对国内市场有一定的中性略偏乐观的影响。 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。-4-PVCPVCPVCPVC周周周周报报报报2222、、、、上游原料基本面上游原料基本面上游原料基本面上游原料基本面原油原油原油原油：：：：日本地震和核危机日本地震和核危机日本地震和核危机日本地震和核危机、、、、利比亚局势以及欧债危机依旧是影响原油市场的重要因素利比亚局势以及欧债危机依旧是影响原油市场的重要因素利比亚局势以及欧债危机依旧是影响原油市场的重要因素利比亚局势以及欧债危机依旧是影响原油市场的重要因素。。。。本周国际原油价格走势整体回落震荡的局势。日本地震和核危机、利比亚局势以及欧债危机依旧是影响原油市场的重要因素。近期利比亚问题逐渐淡出人们的视线，日本地震、核泄漏成为市场焦点，但后期利比亚局势的发展依然是影响油价的重要因素，特别是周末多国采取了对利比亚的军事行动料将对下周原油市场有一定的影响；除此外，不断升级的巴林紧张局势后期能否影响沙特阿拉伯的原油正常出口，也是近期市场关注的焦点。从上周CFTC公布的持仓来看，市场资金和对冲基金在油价上的净多持仓相对前一周略有下降。从CFTC原油持仓数据显示（如图3），截止3月15日当周，WTI原油净多头持仓为254568手，比前一周减少21014手，其中多头减少14927手，空头增加6087手，总持仓量表现为1580632手，小幅增加8088手。从整体情况来看，市场预计欧盟在下周的24日-25日举行领导人峰会上将在扩大欧洲金融稳定机制规模等解决欧债问题的方案上取得显著进展，若是如此，那欧债危机忧虑或将得到一定缓解，从而可以缓解市场对原油市场利空忧虑，另外日本在本周后期对核危机的处理和应对情况有一定进展，市场对核危机忧虑有一定缓和，若后期进展顺利，则日本逐步开始灾后重建对原油需求的恢复预计将对油价提供支撑作用。不过中东和北非的动荡局势仍旧对原油市场有着重要的影响力。展望后市，原油市场面临着供给和需求双面风险，利空与利多因素相互交织，预计后期国际油价将继续保持宽幅震荡的走势。图图图图2222：国际原油价格走势：国际原油价格走势：国际原油价格走势：国际原油价格走势资料来源：隆众石化、信达期货 报告中