黄金：小幅反弹 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011年3月17日星期四一 内容摘要 z 中东和北非局势仍未好转：卡扎菲的军队继续向东推进、巴林政府的武力镇压将会使得事件扩大化。 z 数据显示，美国和欧盟的通胀压力正在逐渐上升。 z 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓增加 4.56 吨，其持仓现为1217.30 吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓增加 37.95 吨，现持仓为 10945.21 吨。 z 操作建议：短期金价走势较弱，但地震等突发性因素并不会改变黄金的长期走势，后市避险和保值需求将会继续支撑金价。因此不可过分看空。 图1：沪金主力合约 2002202402602803003202010-6-212010-7-52010-7-192010-8-22010-8-162010-8-302010-9-132010-9-272010-10-112010-10-252010-11-82010-11-222010-12-62010-12-202011-1-32011-1-172011-1-312011-2-142011-2-282011-3-14 数据来源：Reuters 南华研究 南华期货研究所 何 炜：021-68755061 hewei@nawaa.com 涨幅 收盘价 5 月白银 1.04%34.47 4月铂金 -1.01%1688.3 6 月钯金 -0.84%699 伦敦黄金隔夜定盘价 AM PM 美元 1398.50 1402.00 英镑 869.98 873.90 欧元 1002.37 1007.18 22011年3月17日星期四 南华期货 黄金日报 一 昨日行情回顾 表1.1 黄金相关合约报价 交易所 合约 开盘 最高 最低 收盘/最新 涨跌 成交量COMEX 1104 1400 1401.7 1390.8 1393.5 0.7 3352 TOCOM 1202 3721 3724 3603 3646 -86 72416 上海期货交易所 1106 296.15 297.1 295.55 296.82 -2.56 13982 上海黄金交易所 AU9995 296.8 298.7 296.5 298.6 -1.75 4162 数据来源：Reuters 南华研究 昨天纽约黄金期货开盘之后呈现振荡向上的走势，此后有所回落，但仍以红盘报收。主力四月合约最高上攻至 1401.7 美元/盎司，最低下探至 1390.8 美元/盎司。在 k 线图上显示为一根带上下影线的小阳线。 二 基本面分析 市场极端避险情绪有所消退，“抛金变现”的风潮也暂告一段落。从昨天的消息面来看，避险需求和通胀压力将会继续支撑金价的上行。 首先，我们来关注北非和中东局势的进展。卡扎菲(Muammar Gaddafi)的军队逼近利比亚反抗武装的要塞班加西，利比亚政府预测政府军将在数天内取得全面胜利，而世界各国对是否在利比亚设禁飞区还没达成共识；巴林方面，政府军利用坦克及直昇机驱赶什叶派抗议者离开街头，三名警察及三名抗议民众在这场暴力事件中丧生。巴林政府的强硬姿态使得这起原本是巴林国内占多数的什叶派与少数的逊尼派之间的冲突升高成为由逊尼派领导的波湾阿拉伯国家与什叶派主导的非阿拉伯国家伊朗间的问题。局势不排除有进一步扩大的可能，并有可能将波及到沙特，届时油价和金价又将重现齐涨的局面。 另外，从昨天美国和欧盟公布的数据来看，通胀压力有进一步上升的趋势。美国劳工部(DOL)周三最新公布的数据显示，美国 2 月生产者物价指数(PPI)月率上升 1.6%，为 2009 年 6 月来最大增幅，大幅高于预期值的上升 0.7%；年率上升5.6%，为 2010 年 3 月来最大增幅，预期为上升 4.3%。欧盟统计局(Eurostat)周三最新发布的数据表明，欧元区 2 月通胀率升至 28 个月高峰。数据显示，欧元区2 月调和消费者物价指数终值年率上升 2.4%，月率上升 0.4%，均与预期持平；其 32011年3月17日星期四 南华期货 黄金日报 中年率涨幅为自 2008 年 10 月来最高。建议投资者关注将于今晚公布的美国核心CPI，若该数据也有所上升话，将会加大通胀压力。 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓增加 4.56 吨，其持仓现为 1217.30吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓增加 37.95 吨，现持仓为10945.21 吨。 42011年3月17日星期四 南华期货 黄金日报 三 技术面分析 图2 COMEX期金主力合约技术走势图（日线） 资料来源：博弈大师 从图中我们可以看到，黄金上行势头有所抑制，短期调整已经开始。 阻力位 1405.16（5 日均线） 支撑位 1383.70（60 日均线） MACD 绿柱变长 均线 5 日和 10 日均线拐头向下 KDJ 向下发散 走势预判 谨慎看空 52011年3月17日星期四 南华期货 黄金日报 四 相关辅助分析图表 图3、黄金和美元1年走势叠加图 图4、美国1年期实际利率、CPI同比和1年期国债收益率7008009001000110012001300140015002011-3-172011-3-22011-2-152011-1-312011-1-142010-12-302010-12-152010-11-302010-11-152010-10-292010-10-142010-9-292010-9-142010-8-302010-8-132010-7-292010-7-142010-6-292010-6-142010-5-282010-5-132010-4-282010-4-132010-3-29687072747678808284868890伦敦金(右轴)美元(左轴)-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%2005-05-312005-08-312005-11-302006-02-282006-05-312006-08-312006-11-302007-02-282007-05-312007-08-312007-11-302008-02-292008-05-312008-08-312008-11-302009-02-282009-05-312009-08-312009-11-302010-02-282010-05-312010-08-312010-11-310.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%1年期实际利率(左轴)核心CPI同比(右轴)1年期国债收益率(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图5、黄金租赁利率 图6、CFTC非商业净持仓与COMEX主力合约价格 -0.4-0.3-0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.62010-1-192010-2-192010-3-192010-4-192010-5-192010-6-192010-7-192010-8-192010-9-192010-10-192010-11-192010-12-192011-1-192011-2-19一月三月半年一年0500001000001500002000002500003000002011-3-132011-2-62011-1-22010-11-282010-10-242010-9-192010-8-152010-7-112010-6-62010-5-22010-3-282010-2-212010-1-172009-12-132009-11-82009-10-42009-8-302009-7-262009-6-212009-5-172009-4-122009-3-84006008001000120014001600非商业净多头(右轴)COMEX主力合约(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图7、伦敦现货金/现货银比价和黄金现货 图8、黄金ETF持仓量 303540455055606570752011-3-162011-3-12011-2-142011-1-282011-1-132010-12-292010-12-142010-11-292010-11-122010-10-282010-10-132010-9-282010-9-132010-8-272010-8-122010-7-282010-7-132010-6-282010-6-112010-5-272010-5-122010-4-272010-4-122010-3-26800900100011001200130014001500黄金/白银(右轴)黄金现货(左轴)02004006008001000120014002004-11-182005-2-182005-5-182005-8-182005-11-182006-2-182006-5-182006-8-182006-11-182007-2-182007-5-182007-8-182007-11-182008-2-182008-5-182008-8-182008-11-182009-2-182009-5-182009-8-182009-11-182010-2-182010-5-182010-8-182010-11-182011-2-18SPDR黄金持有量:吨数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：南华研究 62011年3月17日星期四 南华期货 股指金融工程日报 杭州总部 杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层（450008） 电话：0371-65613227 传真：0371-65613225 温州营业部 温州大自然家园 3 期 1 号楼 2302 室（325000） 电话：0577-89971808 / 89971820 传真：0577-89971858 北京营业部 北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼 电话：010-63556906 传真：010-63150526 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 201 室 电话：0451-82345618 传真：0451-82345616 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室 电话：0755-82577529 传真：0755-82577539 萧山营业部 杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层 电话：0571-87839600 传真：0571-83869589 天津营业部 地址：天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 802 室 电话：022-88371080；88371089 南华期货（香港）有限公司 中国香港上环德辅道中 232 号 电话：00852-28052658 传真：00852-28052978 广州营业部 广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 728-729