广州证券晨报

敬请参阅最 指数沪深3上证综深证成中小板上证5指数恒生指道琼斯纳斯达标普5伦敦德国D法国C日经2商纽约期纽约期伦敦期伦敦期 责任执业电话 最后一页重要 A股市场主数名称 收300 3综指 2成指 13板100 650 2海外市场主数名称 收指数 23斯 11达克 2500 1敦富时5DAX 7CAC40 3225 10主要大商品 期油 期金 1期铝 2期铜 9任编辑：张广业证书编号：话：（020）873要声明 主要指数 收盘点位 涨3280.26 -12957.14 -113004.86 -16734.33 -02071.72 -2主要指数 收盘点位 涨23614.89 -011984.61 -12701.02 -11295.11 -15845.29 -17063.09 -03963.99 -010375.42 -0宗商品 收盘价涨102.70 -11412.50 -12587.00 09226.00 -0文 S0320200010322668-330 晨 报第涨跌幅 1.76% 1.50% 1.17% 0.38% 2.29% 跌幅 0.82% 1.87% 1.84% 1.89% 1.55% 0.96% 0.75% 0.57% 跌幅 1.61% 1.20% 0.39% 0.58% 0015 国 国 宏行A债基华 股6 报 （2第 1 页 共 9 【每日要闻国内要闻：3 国际要闻：欧 【宏观与行宏观视点：持行业速递：水【投资策略A股市场：债券市场：基金市场：【公司研究华润三九（股票代码股600096 云2011年页 】 3月期央票利创业板退市欧央行或下月 业】 ：贸易出现逆力，不过，特征，2月持续性。水利行业：】 操作上，投行仓位结构机会。 建议投资者益率具有比并持有到期：市场震荡加产品。 】 （000999）：广证30股票名称云天化年3月1证策略研利率上行 市市将不允许借壳下月起多次加息逆差，有助由于我国外份所出现的：投资扩大投资者可利构调整，关者选择信用比较优势的期。 加大，投资：创新引领股票池每日收盘价 25.8 业1日 星证券研究报研究 晨市场揣测收紧 借壳 3年扩容息 助降低人民外贸具有加的贸易逆差大 多点开花利用市场震荡关注防御性板用情况良好的公司（企业资者重点关注领，整装待日关注 关注理业绩释放,行星期五）报告 晨 报 紧容1000家 币升值压工贸易的并不具有花 荡阶段进板块交易好、到期收业）债，注低风险待发 由 行业龙头 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 9 页 一、 财经要闻 国内要闻： z 3月期央票利率上行 市场揣测收紧 3月10日，央行发行的3个月期央票利率为2.7944%，提高16个基点。央票利率意外走高，令市场人士颇感意外，揣测是否是加息前兆，或意味着上调准备金率的可能性降低。一年期央票利率具有更明确的利率政策风向标作用。本周二(3月8日)发行的一年期央票利率，连续第四周维持在 2.9972%的水平。因此，央行是否通过公开市场操作发出加息信号，尚待观察下周的一年期央票发行利率。从去年10月19日以来的三次加息看，央票发行利率在加息之前都没有上行的先兆，一年期央票利率都是在宣布加息后随之走高。安信证券固定收益分析师景晓达认为，看起来央行在有意引导利率上行。究其原因，推进公开市场操作恢复是主要原因。去年12月以来，由于央票一、二级市场利率“倒挂”，对机构投资者吸引力下降，加之去年12月末和今年1月末春节前夕，银行间市场两度出现资金紧张，央行公开市场操作持续低量发行，象征性维持公开市场操作的连续性，但其回笼流动性的功能明显减弱。本周，央行在周二(3月8日)发行10亿元一年期央票，并进行1100亿元28天期正回购；周四(3月10日)发行320亿元3个月期央票，同时进行720亿元91天期正回购，累计净回笼资金100亿元，这是17周来公开市场操作首次净回笼。景晓达认为，如果考虑央行推进公开市场操作恢复功能，短期内货币政策仍没有脱离观察期，央行依旧在通货膨胀趋势和前期紧缩政策对经济的影响之间徘徊。尽管本周出现小幅净回笼，但仍不能排除准备金率进一步上调的可能。3月，央行公开市场有6680亿元资金到期，规模较大，需要央行加大资金回笼力度。(中证网) z 创业板退市将不允许借壳 3年扩容1000家 深交所理事长陈东征周四下午在北京表示，创业板退市的核心制度是不允许企业重组和借壳。他透露，目前交易所已经上报两稿，但何时推出，还需要逐步达成共识。陈东征说，创业板直接退市制度是疫苗，要防止出现成批脑瘫和小儿麻痹。主板的退市制度却有缺陷，但其有独特性，是历史原因。“主板企业的重组和地方政府有很大关系，其中也带来很大弊病。创业板基本上是民营企业，其退市制度的核心就是不允许重组和不允许借壳。”据陈东征透露，关于创业板的退市制度，交易所已经报了两稿，第一稿是直接退市，不再进老三板。但由于散户是证监会保护的重点，第二稿又建议进老三板但要增加交易所对直接退市的权利和制约。第二稿还建议交易所发出警告范围扩大，不给企业造成借壳和重组的机会，交易所还要成立专门复审委员会，允许警告企业提出申诉。这个委员会邀请社会各界参加，对交易所权利进行制约，但现在的退市制度还需达成共识。创业板退市制度目前已出两稿草案，对比之前第一稿中直接退市的规定，第二稿中将允许创业板企业退市后进入三板市场交易，但同时也提高了退市的监管要求。陈东征是在两会期间举行的新闻通气会上作出以上表示的。他还透露，创业板退市制度第二稿中还包括，深交所将成立创业板企业退市的专门复审委员会，将允许退市企业申诉。委员会将邀请各界人士参与，为复审引入外部监督机制。他还强调，退市机制中不允许退市企业重组、不允许借壳两条规则不变。新三板扩大试点的是今年资本市场热点问题，此前有媒体报道称，符合条件的普通投资者有望参与新三板交易。新三板交易门槛可能借鉴创业板、股指期货合格投资者的标准，考虑参照“2 年股龄，50万资金”拟定。对此，陈东征表示“新三板扩大试点今年一定会破题”。但是，新三板不是针对一般散 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 9 页 户的，投资风险极大，因此在投资者准入制度方面会比创业板严格很多。陈东征还表示，沪、深交易所之间的适当竞争是必要的。去年两个交易所已就中小企业规模划分达成共识协议，双方将共同支持中小企业上市融资。他同时表示，降低交易费用是必然趋势。（中证网) 国际要闻： z 欧央行或下月起多次加息 欧洲央行管理委员会委员、德国央行行长韦伯3月8日表示，为抑制日趋加大的通货膨胀风险，欧洲央行可能需要不止一次上调基准利率。韦伯称：“仅凭一次小幅度上调利率，尚难真正做到消除通胀风险。今后利率水平应该逐渐上调，最终达到一个符合经济发展的标准化程度。”他认为，从欧元利率期货市场的数据来看，市场预计到今年年底时，欧元区基准利率由当前低位1%上调至1.75%，“我认为这是相对合适的标准”。他同时指出，欧洲央行应该重新评估当前流动性政策的正确性。欧洲央行上周曾向欧元区银行承诺，至少在三个月的时间内，会尽可能多地为贷款银行提供所需资金。韦伯认为，这一举措将在一定程度上加大通胀率继续上行的风险。分析人士表示，欧元区2月份通胀率达到2.4%，已超过欧洲央行设定的中期目标2%；而欧洲央行基准利率自2009年5月以来一直维持在1%，比欧元区目前通胀率的一半还低；由于市场预计欧元区2011年国内生产总值(GDP)增速可能在1%附近，而通胀率超出2%，利率水平在3%附近将更切合实际。(东方财富网) （策略组编辑） 二、 宏观与行业 宏观视点： 海关总署在3月10日公布了2月份我国外贸进出口数据。2月份，我国进出口总值为2007.8亿美元，增长10.6%，其中出口967.4亿美元，增长2.4%；进口1040.4亿美元，增长19.4%；贸易逆差73亿美元。2月份出口增速比1月份大幅回落，主要是受到春节因素的影响，而2月份出口增速回落幅度显著大于进口，导致当月出现了贸易逆差。贸易出现逆差，有助降低人民币升值压力，不过，由于我国外贸具有加工贸易的特征，2月份所出现的贸易逆差并不具有持续性。另外，我们还留意到，进口原材料价格上升幅度巨大，其中铁矿砂进口均价前2个月的同比涨幅达到62.6%，有可能加大我国的输入性通胀风险以及对我国相关进口企业的盈利能力构成消极影响。（广州证券研究员 欧阳铭 证书编号S0320208050036） 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 9 页 债券市场： 公开市场操作实现了资金回笼的目的降低了对存款准备金率上调的忧虑，加上股市显著下跌使得债券市场的安全性优势显现，部分资金买入债券，债券指数以上升为主。3月10日，上交所国债指数收于127.11，上升0.02%；上交所企业债指数收于144.07，没有变化；上交所公司债指数收于127.77，下跌0.05%；上交所分离债指数收于126.72，上升0.02%。整体而言，由于物价上升压力较大，目前的债券市场仍缺乏足够的吸引力，建议投资者选择信用情况良好、到期收益率具有比较优势的公司（企业）债，并持有到期。（广州证券研究员 欧阳铭 证书编号S0320208050036） 行业速递： 水利行业：投资扩大 多点开花 今年的中央一号文件提出，加快水利发展改革建立用水总量效率控制制度，推进水价改革，力争5到10年扭转水利建设明显滞后的局面。据测算，根据一号文件有关要求，未来10年我国水利投资将达4万亿，相关上市公司面临巨大的市场空间。庞大的水利投资将拉动相关产业的发展。研究表明，每新增2000亿元水利投资将拉动整个水利产业链约7400亿元的投资，包括 2500 亿元的上游产业，2000 亿元的下游产业以及 2900 亿元的其他产业投资。按照这个拉动比例，未来十年约4万亿元的水利建设总投资将撬动14.8万亿元的巨大蛋糕。根据粗略统计，目前A股市场水务板块上市公司约16家，其中，80%的企业分布在供水及污水处理运营领域，其盈利和成长性主要体现在规模扩张及水价提升方面。水务行业资本多元化和水价定价的市场化改革成为未来发展趋势.我国事实上水资源缺乏的困境会在未来比较凸显，中长期来看，随着定价机制改革的推进，水务运营企业盈利能力还有进一步提升空间。水利投资将带动上下游相关产业的需求大幅增长，其中工程建造是直接受益板块。此外，水泥、管材生产等相关产业也有望间接受益。 （广州证券策略组） 三、 投资策略 A股市场： 在外围市场利空的影响下，深沪大盘低开低走，盘中回补向下跳空缺口，终盘以中阴线报收，成交量较上一交易日略有萎缩。板块方面：生物医药、环保概念、食品制造等少数板块小 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 5 页 共 9 页 幅上涨，有色金属、金融证券、稀缺资源等板块领跌大盘。消息面上，穆迪公司7日下调希腊的债信评级，将投资人沉睡了许久的“危机记忆”重新唤醒。 而随着11日的欧盟领导人特别会议临近，市场对于本次会议出台实质性危机解决方案的忧虑重新抬头。过去几天，欧元汇价再次连续下滑，终止了前期的强势，欧美股市也随之出现获利回吐，这也是拖累国内A股走低的