广州证券晨报

敬请参阅最 指数沪深3上证综深证成中小板上证5指数恒生指道琼斯纳斯达标普5伦敦德国D法国C日经2商纽约期纽约期伦敦期伦敦期 责任执业电话 最后一页重要 A股市场主数名称 收300 3综指 2成指 12板100 650 2海外市场主数名称 收指数 22斯 11达克 2500 1敦富时5DAX 6CAC40 3225 9主要大商品 期油 期金 1期铝 2期铜 9任编辑：张广业证书编号：话：（020）873要声明 主要指数 收盘点位 涨3215.69 02906.89 012721.99 06734.26 02034.49 0主要指数 收盘点位 涨22300.23 011858.52 02643.67 01279.20 05718.13 06664.40 03810.22 09206.75 2宗商品 收盘价涨101.07 -01416.10 02558.50 19548.00 -0文 S0320200010322668-330 晨 报第涨跌幅 0.58% 0.33% 0.56% 0.55% 0.57% 跌幅 0.07% 0.71% 0.29% 0.43% 0.39% 0.11% 0.63% 2.72% 跌幅 0.35% 0.85% 1.52% 0.07% 0015 国 国 何 宏行A债基华 股6报 （2第 1 页 共 10【每日要闻国内要闻：准 国际要闻： 【宏观与行宏观视点：压行业速递：【投资策略A股市场：债券市场：基金市场：【公司研究华润三九（股票代码股600739 辽2011年页 】 准备金率升至降 财政部部长策，2/3中：日本央行巨额奥德赛黎明业】 ：国务院常务食稳定增产得更大的保压力和通胀：风电行业：略】 操作上，投行仓位结构机会。 建议投资者益率具有比并持有到期：市场上行缺风险债券种。 】 （000999）广证60股票名称辽宁成大年3月2证策略研至20%历史高长：今年仍将坚中央财政支出巨额注资超QE明行动开始 空务会议决定产行动，我保障，也有胀预期。 ：发展将快投资者可利构调整，关者选择信用比较优势的期。 缺乏成交量券基金或分级）：创新引领股票池每日收盘价 31.5 业1日 星证券研究报研究 晨高位 3月加息坚持实施积极出用于保障改QE2 助推全球通空袭利比亚市定开展2011我国的粮食有利于降低物快速全面铺开利用市场震荡关注防御性板用情况良好的公司（企业量配合，继续级基金中的领，整装待日关注 关注理业绩预增，项星期一）报告 晨 报 息可能性下极的财政政改善民生 球通货膨胀市场影响几年全国粮收成将获物价上升开 荡阶段进板块交易好、到期收业）债，续关注低的稳健品待发 由 项目达产 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 10 页 一、 财经要闻 国内要闻： z 准备金率升至20%历史高位 3月加息可能性下降 中国人民银行18日宣布，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自去年以来第9次上调存款准备金率。此次上调大约冻结银行资金3600亿元。上调后，大型商业银行准备金率达20%的历史高位。分析人士认为，此次上调准备金率的主要目的是对冲流动性。尽管央行在公开市场连续两周净回笼近 600 亿元，但3月剩余两周公开市场资金到期量仍达2400亿元，再加上差额存款准备金率本月到期的2500亿元至3000亿元，央行需要对冲的资金量依然庞大。除此之外，中东局势动荡推高国际油价、日本央行向市场大规模注资也是此次上调存款准备金率的诱因。国泰君安固定收益部助理董事周文渊表示，根据其测试，2月末和3月初，商业银行整体超储率回升至1.7%附近，鉴于人民币持续升值和贷款受限，存贷差 2 月大幅扩大，反映目前市场资金略宽松。综合来看，本次上调准备金率在市场预期之中，预计不会对市场资金面形成较大冲击。不过，恰逢银行季末核算期，有可能会对资金价格形成小幅推升。周文渊认为，此次提高存款准备金率后，短期加息的可能性继续下降，二季度货币政策操作更趋谨慎，准备金率上调的频率和空间下降，二季度中后期可能加息一次。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，此次准备金率上调完全符合预期，4 月还有可能再提高一次准备金率。分析人士认为，当前货币政策收紧已到中后期，但短期内政策仍将维持紧缩态势。由于国际油价上涨、翘尾因素等影响，3 月 CPI“破五”可能性较大，短期内通胀形势依然严峻。兴业银行资深经济学家鲁政委表示，3 月不会再加息，二季度或再加息，年底前还有3至4次加息可能。(中证网) z 财政部部长：今年仍将坚持实施积极的财政政策，2/3中央财政支出用于保障改善民生 据中国之声《全国新闻联播》报道，尽管我国面临比较大的通胀压力，但是今年仍然要坚持实施积极的财政政策。财政部部长谢旭人今天在出席第十二届中国发展高层论坛时解释了其中的原因。谢旭人解释说，这主要是考虑到世界经济增长仍然面临不确定性，我国经济由回升向好向稳定增长转变也需要政策支持。谢旭人：启动“十二五”规划一些重大项目，加大经济社会发展的薄弱环节，也都需要财政增加投入。与此同时，特别是保障和改善民生更需要国家财政在这方面增加投入。不过谢旭人强调，政府正在密切关注物价总水平的变化，虽然今年继续实施积极的财政政策，但是政策力度会更加合理把握，降低财政赤字规模就是一个例子。谢旭人：这样安排也是既考虑了扩大应对国际金融危机所取得的成果，保持经济能够平稳较快发展的需要；与此同时，也是考虑到进一步怎么控制通货膨胀，总体上保持物价的基本稳定，以及体现了促进了可持续发展的要求。谢旭人介绍说，世界经济面临不确定性，中国经济实现稳定增长需要积极财政政策的支持。前两年为应对金融危机实施的建设项目、“十二五”规划重大项目的启动、经济社会发展薄弱环节的加强，都需要财政增加投入。与此同时，保障和改善民生更需要国家财政增加投入他指出，今年积极财政政策的实施过程中，中国将着力加强农业、农村基础设施、水利工程建设，推动科教事业发展，支持医药卫生体制改革，加大保障性安居工程建设，支持加快建立覆盖城乡居民的社会保障体系，推动公共文化事业发展，让人民群众得到更多看得见、摸得着的实惠。谢旭人介绍说，中央财政预算今年用于跟人民群众生活直接相关的教育、医疗卫生、社会保障、就业、住 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 10 页 房保障、文化等方面的支出是 10511 亿元。此外，农业、水利、交通运输等基础设施以及环境保护、生态建设等方面的支出，也与民生密切相关。中央财政对于地方的大量税收返还和一般性转移支付，经地方政府安排之后，大部分也将用于保障和改善民生。论坛上，谢旭人还介绍说，今年中国将健全个人所得税制度，适当提高个人所得税工薪所得扣除标准，降低中低收入者的税负。同时，把部分容易产生环境污染、大量消耗资源的产品、部分高档奢侈品，纳入消费税的征收范围。（中证网) 国际要闻： z 日本央行巨额注资超QE2 助推全球通货膨胀 2009年3月，美联储推出第一轮量化宽松。当超过1万亿美元的巨量资金流入市场后，以粮食和原油为代表的大宗商品价格被迅速抬高，新兴市场经济体通胀风险陡然增加。本次地震后，日本央行连续向市场注资。此轮量化宽松影响几何，世人瞩目。本周以来，日本央行已连续第四天宣布注资。同时，日本政府还计划发行逾10万亿日元的震后重建债券。日本央行将直接全额买入这些债券。据新华网电，日本央行已累计注资51.8万亿日元。从目前情况看，日本央行注资规模已超过QE2水平。事实上，这已不是日本央行第一次向市场注资。2001年3月~2006年3月间，该行就通过实施QE来应付通缩。自此，日本央行的资产负债表规模占该国GDP比率由13%左右升至22%左右。而除了庞大的央行资产负债表规模，日本财政目前也是债台高筑。其国债占GDP比重已达到惊人的200%。渣打银行经济师徐天佑向《每日经济新闻》称，BOJ此次购买资产的规模还是比较温和。目前，日本国债利率整体还未达到2010年初水平，暗示市场抛售国债力度较温和。同时，尽管日本国债占GDP比重200%，但其购买方主要是国内的个人、养老基金和保险商。考虑到日元接近零利率，日本财政压力其实比市场想象的小，短期也不大可能发生违约风险。至于全球通胀，因地震损伤了部分供给，短期包括油、食品、盐等商品价格可能会走高，并间接推高全球通胀。不过，鉴于重建需求，未来一段时间内日元回流将成为趋势。这也限制了短期的日元套息交易。显然，对推升全球通胀影响也就有限了。就此，记者选取了2001~2006年时除中国的其他亚洲国家通胀数据。结果发现，日本CPI于2004年10月首次同比转正。期间最高值不过0.9%。而该国CPI真正抬头，始于2008年上半年。当时其CPI在突破2%后一度升至最高2.3%。今年1月，其CPI同比未增减。另外，统计期内，泰国和印度的通胀上升较快。还有一点可能也支持日本实施QE对通胀影响小于美国。过去20年中，美元对日元累计贬值了40%。而自2007年以来，美元已连续4年对日元走低。期间累计跌幅32%。这说明了，当美元和日元同时作为套息货币且利率相近时，市场可能更倾向于拆入美元来换取高息货币，而不是日元。(东方财富网) z 奥德赛黎明行动开始 空袭利比亚市场影响几何 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 10 页 国际社会军事干预利比亚局势的序幕已正式拉开。迄今为止，已有超过110枚战斧式巡航导弹命中目标。这是自2003年伊拉克战争爆发以来，西方国家发动的最大规模军事行动。法国战机当地时间19日就已对利比亚地面目标展开攻击，击中一辆装甲车和四辆坦克，开启了代号为“奥德赛黎明”的军事行动。本次行动旨在在利比亚上空设立禁飞区，参与国家包括美国、英国、法国、加拿大和意大利等西方国家。在伊拉克战争爆发8周年之际，美国总统奥巴马19日宣布授权美军对利比亚采取“有限军事行动”，但他表示美国不会出动地面部队。卡扎菲20日则通过利比亚国家电台发表了简短但措辞强硬的讲话，指责有关军事行动是“不公正的十字军式的侵略”。据报道，卡扎菲已下令打开各地的军火库，要求民众拿起武器保卫家园，赶走西方军队。华宝兴业基金一位负责人称，空袭利比亚事件将引起全球市场的波动，预计油价将居高不下。而国投瑞银基金一位负责人也向第一财经表示，预计空袭利比亚事件将对国际石油价格产生重大影响。在此之前，日本大地震就已经引发了国际石油价格的波动。利比亚国家石油公司主席加尼姆日前表示，在外国石油公司大规模撤走员工后，利比亚的石油产量已下降到每天不足40万桶。目前，包括石油重镇拉斯拉努夫在内，利比亚的多处石油设施已遭到破坏。自从利比亚动荡爆发以来，国际油价一直在高位徘徊。在纽约商品交易所，美国轻质原油17日上升了3.44美元，每桶为101.42美元。当天，联合国安理会以10票赞成、5票弃权，通过了在利比亚设立禁飞区的决议。几分钟后，4月份交货的美国轻质原油又上升了2.05美元，达到每桶103.47美元的盘中高点；在伦敦国际石油交易所，布伦特原油价格也大幅上升，每桶上涨了2美元，达到117美元。某大型能源公司投资部门负责人称：“如果国际原油价格大幅度上涨，将对国内大型石化企业产生不利影响。”同时，这位负责人认为，该事件可能对新能源类公司有正面刺激作用 （策略组编辑） 二、 宏观与行业 宏观视点： 日前召开的国务院常