黄金：冲高回落

黄金：冲高回落 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011年3月8日星期二一 内容摘要 z 利比亚动荡局势和穆迪下调希腊评级使得避险需求继续上升。 z 有媒体称卡扎菲希望有条件离国，这一传言使得交易员纷纷获利了结。 z 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓增加 6.68 吨，为近一个月以来首次增仓，其持仓现为 1217.30 吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust持仓增加 103.25 吨，现持仓为 10898.14 吨，为 7 周以来新高。 z 操作建议：继续逢低做多，但仓位不可过重。 图1：希腊五年期CDS接近历史高点 0200400600800100012002010-3-122010-4-122010-5-122010-6-122010-7-122010-8-122010-9-122010-10-122010-11-122010-12-122011-1-122011-2-12希腊 数据来源：Reuters 南华研究 南华期货研究所 何 炜：021-68755061 hewei@nawaa.com 涨幅 收盘价 3 月白银 0.79% 35.90 4月铂金 -0.91% 1821.20 3 月钯金 -2.65% 788.25 伦敦黄金隔夜定盘价 AM PM 美元 1437.00 1437.50 英镑 880.52 884.51 欧元 1025.26 1026.27 22011年3月8日星期二 南华期货 黄金日报 一 昨日行情回顾 表1.1 黄金相关合约报价 交易所 合约 开盘 最高 最低 收盘/最新 涨跌 成交量COMEX 1104 1435.4 1445.7 1428.3 1431.5 2.9 155854TOCOM 1202 3761 3814 3759 3813 52 49830 上海期货交易所 1106 303.1 304.54 302.86 304.33 4.34 13578 上海黄金交易所 AU9995 300 304.15 300 304.1 4.6 3086 数据来源：Reuters 南华研究 昨天黄金呈现冲高回落的走势，盘中再创历史新高。纽约黄金期货 4 月主力合约最高上攻至 1445.7 美元/盎司，最低下探至 1428.3 美元/盎司。在 k 线图上显示为一根上影线较长的小阴线。 二 基本面分析 昨天开盘之后黄金在利比亚内战以及穆迪下调希腊评级的支撑下振荡向上，并创出历史新高，但此后有关卡扎菲准备离国的传言使得交易员纷纷获利了结。 昨天早些时候卡扎菲出动战斗机对反政府武装发动反击，双方在多个城市发生激烈战斗。利比亚动荡局势使得黄金的避险需求继续上升。另外，穆迪下调希腊主权评级也使得市场对欧债危机的担忧情绪有所上升。穆迪将希腊主权评级调降三个级距至 B1，评等展望为负面，同时称希腊的财政整顿计划面临重大风险，且存在债务重组的可能性。消息出来之后，希腊的 10 年期国债收益率较可比德债收益率差走宽 7 个基点，报 917 个基点。其 5 年期 CDS（信用违约掉期）也升至历史高点（见图 1）。 但昨天的一则传言使得黄金和原油盘中出现回落。有媒体称，利比亚领导人卡扎菲(Moammar Gadhafi)周日派出一名代表与利比亚临时国家委员会(Interim National Council)的成员进行会谈，希望安排其有条件地离开该国。在传言被证实之前，我们认为其不会改变黄金的上行的趋势，或许就跟上周四的那根大阴线一样，调整完之后继续上行。 32011年3月8日星期二 南华期货 黄金日报 全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓增加 6.68 吨，为近一个月以来首次增仓，其持仓现为 1217.30 吨。全球最大的白银 ETF-iShares Silver Trust 持仓增加 103.25 吨，现持仓为 10898.14 吨，为 7 周以来新高。 三 技术面分析 图2 COMEX期金主力合约技术走势图（日线） 资料来源：博弈大师 从图中我们可以看到，黄金重回 5 日均线上方，继续上攻 阻力位 1433.3（3 月 4 日高点） 支撑位 1429.78（5 日均线） MACD 红柱缩短 均线 均线多头排列 KDJ 高位振荡 走势预判 谨慎看多 42011年3月8日星期二 南华期货 黄金日报 四 相关辅助分析图表 图3、黄金和美元1年走势叠加图 图4、美国1年期实际利率、CPI同比和1年期国债收益率7008009001000110012001300140015002011-3-82011-2-212011-2-42011-1-202011-1-52010-12-212010-12-62010-11-192010-11-42010-10-202010-10-52010-9-202010-9-32010-8-192010-8-42010-7-202010-7-52010-6-182010-6-32010-5-192010-5-42010-4-192010-4-22010-3-18687072747678808284868890伦敦金(右轴)美元(左轴)-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%2005-05-312005-08-312005-11-302006-02-282006-05-312006-08-312006-11-302007-02-282007-05-312007-08-312007-11-302008-02-292008-05-312008-08-312008-11-302009-02-282009-05-312009-08-312009-11-302010-02-282010-05-312010-08-312010-11-310.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%1年期实际利率(左轴)核心CPI同比(右轴)1年期国债收益率(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图5、黄金租赁利率 图6、CFTC非商业净持仓与COMEX主力合约价格 -0.4-0.3-0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.62010-1-82010-2-82010-3-82010-4-82010-5-82010-6-82010-7-82010-8-82010-9-82010-10-82010-11-82010-12-82011-1-82011-2-8一月三月半年一年0500001000001500002000002500003000002011-3-62011-1-302010-12-262010-11-212010-10-172010-9-122010-8-82010-7-42010-5-302010-4-252010-3-212010-2-142010-1-102009-12-62009-11-12009-9-272009-8-232009-7-192009-6-142009-5-102009-4-52009-3-14006008001000120014001600非商业净多头(右轴)COMEX主力合约(左轴)数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：Reuters 南华研究 图7、伦敦现货金/现货银比价和黄金现货 图8、黄金ETF持仓量 303540455055606570752011-3-72011-2-182011-2-32011-1-192011-1-42010-12-202010-12-32010-11-182010-11-32010-10-192010-10-42010-9-172010-9-22010-8-182010-8-32010-7-192010-7-22010-6-172010-6-22010-5-182010-5-32010-4-162010-4-12010-3-17800900100011001200130014001500黄金/白银(右轴)黄金现货(左轴)02004006008001000120014002004-11-182005-3-182005-7-182005-11-182006-3-182006-7-182006-11-182007-3-182007-7-182007-11-182008-3-182008-7-182008-11-182009-3-182009-7-182009-11-182010-3-182010-7-182010-11-18SPDR黄金持有量:吨数据来源：Reuters 南华研究 数据来源：南华研究 52011年3月8日星期二 南华期货 股指金融工程日报 杭州总部 杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层（450008） 电话：0371-65613227 传真：0371-65613225 温州营业部 温州大自然家园 3 期 1 号楼 2302 室（325000） 电话：0577-89971808 / 89971820 传真：0577-89971858 北京营业部 北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼 电话：010-63556906 传真：010-63150526 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 201 室 电话：0451-82345618 传真：0451-82345616 深圳营业部 深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室 电话：0755-82577529 传真：0755-82577539 萧山营业部 杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3 层 电话：0571-87839600 传真：0571-83869589 天津营业部 地址：天津市河西区友谊路 41 号大安大厦 A 座 802 室 电话：022-88371080；88371089 南华期货（香港）有限公司 中国香港上环德辅道中 232 号 电话：00852-28052658 传真：00852-28052978 广州营业部 广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 728-729 室 电话：020-38806542 传真：020-38810969 上海营业部 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1701 室（200122） 电话：021-68400681 传真：021-68400693 台州营业部 台州市椒江区耀达路 99 号 4 楼（原杭州大厦）（318000） 电话：0576-88205769 传真：0576-88206989 大连营业部 大连市沙口区中山路 554D-6 号和平现代 B 座 3-4 号（116023）电话：0411-84378378 传真：0411-84801433 兰州营业部 兰州市城关区小稍门外 280 号昌运大厦五楼北（730000） 电话：0931-8805331 传真：0931- 8805291 成都营业部 成都市下西顺城街 30 号