机械行业研究周报：杭州制定轨交攻坚计划，十三五轨交望迎高峰

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 66.38 市场优化平均市盈率 16.87 国金其它通用设备指数 5085.04 沪深300指数 3576.17 上证指数 3158.40 深证成指 10177.45 中小板综指 10937.85 13 相关报告 1.《河北供热十三五发布，利好地热资源开发-机械 行业周报17060...》，2017.6.5 2.《减持新规众说纷纭，机械次新股借势反弹？-机械行业周报1705...》，2017.5.31 3.《3C自动化需求增长，锂电设备高速发展-机械行业周报17050...》，2017.5.8 潘贻立 分析师 SAC执业编号：S1130515040004 (8621)60230252 panyili＠gjzq.com.cn 卞晨晔 联系人 biancy＠gjzq.com.cn 杭州制定轨交攻坚计划，十三五轨交望迎高峰 市场回顾及投资策略：  上周上证综指上涨1.70%，沪深300指数上涨2.57%，中信机械指数上涨3.16%，机械行业整体强于大盘。  前期大幅调整使机械板块总体估值泡沫得以释放。虽然机械行业其实没有真正意义上的蓝筹股，但产业集中度提升，龙头优势回归产生的红利，使得这个阶段中的龙头溢价能力显现。这是我们短期建议积极布局超跌子板块优质成长股龙头机会的主要原因，当然前提依然是有业绩、有成长。 行业观点：  轨道交通：杭州未来五年将新建轨道交通364公里，十三五期间有望迎来建设通车高峰。根据国家发改委批复的轨道交通建设规划，杭州制定了《杭州市轨道交通建设五年攻坚行动计划(2017-2021)》，未来五年杭州将新建轨道交通364公里，至2022年将开通运营10条地铁线、2条城际线，形成总里程达446公里的轨道交通网络；其中，新近获批复的三期工程将在2017年底全面开工建设。从全国范围内来看，预计十三五期间我国城轨交通有望保持快速发展，建成投运线路超过3000公里，至“十三五”末期全国运营线路长度将达到6000公里以上；预计“十三五”期间，我国城轨交通投资规模将达到1.7~2万亿元。在城轨建设中，设备投资占总投资比例在35%左右，按照十三五期间城市轨道交通总投资额2万亿计算，设备总投资规模7000亿元。其中，车辆及部件占比最高，约占城轨建设总投资额的15%；其次为车站设备（占总投资10%），系统设备（占比8%），供电设备（2%）。重点推荐标的：中国中车、康尼机电、华铭智能。  板式家具机械：产品向中高端发展，份额向龙头集中。从下游来看，17年一季度家具行业主营业务收入同比增速升至12.6%，利润增速达到12.5%。其中以欧派家具、尚品宅配、索菲亚为代表的定制家具公司整体增速明显高于家具行业整体水平，17Q1收入增速中位数达到41.5%。去年下半年以来，欧派、尚品等定制家具企业集中上市，募投项目中用于新增产能建设的资金投入达到37.2亿元，其中设备购置费用17.4亿元，占比近47%。从设备采购计划情况来看，家具公司上市后资金实力大为增强，更倾向于采购生产效率更高、自动化程度更强的中高端品牌，定位于中高端市场的板式家具机械龙头公司市场份额有望稳步提高。重点推荐龙头公司：弘亚数控、南兴装备。 风险提示：固定资产投资落地缓慢，下游原材料价格大幅上涨。 6月推荐组合：康尼机电、弘亚数控、富瑞特装、五洋科技、三一重工。 6月收益率：推荐组合+1.57%，中信机械指数+1.45%，沪深300指数+2.38%。 来源：wind，国金证券研究所；股价为2017年06月09日收盘价 股票名称 股价(元) 市值(亿) EPS PE 评级 2016 2017 2018 2016 2017 2018 康尼机电 11.56 85 0.33 0.44 0.58 35 26 20 买入 弘亚数控 51.74 69 1.55 1.72 2.38 33 30 22 买入 富瑞特装 10.68 51 -0.63 0.39 0.70 -17 27 15 买入 五洋科技 8.38 41 0.30 0.61 0.76 28 14 11 买入 三一重工 7.30 559 0.03 0.33 0.43 243 22 17 买入 4994555561176678723978018362150706151006160106160406国金行业 沪深300 2017年06月12日 机械行业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、市场回顾及投资策略 .................................................................................3 2、近期研究成果 ............................................................................................7 3、行业重要资讯 ............................................................................................9 4、上下游数据跟踪 ......................................................................................12 5、本月投资组合 ..........................................................................................16 图表目录 图表1：A股机械板块走势 .............................................................................4 图表2：中信一级行业年初至今涨跌幅............................................................4 图表3：中信一级行业周涨跌幅 ......................................................................5 图表4：中信机械二级行业周涨跌幅 ...............................................................5 图表5：机械行业概念板块周涨跌幅 ...............................................................6 图表6：机械行业个股周涨跌幅排行 ...............................................................6 图表7：房地产开发投资完成额：累计值（亿元） ........................................12 图表8：基建投资完成额：累计值（亿元）...................................................12 图表9：固定资产投资完成额：各部分同比增速（%） .................................12 图表10：固定资产投资完成额：各部分占比（%） ......................................12 图表11：固定资产投资本年新开工项目计划总投资 ......................................13 图表12：固定资产投资本年施工项目计划总投资..........................................13 图表13：原材料综合价格指数......................................................................13 图表14：钢材价格 .......................................................................................14 图表15：动力煤价格....................................................................................14 图表16：布伦特原油期货结算价格...............................................................15 图表17：五月推荐组合收益率统计...............................................................16 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、市场回顾及投资策略 投资策略 前期大幅调整使机械板块总体估值泡沫得以释放。虽然机械行业其实没有真正意义上的蓝筹股，但产业集中度提升，龙头优势回归产生的红利，使得这个阶段中的龙头溢价能力显现。这是我们短期建议积极布局超跌子板块优质成长股龙头机会的主要原因，当然前提依然是有业绩、有成长。康尼机电复牌调整后估值优势显现，其拟34亿收购消费电子标的龙昕科技，拓展3C自动化方向仍是全年看点，叠加主业屏蔽门系统受益高铁轨交的确定性成长预期；板式家具机械受益于下游家具行业消费升级以及地产后周期的需求拉动，也有望迎来业绩高速增长期。 行业观点 轨道交通：杭州未来五年将新建轨道交通364公里，十三五期间有望迎来建设通车高峰。根据国家发改委批复的轨道交通建设规划，杭州制定了《杭州市轨道交通建设五年攻坚行动计划(2017-2021)》，未来五年杭州将新建轨道交通364公里，至2022年将开通运营10条地铁线、2条城际线，形成总里程达446公里的轨道交通网络；新近获批复的三期工程将在2017年底全面开工建设。从全国范围内来看，预计十三五期间我国城轨交通仍将保持快速发展，建成投运线路超过3000公里，至“十三五”末期全国运营线路长度将达到6000公里以上。预计“十三五”期间，我国城轨交通投资规模将达到1.7~2万亿元。在城轨建设中，设备投资占总投资比例在35%左右，按照十三五期间城市轨道交通总投资额2万亿计算，设备总投资规模7000亿元。其中，车辆及部件占比最高，约占城轨建设总投资额的15%；其次为车站设备（占总投资10%），系统设备（占比8%），供电设备（2%）。重点推荐标的：中国中车、康尼机电、华铭智能。 板式家具机械：产品向中高端发展，份额向龙头集中。从下游来看，17年一季度家具行业主营业务收入同比增速升至12.6%，利润增速达到12.5%。其中以欧派家具、尚品宅配、索菲亚为代表的定制家具公司整体增速明显高于家具行业整体水平，17Q1收入增速中位数达到41.5%。去年下半年以来，欧派、尚品等定制家具企业集中上市，募投项目中用于新增产能建设的资金投入达到37.2亿元，其中设备购置费用17.4亿元，占比近47%。从设备采购计划情况来看，家具公司上市后资金实力大为增强，更倾向于采购生产效率更高、自动化程度更强的中高端品牌，因此定位于中高端市场的板式家具机械龙头公司市场份额有望稳步提高。重点推荐龙头公司：弘亚数控、南兴装备。 市场回顾 上周上证综指上涨1.70%，沪深300指数上涨2.57%，中信机械指数上涨3.16%，机械行业整体强于大盘。机械二级子行业中，纺织服装机械（+6.99%），船舶制造（+4.50%），其他专用机械