2月28日交易所信用债日评

请务必阅读正文后免责条款部分 2月28日交易所信用债日评 z 公司债 —资金面缓解致交易活跃，中短端收益率下行 石化转债网下申购资金今日解冻，交易所资金面继续缓解，7天回购利率收盘进一步下降至2.68%，资金面处于宽裕状态。受此影响，今日交易所公司债一改前上周连续交投清淡的局面，今日成交金额大幅增长，两市公司债热点纷呈，房产债和非房产债买盘意愿均明显增强。今日两市公司债整体收益率呈上升态势，但中短端，剩余期限在5年以内的公司债收益率有所下降。09亿城债（AA-，无担保，3.68年）到期收益率与上一交易日基本持平，收盘于8.05%，其共成交1.01亿元，时今日两市交投最活跃的公司债。剩余期限较短的09金丰债（AA-，集团担保，1.82年）到期收益率大幅下降，降幅达44BP，收盘到期收益率为4.01%。中等期限的10南玻02（AA+，无担保，4.65年）行权收益率小幅下降5BP至5.95%，今日共成交3417万元。期限较长的08新湖债（AA-，无担保，5.35年）到期收益率小幅上升3BP至7.14%。 z 企业债 — 整体成交清淡，低等级城投债收益率小幅下降 虽然今日交易所资金面处于宽松状态，但两市企业债成交非常低迷，成交额过千万水平的个券寥寥无几。此外，银行间中长期限企业债收益率纷纷上行，进一步压制了交易所企债买盘意愿导致需求不振，成交清淡。今日两市交投活跃的企业债收益率以下降为主，低等级城投债收益率波动不大。09蓉工投（AA，应收账款质押，3.27年）行权收益率大幅下降34BP至5.41%，今日其流动性较好，共成交1980万元，居两市企业债之首。地等地城投债延续了此前窄幅震荡的趋势，09怀化债（A+，土地担保，7.98年）和08长兴债（AA-，土地担保，2.86年）到期/行权/收益率均小幅下降1BP，分别至7.08%和5.79%。相比而言，08长兴债收益率更具优势。主要是近期企业债一级市场明显加速，票面利率逐步走高，与09怀化债期限相近，但信用资质相对更好的企业债一级市场配置价值更佳，近期发行的11锡盟债和11鑫泰债票面利率接近8%。 z 分离债 —分离债表现较好，收益率整体下降 今日分离债交投活跃，表现较好。08石化债和08江铜债收益率均小幅下降3BP分别至4.7%和5.76%，其中石化债今日共成交1.58亿元。 第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：胡 杰 电话：0755-82485191 邮件：hujie2@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 127.64 -0.05% 399923 公司债指 127.11 -0.04% 000013 沪企债指 143.79 0.01% 399481 企债指数 127.66 -0.05% 000023 沪分离债 126.00 0.06% 399924 分离债指 126.10 0.06% 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 02.28 4.24 4.74 5.31 02.25 4.23 4.76 5.31 02.24 4.22 4.72 5.28 02.23 4.29 4.78 5.32 02.22 4.32 4.74 5.31 2011年03月01日 债市研究报告 中国固定收益证券 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[1] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体债项可回售期限(年)日成交金额（万）02.28 含权债行权收益率(%) 02.28 到期收益率(%)较昨日变化(BP) 标准券折算比例 担保人 固定收益平台报买价 122009 08新湖债9.00% 3+3+2 AA- AA- 5.35 1205 -12.09% 7.14%3 无 122013 08北辰债8.20% 3+2 AA- AA 2.39 32 -6.90% 5.36%3 集团 122010 08宁沪债5.40% 3 AAAAAA0.41 5 4.06%5 0.94 银行 112006 08万科G2 7.00% 3+2 AA+AA+0.52 6 -2.12% 4.90%-1 0.79 无 112007 09金街014.70% 3 AA AA+1.51 40 4.19%15 0.70 集团 122029 09万通债7.00% 3+2 AA AA+1.63 0 3.94% 5.52%0 0.78 集团 122031 09天房债7.30% 3 AA- AA 1.64 1 5.17%-9 集团 122033 09富力债6.85% 3+2 AA+AA+1.65 330 4.50% 5.71%-3 0.78 无 122030 09京综超7.00% 3+3 AA AA 1.68 0 4.94% 5.47%-1 0.75 集团 112012 09名流债7.05% 3+2 AA- AA+1.68 227 6.10% 6.58%7 土地使用权 112014 09银基债8.00% 3+3 A+ AA 1.69 475 5.06% 6.81%3 土地使用权 122035 09苏高新5.50% 3+2 AA AA 1.70 0 4.97% 5.24%-1 0.75 第三方 123001 09爱使债7.60% 3+2 A+ AA 1.72 0 7.55% 7.58%0 股权质押 112018 09津滨债7.20% 3+2 A AA 1.75 0 7.16% 7.18%0 泰达控股 112019 09宜化债7.00% 3+3+4 AA- AA 1.81 0 4.56% 5.45%-1 第三方 122002 07华能G1 5.67% 5 AAAAAA1.82 102 4.37%5 0.96 银行 122042 09金丰债5.90% 3 AA- AA+1.82 1021 4.01%-44 集团 123002 09东华债8.50% 3+3 A+ AA 1.83 0 8.48%0 土地使用权 123003 09瑞贝卡7.20% 3+3 AA AA 1.83 0 7.17% 7.19%0 集团 122044 10连云债5.50% 3+2 AA AA+1.91 0 4.62% 5.06%-4 0.70 无 112020 10大亚债5.50% 3+2 AA- AA 1.92 0 5.83% 5.67%0 互保 122005 08钒钛债6.80% 5 A+ AAA2.00 835 5.15%17 集团 5.10% [1] 仅统计2007年以来发行的在交易所上市交易的公司债。 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体债项可回售期限(年)日成交金额（万）02.28 含权债行权收益率(%) 02.28 到期收益率(%)较昨日变化(BP) 标准券折算比例 担保人 固定收益平台报买价 112001 08粤电债5.50% 5+2 AA+AAA2.03 0 5.60% 5.55%0 0.84 银行 122007 08莱钢债6.55% 5+5 AA AA 2.07 0 4.67% 5.91%18 0.75 集团 112002 08中联债6.50% 5+3 AA- AA 2.29 0 - - 无 122012 08保利债7.00% 5 AA+AAA2.37 2 4.39%-1 0.75 集团 122011 08金发债8.20% 5 AA- AA- 2.40 316 5.65%-3 无 112003 08泰达债7.10% 5 A+ AA+2.45 0 4.44%-1 0.96 集团 112005 08万科G1 5.50% 5 AA+AAA2.52 316 4.97%14 0.86 银行 122014 09豫园债5.90% 5 AA AAA3.38 3 4.87%-3 0.99 房产抵押 122018 09中交G1 4.70% 5 AAAAAA3.48 0 4.75%0 0.93 集团 112008 09金街025.70% 5 AA AA+3.51 0 5.05%0 0.69 第三方 122022 09城控债5.00% 5 AA+AAA3.54 0 4.99%0 0.75 第三方 122024 09国阳债5.38% 5 AA+AA+3.55 0 2.94%-1 0.81 第三方 122023 09万业债7.30% 5 AA AA 3.55 0 5.77%0 0.74 无 112009 09 粤高债5.10% 5 AA+AAA3.56 0 5.05%0 0.71 第三方 122020 09复地债7.30% 5 AA AA 3.57 13 5.57%0 0.79 集团担保 122026 09福田债5.68% 5 AA AA+3.57 0 3.30%0 0.79 第三方 122025 09首置债6.50% 5 AA AA+