2月21日交易所信用债日评

请务必阅读正文后免责条款部分 2月21日交易所信用债日评 z 公司债 —受资金成本上升影响，收益率整体走高 本周三将迎来石化转债发行，由于发行规模高达230亿，导致今日交易所回购利率大幅上升。受资金成本上升影响，今日交易所公司债买盘需求不振，收益率已上升为主，其中短期限公司债升幅更为明显。距行权期限较短的09苏高新（AA，第三方担保，1.72年）今日收益率上升幅度较大，其行权收益率大幅上升12BP至4.98%，剩余2.72年的到期收益率收盘至5.24%，今日共成交1718万元，交易较为活跃。主体评级较高的非房地产债今日收益率也有所上行。10南玻02（AA+，无担保，4.67年）行权收益率上升3BP至6.02%，其持有到期的收益低于行权收益。低评级的房产债09亿城债（AA-，无担保，3.7年）到期收益率与上一交易日基本持平，目前为8.05%。虽然其具有高票息的优势，但考虑到目前资金成本上升，其又不可回购，收益率仍面临上升风险。 z 企业债 — 银行间企债表现疲软，交易所收益率波动不大 今日银行间市场企业债表现较为疲软，加之周末央行上调准备金率，市场紧缩预期挥之不去，导致今日两市企业债表现平平，沪企债指数和企债指数小幅上升0.07%和0.03%，收益率涨跌互现，整体波动不大。今日两市交易额在千万以上的企业债收益率波幅均在2BP以内。09六城投（AA-，土地担保，3.03年）行权收益率小幅上升1BP至5.42%，其剩余5.03年的到期收益率为6.02%，今日共成交5640万元。09怀化债（A+，土地抵押，8.00年）到期收益率小幅下降1BP至7.11%，共成交3773万元。此外，交投活跃的09锡交投（AA，华西集团互保，5.38年）和10辽源债（A+，土地担保，5.93年）到期收益率分别上升2BP和-1BP至5.73%和6.23%。由于今日交易所资金成本大幅上升，期限较短的08长兴债（AA-，土地担保，2.88年）今日交易清淡，行权收益率与前一交易日持平至5.89%。 z 分离债 —收益率全线上行，整体交易清淡 今日股市大幅上涨导致两市分离债收益率全线上行，表现较差，整体成交清淡，交易额过千万的仅中兴债1和08石化债。期限较短的中兴债1随回购利率走高今日到期收益率上升6BP至4.70%，剩余1.94年。08石化债到期收益率也小幅上升3BP至4.73%。第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：胡 杰 电话：0755-82485191 邮件：hujie2@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 127.62 0.01% 399923 公司债指 127.08 0.01% 000013 沪企债指 143.82 0.07% 399481 企债指数 127.84 0.03% 000023 沪分离债 125.93 -0.03% 399924 分离债指 126.03 -0.04% 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 02.21 4.30 4.71 5.27 02.18 4.24 4.66 5.22 02.17 4.25 4.68 5.25 02.16 4.22 4.66 5.24 02.15 4.17 4.64 5.21 2011年02月22日 债市研究报告 中国固定收益证券 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[1] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体债项可回售期限(年)日成交金额（万）02.21 含权债行权收益率(%) 02.21 到期收益率(%)较昨日变化(BP) 标准券折算比例 担保人 固定收益平台报买价 122009 08新湖债9.00% 3+3+2 AA- AA- 5.36 1180 -11.67% 7.09%4 无 122013 08北辰债8.20% 3+2 AA- AA 0.41 3 -7.42% 5.14%1 集团 122010 08宁沪债5.40% 3 AAAAAA0.43 3 3.12%-70 0.94 银行 112006 08万科G2 7.00% 3+2 AA+AA+0.54 1175 -1.97% 4.88%-2 0.79 无 112007 09金街014.70% 3 AA AA+1.53 0 4.04%0 0.70 集团 122029 09万通债7.00% 3+2 AA AA+1.65 12 4.05% 5.57%45 0.78 集团 122031 09天房债7.30% 3 AA- AA 1.66 10 5.23%-1 集团 122033 09富力债6.85% 3+2 AA+AA+1.67 218 4.49% 5.69%0 0.78 无 122030 09京综超7.00% 3+3 AA AA 1.70 0 4.95% 5.47%0 0.75 集团 112012 09名流债7.05% 3+2 AA- AA+1.70 1017 6.10% 6.58%5 土地使用权 112014 09银基债8.00% 3+3 A+ AA 1.71 173 5.06% 6.80%0 土地使用权 122035 09苏高新5.50% 3+2 AA AA 1.72 1718 4.98% 5.24%12 0.75 第三方 123001 09爱使债7.60% 3+2 A+ AA 1.74 0 7.55% 7.58%0 股权质押 112018 09津滨债7.20% 3+2 A AA 1.76 0 7.16% 7.18%0 泰达控股 112019 09宜化债7.00% 3+3+4 AA- AA 1.82 0 4.57% 5.46%0 第三方 122002 07华能G1 5.67% 5 AAAAAA1.84 328 4.21%-1 0.96 银行 122042 09金丰债5.90% 3 AA- AA+1.84 0 3.83%0 集团 123002 09东华债8.50% 3+3 A+ AA 1.85 0 8.48%0 土地使用权 123003 09瑞贝卡7.20% 3+3 AA AA 1.85 0 7.17% 7.19%0 集团 122044 10连云债5.50% 3+2 AA AA+1.93 0 4.65% 5.06%0 0.70 无 112020 10大亚债5.50% 3+2 AA- AA 1.94 0 5.83% 5.67%0 互保 122005 08钒钛债6.80% 5 A+ AAA2.02 42 4.87%-1 集团 4.98% [1] 仅统计2007年以来发行的在交易所上市交易的公司债。 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体债项可回售期限(年)日成交金额（万）02.21 含权债行权收益率(%) 02.21 到期收益率(%)较昨日变化(BP) 标准券折算比例 担保人 固定收益平台报买价 112001 08粤电债5.50% 5+2 AA+AAA2.05 5 4.96% 5.21%0 0.84 银行 122007 08莱钢债6.55% 5+5 AA AA 2.09 0 4.49% 5.84%0 0.75 集团 112002 08中联债6.50% 5+3 AA- AA 2.29 0 - - 无 122012 08保利债7.00% 5 AA+AAA2.39 0 4.41%-5 0.75 集团 122011 08金发债8.20% 5 AA- AA- 2.42 98 5.62%5 无 112003 08泰达债7.10% 5 A+ AA+2.47 0 3.63%-1 0.96 集团 112005 08万科G1 5.50% 5 AA+AAA2.54 0 4.99%4 0.86 银行 122014 09豫园债5.90% 5 AA AAA3.40 618 4.90%0 0.99 房产抵押 122018 09中交G1 4.70% 5 AAAAAA3.50 0 4.75%0 0.93 集团 112008 09金街025.70% 5 AA AA+3.53 0 5.05%0 0.69 第三方 122022 09城控债5.00% 5 AA+AAA3.56 0 4.99%0 0.75 第三方 122024 09国阳债5.38% 5 AA+AA+3.57 0 2.95%-1 0.81 第三方 122023 09万业债7.30% 5 AA AA 3.57 0 5.78%0 0.74 无 112009 09 粤高债5.10% 5 AA+AAA3.58 0 5.05%0 0.71 第三方 122020 09复地债7.30% 5 AA AA 3.59 0 5.51%0 0.79 集团担保 122026 09福田债5.68% 5 AA AA+3.59 0 3.31%0 0.79 第三方 122025 09首置债6