银河证券2月25日新股申购策略

请务必阅读正文后的免责声明部分 1 新 股新 股新 股新 股申 购 策 略申 购 策 略申 购 策 略申 购 策 略 中国银河证券投资中国银河证券投资中国银河证券投资中国银河证券投资顾问顾问顾问顾问部部部部 2020202011111111 年年年年 2222 月月月月 22224444 日日日日 星 期星 期星 期星 期四四四四 本期本期本期本期新股新股新股新股发行数据发行数据发行数据发行数据及及及及首日价格区间首日价格区间首日价格区间首日价格区间预测预测预测预测 股票股票股票股票 代码代码代码代码 股票股票股票股票 名称名称名称名称 发行发行发行发行 总数总数总数总数 （（（（万股万股万股万股）））） 网上网上网上网上 发行数量发行数量发行数量发行数量 （（（（万股万股万股万股）））） 发行发行发行发行 价格价格价格价格 （（（（元元元元）））） 发行后发行后发行后发行后 市盈率市盈率市盈率市盈率（（（（倍倍倍倍）））） 申购申购申购申购 上限数量上限数量上限数量上限数量 （（（（万股万股万股万股）））） 单户申购单户申购单户申购单户申购上限金额上限金额上限金额上限金额（（（（万元万元万元万元）））） 预计首日预计首日预计首日预计首日 价格区间价格区间价格区间价格区间 （（（（元元元元）））） 主营主营主营主营 业务业务业务业务 300185 通裕重工 9000 7200 25.00 53.42 7.2 180 26.73-30.78 从事大型自由锻件产品的研发、生产和销售 300186 大华农 6700 5380 22.00 51.16 5 110 22.75-26 从事兽药的研发、生产和销售 300187 永清环保 1670 1340 40.00 81.63 1.3 52 45.6-51.6 为高污染、高耗能工业企业提供烟气排放综合解决方案 注：上述3只新股申购日为2月25日，资金解冻日为3月2日，网上申购下限为500股。单户申购上限金额合计为342万元。发行后市盈率按2009年每股收益计算。 一一一一、、、、 本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析 新股新股新股新股申购策略申购策略申购策略申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 通裕重工通裕重工通裕重工通裕重工((((300185300185300185300185))))：：：： 发行方式： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构：国金证券 发行后总股本：36000 万股 发行数量：9000 万股 所属行业：专用设备制造业 发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据：：：： 2010-9-30（元）：0.52 2009 年 EPS（元）：0.62 发行后摊薄EPS（元）：0.47 每股净资产（元）：3.58 净资产收益率（％）：17.46 资产负债率（％）：55.15 发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例：：：： 司兴奎 22.20 山东省高新技术投资 20.00 朱金枝 11.86 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100%2010三季 2009年 2008年管模其他锻件风电主轴 数据来源：Wind 基本情况基本情况基本情况基本情况：公司是国内新兴的重大装备核心部件研发制造企业，长期从事大型锻件产品的研发、制造及销售，已经发展为集大型锻件坯料制备、锻造、热处理、机械加工于一体的综合性企业，形成了较强的产业优势，拥有省级企业技术中心和省级工程技术研究中心，拥有MW 级风电主轴、球墨铸铁管管模、大型电渣重熔钢锭、数控电梯导轨刨床、超高压锻造大直径厚壁无缝钢管等五个国家重点新产品。主要从事DN50-1600mm 球墨铸铁管管模和MW 级风力发电机主轴等大型锻件产品的研发、制造及销售，是我国最大的球墨铸铁管管模及MW 级风力发电机主轴生产企业，已成为国家经济建设所需重大装备及核心部件的研发制造基地。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：：：：1、成本优势：公司拥有特殊钢熔炼设备与技术，可以按照客户的需求进行特殊钢原材料的生产，并且保证生产时间，从而降低特殊钢原材料成本。2、完整的生产链优势：公司生产工序完整，除拥有熔炼、锻造能力外，还具备强大的机械加工、热处理能力，生产工序完整，工艺可控能力强。公司正在调试120MN 自由锻压力机。公司现有各式先进车床百余台。公司具有种类齐全的各类探伤设备及技术人员，可进行超声波探伤、磁粉探伤、涡流探伤、渗透探伤等各种检验。3、技术及工艺优势：公司的锻件产品以轴类、管类及筒类锻件为主。形成多项专有技术，特别是在风电主轴及管模产品的生产方面，技术及工艺优势明显。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：本次募集资金主要投向：年增3000 支 3MW 以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造项目；年增1000 支高淬透性球墨铸铁管模具技术改造项目；年增5000t MC 级系列高速冷轧工作辊技术改造项目；其他与主营业务相关的营运资金公司 。项目达产后，原有主轴产能与募投项目新增产能总和将达到5,000 支年生产能力，若以2015 年为募投项目完全达产的第一年，公司的年生产能力约占市场需求量的21.34%，略低于发行人2009 年的市场占有率。 未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测：2007-2009 年营业收入分别为6.25、1 2.24 和 11.15亿元 ，年复合增长率33.57%，同期净利润分别为0.99、1.54 和 1.69 亿元，年复合增长率 30.65%。综合毛利率分别为45.40%、42.13%、37.85%和 44.43%，2007-2009 年受金融危机的影响有所下降，2010 年逐步恢复。预计2010-2012 年公司归属于母公司股东的净利润分别增长17%、47%和 35%，按摊薄后每股收益依次为0.55 元、0.81 元、1.09 元。 上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间：目前A 股市场中与公司具有可比性的包括中国一重、中原特钢等， 2011 年动态PE 均值为 29 倍。公司在行业中所处地位以及公司未来发展前景，结合目前的市场环境，按 2011 年每股收益给予公司动态市盈率为 33-38 倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间26.73-30.78 元，公司确定发行价为25 元，则首日涨幅为6.92%-23.12%。 新股新股新股新股申购策略申购策略申购策略申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 大华农大华农大华农大华农((((300186300186300186300186))))：：：： 发行方式： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构：招商证券 发行后总股本：26700 万股 发行数量：6700 万股 所属行业：医药制造业 发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据：：：： 2010-09-30（元）：0.47 2009 年 EPS（元）：0.58 发行后摊薄EPS（元）：0.43 2009 年每股净资产（元）：2.08 净资产收益率（％）：27.97 资产负债率（％）：22.74 发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例：：：： 其他自然人股东 58.75 温鹏程 14.11 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100%2010三季 2009年 2008年饲料添加剂与添加剂预混合饲料兽用药物制剂兽用生物制品 数据来源：Wind 基本情况基本情况基本情况基本情况：：：：公司主要从事用于兽药的研发、生产和销售，是国内少有的集兽用生物制品、兽用药物制剂、饲料添加剂与添加剂预混合饲料为一体的动物保健品企业。公司主要产品包括兽用生物制品、兽用药物制剂以及饲料添加剂及添加剂预混合饲料三大系列204 个品种，其中取得国家新兽药证书的产品6 个，广东省重点新产品3 个。公司在兽药行业内处于领先地位，被中国动物保健品协会评为“消费者最信赖、生物药品行业十大质量品牌”、“动物保健品行业发展贡献企业”。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：：：：突出的科研能力：公司成立以来一直坚持以科技创新带动公司发展，配置有先进的科研检测设施设备，以及一支98 人的高学历的研究人员队伍。目前公司已经获得6 个国家新兽药证书，200 多个国家产品批准文号，拥有6 个实验动物房和年产150 万枚的SPF 种蛋的实验动物中心。多层次的营销网络：公司目前确定了以政府，大集团，连锁店以及出口四大网络为核心的销售渠道。针对市场变化，公司确立了以销售为龙头的经营战略，已经建立了以政府采购网络，大集团网络，连锁店网络，国际贸易网络为核心的多渠道，多层次的综合营销网络体系，全面覆盖了散户，集团养殖，国际客户等各类客户，同时也有政府招标，直销，经销等多种销售渠道。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：本次募集资金主要投向：高致病性禽流感疫苗产业化改造项目；家禽多联系列灭活疫苗产业化技术改造项目；猪蓝耳病活疫苗产业化技术改造项目；年生产 8000 吨中兽药产业化技术改造项目；动物保健品营销网络建设及改造项目；动物疫苗工程研发中心技术改造项目。募投项目完全达产后，公司各产品产能增加80%--300%不等。本次募集资金投资项目的实施将有效提高本公司现有产品的产能和技术含量，完善产品结构，提升营销网络的效率，增强本公司科技成果的转化能力。 未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测：：：：公司近三年处于高速增长阶段，2007-2009 年营业收入为 3.54/4.80/5.35 亿元，复合增长率 为 23%，净利润复合 增长率为 58%。公司盈利 能力 有所增强，2008-2010 三季分别为 27%、27.5%和 33.7%，主要是由于兽用生物制品近几年来稳定维持高达60%左右的毛利率水平，为公司较快的利润增速做出了贡献。公司未来 具有竞争力的核心产品带来业绩稳定增长 ，预计2010-2012 年公司归属于母公司股东的净利