宏观快评：非洲政局动荡再次升级,原油及黄金价格飙升

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 [table_main] 宏观快评 非洲政局动荡再次升级，原油及黄金价格飙升 事 项 2月21日，非洲和中东政局的动荡再次升级，利比亚安全部队攻击反政府示威群众。美国WEI四月原油期货价格单日上涨6.3%至95.39美元/桶，欧洲Brent四月原油期货价格单日上涨2.7%至106.3美元/桶。国际黄金现货价格单日上涨1.2%至1406.5美元/盎司。 主要观点 昨晚，美国WEI四月原油期货价格单日上涨6.3%至95.39美元/桶，欧洲Brent四月原油期货价格单日上涨2.7%至106.02美元/桶。两地原油期货价格基差从此前16.41美元的高点缩小至10.63美元，美国较高的原油库存对美国市场原油价格的压制已经减弱，纽约WEI原油期货价格已经开始追逐欧洲Brent原油期货价格，出现加速补涨。 近期国际原油价格的快速上升主要是由于中东和非洲地区政局的动荡引发了市场对原油供应的担忧。目前，由突尼斯政权变天导致茉莉花革命在中东和非洲地区呈现蔓延趋势，埃及总统穆巴拉克的辞职鼓励了多国居民的游行示威活动，利比亚、阿尔及利亚、巴林、也门以及伊朗的抗议行动在日益升温。昨日，中东政局的动荡再次升级，利比亚安全部队攻击反政府示威群众。利比亚是非洲原油储备最多的国家，大约440亿桶原油储备，原油日均产量180万桶，占非洲原油产量的18.5%，其中150万桶左右用于出口，出口到中国的原油占其原油出口总量的约10%，占我国原油进口总量的3.2%，动乱已经造成了该国原油日减产约5万桶（数据来源：EIA，中国海关总署）。 我们认为美国内需强劲复苏的态势已促使原油需求扩大的预期升温，这将对2011年原油价格的攀升起到有力支撑，而非洲和中东政局不稳恐加剧原油价格的大幅波动，作为工业社会的血液，原油价格的上升将进一步推升全球通胀态势。中国对原油的对外依存度较高，2009年中国原油消费量约为3.8亿吨，进口量约为2亿吨，约占总消费量的54%。2010年，中国从中东和非洲的原油进口量占总进口量的81%，两地政局的动荡会严重威胁到中国能源供应的稳定，如果事态继续扩大，这将加剧中国的通胀压力（数据来源：中国海关总署，中国经济信息网）。 黄金价格昨晚上升1.38%至1407.8美元/盎司，连续六个交易日上涨，黄金价格重上1400美元与我们一贯持有的观点基本相符，在全球通胀升温的大背景下，加上中东政局动荡对原油价格的推升，黄金的通胀保值属性已经开始拉动其价格快速回升。 [table_reportdate] 2011年2月22日 宏观快评 证券研究报告 证券分析师： 高利 执业编号： S0360209120018 联系人： 张雪川 何珮 Tel： 010-59370813 Email： hepei@hczq.com 相关研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 宏观快评 2 / 3 图表 1 美国WEI及欧洲Brent四月原油期货价格走势 506070809010011010-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-02-2024681012141618基差（右轴）WTI四月原油期货价格（美元/桶）Brent四月原油期货价格（美元/桶）资料来源：Bloomberg 图表 2 美国原油库存及国际原油价格走势 2200024000260002800030000320003400036000380004000009-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-025060708090100110美国库欣俄克拉荷马州总库存（千桶）WTI四月原油期货价格（美元/桶,右轴）Brent四月原油期货价格（美元/桶，右轴）资料来源：Bloomberg 图表 3 国际黄金价格走势 100010501100115012001250130013501400145010-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-1211-0111-02黄金现货价格（美元/盎司）资料来源：Bloomberg 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息，准确表述了分析师的个人观点；分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 利益冲突披露事项 地址：北京市海淀区复兴路21号海育大厦7层 邮编：100036 传真：010-59370801