广州证券一周宏观视点

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 6 页 证券研究报告 宏观研究 宏观分析 第49期 2011.2.21 分析师 广州证券研究所宏观研究组 欧阳铭 执业证号：S0320208050036 电话：020-87322668-704 电邮：ouyangming@gzs.com.cn 郭伟明 执业证号：S0320200010008 电话：020-87322668-338 电邮：guoweiming@gzs.com.cn 目录 1.上周要点 1月物价环比加速上升 2.上周数据 2.1 上周中国数据 2.1 上周外国数据 3.行家观点 3.1 关于宏观数据 3.1 关于宏观政策 一周宏观视点 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 6 页 1.上周要点 1月物价环比加速上升 国家统计局在上周公布了1月份物价水平数据。 1月份CPI同比上升了4.9%，比2010年12月的同比升幅扩大0.3个百分点，食品和居住是推动CPI上升的最主要动力，同比升幅分别达到10.3%和6.8%；CPI的环比升幅达到1%，比2010年12月的环比升幅还上升了0.5个百分点，显示物价有加速上升的迹象，食品也是推动物价环比上升的最主要力量，环比升幅达到2.8%。 1月份PPI同比上升了6.6%，比2010年12月的同比升幅扩大0.7个百分点，其中生产资料的同比升幅达到7.5%，是PPI上升的最主要推动力量。1月份PPI的环比升幅也达到0.9%，比2010年12月的环比升幅上升了0.2个百分点，也是呈现加速上升的迹象。 需要说明的是，国家统计局从2011年1月份起，调整了CPI的权重，其中居住提高4.22个百分点，食品降低2.21个百分点。 在春节临近、北方粮食产区遭遇严重旱灾以及南方粮食产区遭遇低温天气等因素影响下，市场原来预期1月份CPI同比升幅会突破2010年11月的5.1%的28个月的高点，而实际数据低于预期可在一定程度上舒缓市场对物价过快上升的忧虑，但是，考虑到CPI、PPI环比加速上升，意味着物价上升压力仍然不容忽视。 2.上周数据 2.1 上周中国数据 z 1月份我国进出口值2950.1亿美元，同比增长43.9%，其中出口1507.3亿美元，同比增长37.7%；进口1442.8亿美元，同比增长51%，环比增长2.2%，再创历史新高。贸易顺差64.5亿美元，减少53.5%。 z 1月份CPI同比上升了4.9%，比2010年12月的同比升幅扩大0.3个百分点，环比升幅达到1%。 z 1月份PPI同比上升了6.6%，比2010年12月的同比升幅扩大0.7个百分点，环比升幅达到0.9%。 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 6 页 z 1月广义货币(M2)余额73.56万亿元,同比增长17.2%，增幅比上月末低2.5个百分点；狭义货币(M1)余额26.31万亿元,同比增长13.6%，增幅比上月末低7.6个百分点。 z 1月份人民币贷款增加1.04万亿元，同比少增3113亿元。 2.2 上周海外数据 z 美国1月零售销售上升0.3%，差于预期。 z 美国1月工业生产下跌0.1%。 z 美国1月生产物价指数环比上升0.8%，核心指数上升0.5%，高于预期。 z 美国1月消费物价指数环比上升0.4%，核心指数上升0.2%，高于预期。 z 美国1月新房屋动工量以年率计59.6万间，上升14.6%。 z 美国1月建筑批文以年率计56.2万间，下跌10.4%。 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 6 页 重要海外数据图 图1：BDI指数 – 确认回升 图2：美元指数 – 再度回落 图3：油价（IPE） - 上升通道 图4：黄金（现货）- 持续反弹 图5：LME铝 – 上行压力 图6：LME铜 – 压力震荡 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 5 页 共 6 页 3.行家观点 3.1 关于宏观数据 汪涛（瑞银证券中国首席经济学家）：受旱情影响夏粮的产量以及PPI反弹传导的影响，今年上半年CPI上涨仍在5%左右。（《21世纪经济报道》，2月16日） 吕立新（信达证券研究所所长）：今年通胀高点出现在一季度的可能性很大，去年上半年基数较低叠加年末翘尾因素影响，今年前两个季度CPI不会回落至4%以内。（《每日经济新闻》，2月16日） 3.2 关于宏观政策 木下智夫（日本野村证券亚洲经济部副主管）：中国央行今年还将实施至少三次加息举措，初步判断加息将均匀分布在第二、三、四季度，每次幅度均为25基点；而明年，还将三度加息。同时，今年内还会上调约五次存款准备金率，明年则会实施三次。（《中国证券报》，2月18日） 鲁政委（兴业银行首席经济学家）：存款准备金率2011年一季度将保持一个月一次上调的频率。（金融界，2月18日） 第 6 页 共 6 页 研究所 地 址：广州市先烈中路69号东山广场主楼17楼 电 话：020-87322668 网 址：www.gzs.com.cn 邮 编：510095 联系人：袁 倩 020-87322668-336 股票评级标准 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中 性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回 避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本公司已根据法律法规要求建立信息隔离墙制度，在各部门及分支机构之间有效隔离内幕信息和保密信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，本公司及其所属关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归广州证券有限责任公司所有。未获得广州证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。