白糖早报：消费淡季来临,郑糖有望震荡走弱

 要点： 1、广西：南宁，厂商站台报价7330-7350元/吨，持稳，低价成交较好。柳州：厂商站台报价7350-7380元/吨，低价位下调10元/吨，销量少。 2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为77（-1）元/吨，主力SR1109期现价差为123（-2）元/吨。 3、泰国原糖折算精炼后完税成本7654（-26）元/吨，巴西原糖折算精炼后完税成本7812(-26）元/吨，进口分别亏损为324元/吨与482元/吨，进口亏损比率分别达4.42%与6.58%。 4、主力 SR1109-现货、SR1009-SR1005、SR1201-SR1109 分别为 123 元/吨、102元/吨、-349元/吨。 5、交易所注册仓单4580(-0)张，有效预报1600（+1097）张，仓单+预报6180（+1097）张。 6、据海关总署公布的数据，中国2011年1月出口食糖7,146吨，较2010年同期的6,831吨增长4.6%。 7、日前位于巴西巴拉-博妮塔的 Cosan 公司的首席运营官佩德罗-米楚坦尼也曾表示，估计 11-13 制糖年巴西中-南部地区的食糖产量将从 10-11制糖年的2,860万吨增至3,300万吨的水平。 8、由于有迹象表明即将开始的 11-12 制糖年来自全球头号产糖国--巴西的食糖供给量有可能会增加，本周二ICE糖市原糖期货价格继续回落，这是4个月来糖价下跌最长的一次。  小结 周二郑糖主力SR1109下跌0.57%，ICE原糖下跌0.29%。最近一段时间国际原糖价格 35.97 美分/磅高点或已现，尽管库存消费比处于历史低位也使原糖难以出现大幅回调，但随着3-4月巴西开榨，食糖供给产量可能增加，看跌情绪开始蔓延，原糖震荡下跌是个大概率事件。策略上，消费淡季来临，现货成交清淡，国内关注本月 23 日广西食糖交易会及中糖协商业流通会议。周二郑糖主力SR1109低开高走尾盘跳水，前期多单7500以上逢高出场，仓单预报开始增加，综合考虑内外情况，郑糖有望震荡回调。 分析师:马春阳 研究中心 农产品小组 TEL： 010-88085521 Email： machunyang@hysec.com 相关图表 2500350045005500650075008500950003-Jun-0803-Jul-0803-Aug-0803-Sep-0803-Oct-0803-Nov-0803-Dec-0803-Jan-0903-Feb-0903-Mar-0903-Apr-0903-May-0903-Jun-0903-Jul-0903-Aug-0903-Sep-0903-Oct-0903-Nov-0903-Dec-0903-Jan-1003-Feb-1003-Mar-1003-Apr-1003-May-1003-Jun-1003-Jul-1003-Aug-1003-Sep-1003-Oct-1003-Nov-1003-Dec-1003-Jan-11泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 相关研究 USDA专题报告 消费淡季来临，郑糖有望震荡走弱 请务必阅读正文之后的免责条款部分 白糖早报 2011年2月16日 [table_page] 白糖早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共6页 1、各地现货报价 2、 相关图表 图1：现货价格与指数的对比 2500350045005500650075008500950003-Jun-0803-Jul-0803-Aug-0803-Sep-0803-Oct-0803-Nov-0803-Dec-0803-Jan-0903-Feb-0903-Mar-0903-Apr-0903-May-0903-Jun-0903-Jul-0903-Aug-0903-Sep-0903-Oct-0903-Nov-0903-Dec-0903-Jan-1003-Feb-1003-Mar-1003-Apr-1003-May-1003-Jun-1003-Jul-1003-Aug-1003-Sep-1003-Oct-1003-Nov-1003-Dec-1003-Jan-1103-Feb-11泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白糖早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2：期现价差（广西南宁集团报价与郑糖指数） 250035004500550065007500850006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-1006-Jan-11-1500-1000-500050010001500期现价差国内现货价格郑糖指数线性 (期现价差) 资料来源：宏源期货研究中心 图3：进口盈亏情况（绝对值） -1500-1000-500050010001500200025003000350006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-1006-Jan-11泰国现货进口亏损巴西现货进口亏损 资料来源：宏源期货研究中心 图4：进口盈亏情况（比率） [table_page] 白糖早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页 共6页 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%06-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-1006-Jan-11泰国现货进口亏损比率巴西现货进口亏损比率线性 (泰国现货进口亏损比率)线性 (巴西现货进口亏损比率) 资料来源：宏源期货研究中心 图5：月间价差 -1200-1000-800-600-400-200020040011-Nov-1011-Dec-1011-Jan-1111-Feb-111109-现货1009-11051201-11091205-1201 资料来源：宏源期货研究中心 图6：交易所注册仓单与有效预报 010000200003000040000500006000070000800009000006-1-2006-3-906-4-1906-6-706-7-1806-8-2806-10-1306-11-2307-1-807-2-1607-4-507-5-2107-6-2907-8-907-9-1907-11-607-12-1708-1-2808-3-1408-4-2508-6-1008-7-2108-9-208-11-708-12-2609-2-2709-4-1309-5-2509-9-209-10-2109-12-110-1-1110-3-110-4-1310-5-2610-7-1210-8-2010-10-1210-11-2310-1-7注册仓单有效预报 [table_page] 白糖早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：宏源期货研究中心 图表 7：CFTC原糖非商业基金持仓 原糖-200000-100000010000020000030000040000006-1-1706-3-1706-5-1706-7-1706-9-1706-11-1707-1-1707-3-1707-5-1707-7-1707-9-1707-11-1708-1-1708-3-1708-5-1708-7-1708-9-1708-11-1709-1-1709-3-1709-5-1709-7-1709-9-1709-11-1710-1-1710-3-1710-5-1710-7-1710-9-1710-11-1711-1-17基金多单基金空单基金净多单 资料来源：宏源期货研究中心 分析师简介： 马春阳：金融学硕士，现任宏源期货研究中心总经理，主要负责宏观、股指与农产品研究。 [table_page] 白糖早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页 共6页 宏源期货研究中心 宏观策略小组 股指期货小组 能源化工小组 马春阳 010-88085521 machunyang@hysec.com 刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com 汪洋 010-88085515 wangyang1@hysec.com 吴守祥 010－88085522 wushouxiang@hysec.com 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 有色金属小组 农产品小组 王一多 021-38571391－8017 wangyiduo@hysec.com 张磊 010－88085546 zhanglei3@hysec.com 许骏 021-38571388-8012 xujun1@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 白净 010－88085516 baijing@hysec.com 邴美丹 010－88085534 bingmeidan@hysec.com 翟博元 0991－6153111 zhaoboyuan@163.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本公司所隶属机构及关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的期货头寸并进行交易，也可能争取为这些