每日视点：股指以震荡整理实现年末收官

周一股市延续反弹将“红包”行情进行到底，股指突破 20 日均线，股指上涨 38 点，涨幅 1.38%，报收于 2790.69 点。两市资金面共回流 9 亿，板块方面，资金流入前三位的有化工化纤 2.18 亿、煤炭石油 2.14 亿和交通工具 2.04 亿，资金流出前三位的有房地产 3.3 亿、仪电仪表 1.65 亿和运输物流 0.75 亿。整体上，个股普涨，受益政策的高铁、水利建设等板块仍然是上涨的主流，但两市成交量不足制约反弹高度。 回购利率突然跳水，流动性极度紧张局势开始舒缓。中国银行间市场质押式回购利率周一隔夜品种早盘大幅跳水,虽然稍後跌幅有所缩窄,但仍有300 个基点(bp)左右. SHIBOR隔夜利率也是大跌 297 个基点，至 5.0142%的接近两周以来的低位，反映市场流动性极度紧张局势开始舒缓。从此可以看出，此次 SHIBOR 升高是因为季节性的需求及供给短期的限制，而不是银行间认为彼此借贷的风险在升高。银行间资金市场中的紧张将随着春节后季节性的资金需求结束而放缓。2 月份将有 3520 亿人民币的央票到期，这已足够缓解春节后的资金紧张。而央行也于 1 月 13 日停止发行新的央票，预计 2月份央行仍然难以发行多少央票。估计春节之后，正逢 1 月经济数据即将公布，市场将重新回到对通胀的担忧上来，2 月份加息预期将进一步升温，股指也将面临流动性政策紧缩的压力。 目前难以找到市场将转向上行通道的充分理由，2 月仍可能继续徘徊不前，甚至下寻支撑。上证指数一旦跌破 2650 点，下方将没有技术支撑，市场将重现去年 4 月破位后的恐慌局面，并且这种局面最可能出现在 2 月份、出现在长期徘徊后的破位初期。我们在年度策略中预测市场重要低点将出现在一季度以后，意味着春季无牛市，市场氛围和政策走向支持也这种预判。外围方面，周一美国股市收高，道指上涨 0.58%，能源板块领涨大盘。中东政治局势趋稳、埃克森美孚财报利好、以及经济数据好于预期，提振了市场情绪。其他市场，欧洲股市收低。纽约商业交易所原油期货价格上涨2.76%，收于每桶 91.88 美元，创 2008 年 10 月以来新高。黄金期货价格下跌近 0.27%，收于每盎司 1331.7 美元。 策略上，临近年末，“红包”行情已经基本得以充分演绎，股指继续上涨将面临 2800 点半年线压力，节前最后一个交易估计多空双方也无心恋战，估计股指将以震荡整理实现年末收官，节后谨防股指重回下跌，建议投资者暂以轻仓过年，持股年后待沽。 参与比例： 40%仓位。 财富玖功模拟组合（短信版）22.36% 山煤国际、山推股份、五粮液、 福耀玻璃、白云山 A 股指以震荡整理实现年末收官 2011年2月1日 1、1 月新增贷款超 1.2 万亿元 消息人士透露，1 月新增贷款在数日前已突破 1.2 万亿元，明显超过当月目标。预计 2 月新增贷款投放规模约在 7000 亿元至 8000 亿元之间，3 月新增贷款规模约 1 万亿元。考虑到当前货币市场资金紧张及银行调整业务结构需要一定时间，预计央行不会立即实施差别化存款准备金率政策。 点评：考虑到春节因素，2 月新增贷款投放规模约在 7000 亿元至 8000 亿元之间，3 月新增贷款规模约 1 万亿元。 2、中金预测 1 月 PMI 将小幅放缓至 52.5 点评：中国 1 月官方采购经理人指数(PMI)将于今日上午公布，中金公司首席经济学家彭文生预测，1 月份 PMI将小幅放缓至 52.5(12 月为 53.9)主要反映近期一系列紧缩调控政策以及春节在 2 月初对 1 月份经济活动的影响。 分析认为，指数回落反映制造业扩张速度有所放缓，主要受新订单指数下跌及宏观调控政策转紧影响，当前经济增长态势基本平稳，无须对未来经济前景过分担心。 3、淘汰落后产能 未达标企业融资将受限 工信部此前曾公布了 2087 家淘汰落后产能企业名单，但在名单公布后，有市场人士则质疑，名单上为数不少的产能早已淘汰完毕。对此，此次下发的考核办法明确表示，对将本地区已经淘汰的落后产能作为本年度计划淘汰任务上报，或虚报落后产能数量，以及未将应淘汰的落后产能列入淘汰计划的，均视为瞒报、谎报行为。 点评：通过避免盲目单纯地扩大产能、控制过剩产能来解决钢铁、水泥等行业的产能过剩问题，同时将制定一些重要发展规划来引导战略性新兴产业发展。 4、食品价格连续数周上涨 1 月 CPI 涨幅或反弹至 5%左右； 5、1257 家公司预告业绩 超 7 成去年丰收； 6、穆迪下调埃及主权信用评级。 每日 A 股市场资金流向：流入/流出 旅游酒店0.80房地产 0.89供水供气0.96电子信息0.99建材 0.99机械 1.05交通工具1.10工程建筑1.10煤炭石油1.10仪电仪表1.170.80 0.90 1.00 1.10 1.20 数据来源：WIND 资讯 申银万国：周一沪深股指逐波反弹，在周边市场下跌之际 A 股却温和上涨。上证指数收盘 2790.69 点，涨 1.38%，成交 1076.6 亿元；深成指收盘 11994.68 点，涨0.84%，成交 653.3 亿元。申万所有的行业指数全线上涨，其中建筑建材、交运设备和有色金属行业指数涨幅居前，房地产、电子元器、金融服务板块跌幅较小。终盘两市 1609 只上涨，129 只平盘，290 只下跌，19 只涨停。后市研判：股指处于弱势格局，中期重心在温和下移，上证指数近期阻力在 2800 点一带。操作策略：少量参与短线反弹，见好就收。 长江证券：对于春节后的二月，几个核心的影响因素依然存在，总体市场仍然处于一个宽幅震荡的格局。但由于前期市场跌幅较大，修复式的反弹将是 2 月份的主基调。在配置上，我们建议这个阶段在风格上超配中盘蓝筹，在行业上超配中线品种。我们认为，"大装备"行业有可能会取代"大消费"行业，成为 2011 年市场的最大带动点。在行业上，看好建筑建材、化工、汽车、家电等二线蓝筹的反弹行情，对于大市值的金融地产等，建议标配。非周期行业的配置以超跌反弹思路为主。主题投资上，这个阶段应当深挖政策。水利股由于在一月份涨幅惊人，2 月上涨可能会比较缓。但值得持续看好。 江海证券：策略上，继续坚持一季度行情整体偏暖的判断，部分权重蓝筹股有望获得绝对收益。我们认为流动性收紧的压力虽然存在，但已充分反应在前期市场的调整中，部分权重蓝筹股凭借估值的安全性以及增长的确定性具备显著的相对收益甚至是绝对收益。指数在二月份有望构筑阶段性底部，行业配置上，立足于实体经济转好，继续增持周期类，银行，地产，煤炭，汽车为主要看好的品种，我们建议对于高估值的小盘股仍需保持谨慎，主题投资可逢低关注高铁、水利建设、海洋油气开采设备服务等高端装备制造领域优势个股。 股票名称 股票代码 推荐日期 卖出日期 涨幅 分析师 山煤国际 600546 20100902 31.38% 018 号 山推股份 000680 20100903 30.49% 028 号 五粮液 000858 20101207 -13.00% 058 号 福耀玻璃 600660 20110114 6.70% 028 号 白云山 A 000522 20110120 0.26% 058 号 浙江龙盛 600352 20110126 20100131 4.62% 078 号 注：未卖出仍持有的个股以最近收盘价统计