豆类期货：高位追涨信心不足,观望等待

豆类期货 高位追涨信心不足，观望等待 ‐ 1 ‐ 农产品研究员 文克豪 0898-66552081 13617518285 wenkehao@126.com QQ:304215326 地址： 海口市南宝路36号证券大厦1楼 电话： （0898）66552081 网址： http://www.jyqh.cn 2010年1月25日 今日观点 大豆豆粕 春节前，投资者做多追涨的信心不积极，整个商品市场已经沦为高位震荡，上涨乏力的格局。美豆突破新高后，也高位震荡整理，等待新的利多因素的刺激再次走高。美豆良好的基本面，支撑豆类价格大豆及豆粕价格，但这是长期牛市，短期也会有回落。所以操作上，老多单可以放心持有，中短线买入应该等待回落再买，春节前尽量少动，除非大豆及豆粕回落 80 点以上，否则等待节后再买。 豆油 豆油昨日突破上行，尾盘有所回落，今日关注上涨能否延续，如果今日不能低开高走，再次上涨，将完全脱离高位震荡整体态势，走出一波上涨行情，否则，豆油又将回到高位盘整状态。豆类市场春节前缺乏追涨意愿，春节前短期买卖为主。昨日突破入场多单注意止盈，而无多单今日低开高走，走出阳线则可以适当参与买入，以周一缺口开盘价为止损点。 品种研究/套利分析 国内走势 海外市场综述 受获利了结及阿根廷天气打压，周一 CBOT 大豆期货市场收跌。 3 月大豆开盘 1416 美分，高点 1417 美分，低点 1397 美分，收盘 1404.5 美‐ 2 ‐ 分，下跌 7.75 美分；11 月大豆收盘 1336.75 美分，下跌 11.5 美分。 Allendale 公司分析师 John Kleist 表示，场内缺少新利多需求消息吸引额外买盘，中国前周大宗进口已成为过去式。 在上周四和周五胡锦涛主席访问芝加哥期间，中方与美国企业签署协议购买1152 万吨大豆。 考虑到中国农历新年假期将至及阿根廷作物天气良好，交易商削减部分风险持仓。 受国际强劲需求及阿根廷干旱担忧影响，大豆期价一直位于 2 年高点上方交投。 分析师表示，预计降水将有助缓解阿根廷旱情，加上美豆现货基差走软，诱使交易商了结部分获利。 缺少南美天气担忧支撑，想把价格推至新高并不容易。 Cropcast 午间预报显示，本周中，阿根廷料再次出现降水，科多巴省北部、圣达菲省、恩特里奥斯省及布宜诺斯艾利斯省的东北和中南部地区将会受益。降雨有助缓解圣达菲中南部旱情并使圣达菲北部、恩特里奥斯及布宜诺斯艾利斯省东北和南部地区土壤维持良好湿度。一旦降雨出现，气温也会在本周稍晚时候有所降低。 套利机会分析 ‐ 3 ‐ 5月菜油及豆油价差图-20002004006008001000120014005月18日6月5日6月23日7月11日7月29日8月16日9月3日9月21日10月9日10月27日11月14日12月2日12月20日1月7日1月25日2月12日3月2日3月20日4月7日4月25日5月13日RO0805-Y0805RO0905-Y0905RO1005-Y1005RO1105-Y1105 从近期菜籽油比豆油价差来看，目前价差 0 点，两者价差有望走高。买菜油卖豆油放心持有，价差扩大到 300 可以止损平仓，小价差是不可持续的。 国内相关信息及数据 1、1 月 21 日黑龙江地储大豆拍卖小量成交 本次计划拍卖黑龙江地储大豆177,595.00 万吨，最低起拍价 3750 元/吨，实际成交 34,733.00 吨，成交率 19.56%。最高成交价 3790 元/吨，最低成交价 3750 元/吨，均价 3,768.00 元/吨。 2、进口成本攀升,油脂内外倒挂价差严重 中国国家粮油信息中心称，近期大豆进口成本大幅提高，而国内油粕价格涨幅明显偏小，进口大豆加工持续面临较大亏损局面。 该中心并预计，后期进口大豆到港量将呈下降趋势，预计 1 月到港量约 400万吨，2 月份到港量约 350 万吨。 此外，据近月船期数据显示，进口大豆成本攀升至 4700 元/吨左右，进口豆油到港完税成本涨至 10800 元/吨左右，进口棕榈油到港完税成本在 10500 元/‐ 4 ‐ ‐ 5 ‐ 吨。相比国内油脂价位，内外倒挂价差严重。 根据各机构调查显示，目前国内大豆港口的库存量约在 640-655 万吨左右，当前受节日临近，油厂开工量递减影响，日消耗量 15 万吨左右。国内港口棕榈油库存量在 34 万吨左右。 3、1月25日－27日国家政策性粮食竞价交易会公告 经国家有关部门批准，定于 2011年1月25日-27 日在安徽粮食批发交易市场及相关联网市场举行国家政策性粮食竞价销售交易会，现就有关事宜公告如下： 交易场次、时间 周 二 （1 月 25 日） 周 三 （1 月 26 日） 周 四 （1 月 27 日） 国家临时存储玉米（含中央储备）移库玉米（含中央储备） 国家临时存储跨省移库大豆 竞价交易 国家临时存储小麦 竞价交易 国家临时存储粳稻 国家临时存储稻谷 （含最低收购价） 竞价交易 分地区分品种及数量 品 种 总数量 地区（数量） 单位：万吨国家临时存储 跨省移库大豆 30 北京（1）、天津（1）、河北（12）、山东（14）、陕西（2）4、自2010年12月以来，黑龙江省储大豆共举行了8次竞价交易，累计计划销售157.21万吨，实际成交10.36万吨，成交率6.59% 现货动态 ‐ 6 ‐ 1、豆类现货价格 大豆价格 日期 报价单位 产地 价格(元/吨) 备注 哈尔滨 国产 3890 油厂价 沈阳市 国产 3970 油厂价 秦皇岛 进口 4300 进厂价 东莞市 进口 4320 成交价 1月21日 张家港 进口 4320 成交价 豆粕价格 日期 报价单位 价格(元/吨) 较昨日涨跌 哈尔滨 3300 0 日照 3500 0 南通 3530 +30 河南周口 3530 0 东莞 3550 0 1月24日 防城 3590 -10 四级豆油价格 日期 报价单位 价格(元/吨) 较昨日涨跌 哈尔滨 10100 +100 大连市 10150 +100 连云港 10150 +150 东莞市 10500 +150 1月24日 青岛 10400 +250 2、进口大豆成本 出口港 装船期 对应合约 升贴水 海运费 美豆期价美豆进口成本国内豆油现货 豆粕压榨成本 国内豆粕现货压榨利润豆油压榨成本2 月 H 64 52 14044659 10450 3571 3550-16.510537 3 月 H 66 52 14044664 10450 3578 3550-22.210567 1月24日 美国 4 月 K 60 52 14154678 10450 3596 3550-36 10641 3 月 H 42 48 14044566 10450 3453 355076 10050 4 月 K 34 48 14154575 10450 3464 355068 10094 巴西 5 月 K 31 48 14154566 10450 3453 355076 10050 4 月 K 58 50 14154658 10450 3569 3550-15 10530 阿根廷 5 月 N 58 50 14224677 10450 3595 3550-35 10634 国外相关信息数据 1、本周多单减持，但美豆基金净多单仍在高位 在截止 1 月 18 日这周，基金大幅增持大豆 10466 手多单，同时增持空单 3655手，基金净多单由上周的 218777 手增至本周的 225588 手。基金在豆油上的净多单由上周的76728 手增至本周的 79149手。基金在豆粕上的净多单由上周的54420 手减至本周的 54117 手。 美豆传统基金持仓情况300500700900110013001500170001-12-2102-03-2102-06-2102-09-2102-12-2103-03-2103-06-2103-09-2103-12-2104-03-2104-06-2104-09-2104-12-2105-03-2105-06-2105-09-2105-12-2106-03-2106-06-2106-09-2106-12-2107-03-2107-06-2107-09-2107-12-2108-03-2108-06-2108-09-2108-12-2109-03-2109-06-2109-09-2109-12-2110-03-2110-06-2110-09-21-30%-20%-10%0%10%20%30%基金净多单比例CBOT大豆期价 2、印尼将 2 月棕油出口税率调至 25% 雅加达1月21日消息，业内消息人士周五称，印尼或将把 2 月棕榈油出口税率从 1 月份的 20%上调至 25%,使其与国际价格走势一致。 一位部门消息人士称，2 月毛棕榈油基本出口价格预计将在每吨 1,194 美元，高于 1 月份的每吨 1,112 美元。 ‐ 7 ‐ 季节性走势分析 9月豆粕季节性走势图2000230026002900320035003800410044009月17日10月1日10月15日10月29日11月12日11月26日12月10日12月24日1月7日1月21日2月4日2月18日3月3日3月17日3月31日4月14日4月28日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日200509200609200709200809200909201009201109 9月豆油季节性走势图5000600070008000900010000110001200013000140009月17日10月2日10月17日11月1日11月16日12月1日12月16日12月31日1月15日1月30日2月14日2月29日3月15日3月30日4月14日4月29日5月14日5月29日6月13日6月28日7月13日7月28日8月12日8月27日9月11日20070920080920090920100920119 ‐ 8 ‐ 9月棕榈油季节性走势400048005600640072008000880096001040011200120009月16日10月1日10月16日10月31日11月15日11月30日12月15日12月30日1月14日1月29日2月13日2月28日3月15日3月30日4月14日4月29日5月14日5月29日6月13日6月28日7月13日7月28日8月12日8月27日9月11日200809200901201009201109 ‐ 9 ‐