豆类期货：高位追涨信心不足,观望

豆类期货 高位追涨信心不足，观望 ‐ 1 ‐ 农产品研究员 文克豪 0898-66552081 13617518285 wenkehao@126.com QQ:304215326 地址： 海口市南宝路36号证券大厦1楼 电话： （0898）66552081 网址： http://www.jyqh.cn 2010年1月21日 今日观点 大豆豆粕 国内股市暴跌，一定程度上已经影响到了投资者做多追涨的信心，金属等商品昨日也大幅回落。整个商品市场已经沦为高位震荡，上涨乏力的格局。尽管美豆昨日在美玉米的带动下翻红，但是短期内行情或将走软至春节前。美豆良好的基本面，支撑豆类价格大豆及豆粕价格，但这是长期牛市，短期也会有回落，近期大豆及豆粕也是冲高后并未持续，资金并没有积极买入推高。所以操作上，老多单可以放心持有，中短线买入应该等待回落再买，春节前尽量少动，除非大豆及豆粕回落 100 点以上，否则等待节后再买。 豆油 昨日豆油未能完全脱离高位震荡整体态势，继续高位等待方向指引。国内股市暴跌，外盘金属等商品昨日也大幅回落，这些都会影响到国内追涨买入的信心，从国内前日大涨，昨日未能延续就可以看出，春节前行情很难出现一波上涨。豆油高位震荡，上涨乏力。目前多单不参与，等待春节后再寻找机会，继续观望。而春节前是否有做空的机会，应该关注 10300 的区间底部是否能够有效支撑，破 10300 会有惯性回落几日的机会；日内短线小空单也可以以 20 日均线的破位进行短空。 品种研究/套利分析 国内走势 海外市场综述 ‐ 2 ‐ 受玉米反弹及潜在供应担忧支撑，周四 CBOT 大豆期货市场小幅攀高。 3 月大豆开盘 1390 美分，高点 1416 美分，低点 1388 美分，收盘 1414.25美分，上涨 2.75 美分；11 月大豆收盘 1341.75 美分，上涨 5.75 美分。 全球商品咨询公司总裁 Mike Zuzolo 表示，大豆受到玉米走势影响，其中远月新作合约引领盘面价格上涨。 年末库存料降至 15 年来的最低水平，该因素也对市场构成潜在利多支撑。 Zuzolo 称，近期降雨天气令阿根廷作物产能在经历旱情考验之后得到戏剧性的改善，受此影响，盘初大豆期价走跌。 对中国将采取加息政策来抑制通胀的担忧也对盘初价格走势形成压制。中国是美豆第一大进口商。 不过，国际需求强劲及年末供应预期紧缩继续提供价格支撑。 随同国家主席胡锦涛访问芝加哥的中国贸易代表团一行将于美国东部时间周四下午3点30分签订美豆采购协议。 中国一般每隔 2 年都会签署此类采购协议，2008 年签订的 220 万吨美豆采购协议为有史以来美豆单日出口最高纪录。 套利机会分析 ‐ 3 ‐ 5月菜油及豆油价差图-20002004006008001000120014005月18日6月5日6月23日7月11日7月29日8月16日9月3日9月21日10月9日10月27日11月14日12月2日12月20日1月7日1月25日2月12日3月2日3月20日4月7日4月25日5月13日RO0805-Y0805RO0905-Y0905RO1005-Y1005RO1105-Y1105 从近期菜籽油比豆油价差来看，目前价差 0 点，两者价差有望进一步走高。买菜油卖豆油放心持有，价差扩大到 500 可以获利平仓，小价差是不可持续的。 国内相关信息及数据 1、哈尔滨国家粮食交易中心将于1月21日竞价交易大豆 17.76 万吨 受黑龙江省储备粮管理有限公司委托，哈尔滨国家粮食交易中心将于 2011年1月21日组织“2010 年黑龙江省省级储备大豆竞价销售交易会”，现将有关事宜公告如下：此次交易共上市 2008 年黑龙江省产大豆 17.76 万吨。 2、商务部上调 1 月进口大豆预报到港量 商务部1月18日下午发布公告，将 1 月份中国进口大豆预报到港量上调至 455.39 万吨，高于早先预估的 335.15 万吨。 商务部还称，12 月份进口大豆实际到港量为 526.34 万吨，低于早先预估的541.41 万吨数字。海关总署1月10日上午发表公告称，12 月份大豆进口量为 543 万吨，食用植物油进口量为 79 万吨；2010 年全年进口大豆 5480 万吨。 ‐ 4 ‐ ‐ 5 ‐ 3、油世界:阿根廷 2011 年大豆作物产量料降至 4600 万吨 总部位于德国汉堡的油籽分析机构油世界表示，除非出现更多的降雨，否则 2011年受到干旱影响的阿根廷大豆作物产量将从去年的 5450 万吨降至 4600 万吨甚至更低。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所于1月13日预期，该国大豆作物产量为 4700 万吨，全球第三大大豆生产国持续受到干旱天气影响。 4、中粮与益海嘉里各获 22 万吨定销食用油 多家食用油加工企业的消息人士1月18日分别对《第一财经日报》记者证实，国家粮食局牵头的 50 万吨食用油定向销售已有初步分配结果，中粮集团、益海嘉里将分别获得约 22 万吨食用油，九三粮油工业集团获得约 2 万吨，中纺集团和河北三河汇福粮油集团也将获得一部分。 消息人士还称，中粮集团和益海嘉里所获食用油中，各有一半是大豆油，企业实际得到的是国储大豆，由企业自己加工成大豆油。 目前尚不知道这一批定向销售食用油的定价，不过上述消息人士称，企业以此价格购进的食用油不会导致亏损。 截至发稿，国家粮食局未就上述消息对记者的问询作出回应。 5、中国大豆采购团今将签美国大豆采购协议 美国大豆出口委员会（USSEC）发表声明称，一个中国大豆采购代表团正在美国访问，并计划于 20 日在芝加哥签署一项大豆采购协议，目前尚未知具体采购量。 报道称，中粮集团、中储粮、吉林粮食集团、邦吉、中纺粮油、益海嘉里等公司将参加协议签署。 有外电援引业内人士的估计，该代表团将最多采购 200 万吨 2011/12 年度产美国大豆，但由于这些采购都属计划内采购，签署联合采购协议之举象征意义大 ‐ 6 ‐ 于实际意义，估计不会对芝加哥期货市场带来明显影响，除非该代表团决定采购玉米。 现货动态 1、豆类现货价格 大豆价格 日期 报价单位 产地 价格(元/吨) 备注 哈尔滨 国产 3890 油厂价 沈阳市 国产 3970 油厂价 秦皇岛 进口 4300 进厂价 东莞市 进口 4320 成交价 1月20日 张家港 进口 4320 成交价 豆粕价格 日期 报价单位 价格(元/吨)较昨日涨跌哈尔滨 10000 0 大连市 10050 0 连云港 10300 0 东莞市 10450 +100 1月19日 青岛 10150 +50 四级豆油价格 日期 报价单位 价格(元/吨)较昨日涨跌哈尔滨 10000 0 大连市 10050 0 连云港 10300 0 东莞市 10350 0 1月20日 青岛 10150 +50 2、进口大豆成本 出口港 装船期 对应合约 升贴水 海运费 美豆期价美豆进口成本国内豆油现货 豆粕压榨成本 国内豆粕现货压榨利润豆油压榨成本2 月 H 64 55 14144710 10350 3660 3550-86.610806 3 月 H 66 55 14144716 10350 3668 3550-92.310836 美国 4 月 K 60 55 14244727 10350 3682 3550-104 10895 3 月 H 42 51 14144617 10350 3542 35506 10319 4 月 K 34 51 14244623 10350 3550 35500 10349 巴西 5 月 K 31 51 14244615 10350 3539 35509 10304 4 月 K 58 53 14244706 10350 3655 3550-83 10785 1月21日 阿根廷 5 月 N 58 53 14244706 10350 3655 3550-83 10785 国外相关信息数据 1、本周多单减持，但美豆基金净多单仍在高位 在截止1月11日这周，基金减持大豆 3155 手多单，同时增持空单 809 手，基金净多单由上周的 218416 手减至本周的 218777 手。基金在豆油上的净多单由上周的 78313 手减至本周的 76728 手。基金在豆粕上的净多单由上周的 53852 手增至本周的 54420 手。 美豆传统基金持仓情况300500700900110013001500170001-12-2102-03-2102-06-2102-09-2102-12-2103-03-2103-06-2103-09-2103-12-2104-03-2104-06-2104-09-2104-12-2105-03-2105-06-2105-09-2105-12-2106-03-2106-06-2106-09-2106-12-2107-03-2107-06-2107-09-2107-12-2108-03-2108-06-2108-09-2108-12-2109-03-2109-06-2109-09-2109-12-2110-03-2110-06-2110-09-21-30%-20%-10%0%10%20%30%基金净多单比例CBOT大豆期价 2、阿根廷农户罢工,大豆销售减少 81% ‐ 7 ‐ 周三，阿根廷最大港口的大豆和谷物交货数量急剧减少了 81%,因为农户暂停谷物和油籽销售，抗议政府的出口限制。 据罗萨里奥谷物交易所称，周三罗萨里奥港口的卡车数量从上年同期的 1682 辆降到了 325 辆。上周的大豆日交易量约为一万吨，但是自农户于1月17日开始暂停销售后，目前大豆交易已经停止。 阿根廷政府 2006 年开始限制谷物和肉类出口，旨在提高国内供应，压制价格上涨。农户 2008 年举行罢工长达四个月，抗议政府的出口政策，当时农户在公路设置路障，导致布宜诺斯艾利斯食品暂时出现短缺。 季节性走势分析 9月豆粕季节性走势图2000230026002900320035003800410044009月17日10月1日10月15日10月29日11月12日11月26日12月10日12月24日1月7日1月21日2月4日2月18日3月3日3月17日3月31日4月14日4月28日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日200509200609200709200809200909201009201109 ‐ 8 ‐ 9月豆油季节性走势图5000600070008000900010000110001200013000140009月17日10月2日10月17日11月1日11月16日12月1日12月16日12月31日1月15日1月30日2月14日2月29日3月15日3月30日4月14日4月29日5月14日5月29日6月13日6月28日7月13日7月28日8月12日8月27日9月11日20070920080920090920100920119 9月棕榈油季节性走势400048005600640072008000880096001040011200120009月16日10月1日10月16日10月31日11月15日11月30日12月15日12月30日1月14日1月29日2月13日2月28日3月15日3月30日4月14日4月29日5月14日5月29日6月13日6月28日7月13日7月28日8月12日8月27日9月11日200809200901201009201109 ‐ 9 ‐