股指期货统计及策略日报：多空拉锯即将结束

股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011年1月25日 星期二 多空拉锯即将结束！ 摘要  中国央行与银监会虽略有分歧，但对2011年的信贷调控收紧，高度一致；预计今年调控力度将大于去年。惠普国际评级在12月9日的一篇报告中再次称，中国银行业2010年“表外贷款”超过3万亿元增量明显高于往年。也就是说，如果加上表外信贷，去年信贷总规模已经在11万亿左右。则，今年的调控主要集中在表外业务规范和差别准备金率两项上。  短期建议社保重仓、券商重仓、家庭与个人用品、煤化工、铁路基建、QFII重仓、保障性住房、核高基概念、滨海新区、高铁概念、房地产、银行。  开盘点下方10点买入，止损设臵在开盘点下方15点的位臵。 目录 11.. 宏观动态 ....................................................................................................... 2 11..11.. 今日宏观事件及评论 ............................................................................... 2 11..22.. 债券市场综述 ......................................................................................... 5 22.. 现货、技术、盘口 ........................................................................................ 7 22..11.. A股盘口及热点简述 ............................................................................... 7 22..22.. 沪深300指数技术视角 ........................................................................ 10 22..33.. 自然法则与股指期货 ............................................................................. 10 22..44.. 融资融券信息分析 ................................................................................ 11 33.. 量能共振、强势累计权重 ........................................................................... 14 33..11.. 板块换手率统计分析 ............................................................................. 14 33..22.. 沪深300强势股整体权重分析.............................................................. 14 44.. 强势、权重、量比概率分布 ........................................................................ 17 44..11.. 高量比高换手股票沿5日涨幅递减序号坐标分布概率 .......................... 17 44..22.. 沪深300强势股沿流通市值序号坐标分布概率 .................................... 18 44..33.. 强者恒强与指数趋势 ............................................................................. 20 55.. 投资策略 ..................................................................................................... 22 55..11.. 现货市场板块策略 ................................................................................ 22 55..22.. 股指期货投资策略 ................................................................................ 22 55..33.. K线最大实体守仓策略 ......................................................................... 22 南华期货研究所 王兆先：0755-82577879 张静静：010-63150526 顾 崴：0755-82577542 丁玉洁：0755-82577423 赵鹏涛：0755-82577614 潘 强：0755-23937846 全球主要指数表现 指数名称 收盘 涨跌幅 上证指数 2695.72 -0.72% 深圳指数 11488.92 -1.30% 沪深300 2954.23 -0.98% 恒生指数 23801.78 +0.00% 日经225 10373.08 +0.27% 道琼斯工业 11980.52 +0.92% 标普500 1290.84 +0.58% 金融时报100 5943.85 +0.81% 德国DAX 7067.77 +0.08% CAC40 4033.21 +0.39% 沪深300现货及期货涨跌幅情况 -1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%现货IF1102IF1103IF1106IF1109 资料来源：Bloomberg 南华研究 2 2011年1月25日 南华期货 股指期货统计及策略日报 11.. 宏观动态 11..11.. 今日宏观事件及评论  人行与银监会一致要求今年信贷调控收紧 媒体报导称，中国央行与银监会虽略有分歧，但对2011年的信贷调控收紧，高度一致；预计今年调控力度将大于去年。 报导称，货币与监管当局在信贷规模大小、工具应用等问题上，还略有分歧。比如仅就1月份目标额度而言，双方已传出的信号有些许差异，银监会倾向于新增1万亿到1.2万亿元之间，但央行想把当月额度控制在9,000亿元人民币左右。 然而从宏观政策调控的角度，央行和银监会在中国是否要坚决回收过去两年超常规发放的货币问题上，立场和观点无疑是一致的。 中国央行为控制信贷，已经于今年年初再次上调存款准备金率，而去年已经连续六次上调存款准备金率，并两次加息。 报导并援引某大行高管称，差别准备金的实施的确提高了银行对调控行为的可预见性，但该工具对银行属于较为软性的约束。银监会的资本监管工具及有关政策，约束更为刚性，一旦不达标，一些相关的市场准入就会被叫停。 “中国能否主动解决过去两年超发货币带来的负面效应，决定了中国未来的经济增长能否回到坚实的路面上。”一位金融业专家称。 1月中旬，主要大行各地分支行陆续收到总行紧急通知，要求本月不得突破信贷额度，否则施以暂停开放信贷审批系统等处臵。同业交换数据显示，工农中建四大行1月前两周信贷新增超3,500亿元人民币，银行业新增总量已迫近万亿元大关。 评论： 惠普国际评级在12月9日的一篇报告中再次称，中国银行业2010年未计入资产负债表的信贷超过3万亿元，“表外贷款”增量明显高于往年。也就是说，如果加上表外信贷，去年信贷总规模已经在11万亿左右。因此，在银监会堵上了表外信贷这一渠道后，2011年的贷款调控力度将比2010年大得多，这也就难怪各大银行会在年初的拼命放贷了。 即使不算表外业务，我们可以看到从2009年1月开始，信贷增量突然放大，尽管随后有所回落，但始终处于历史较高水平。 3 2011年1月25日 南华期货 股指期货统计及策略日报 图1.1.1 信贷增量难回落 数据来源：Wind资讯，南华研究  住建部官员称遏制高房价不能寄望于房产税 住房城乡建设部政策研究中心副主任秦虹近日表示，房价主要取决于供求关系，遏制高房价不能寄望于房产税。 新华社周六援引对秦虹的采访称，房产税对于房地产场而言主要是调节需求方，有助于引导居民合理住房消费，促使自住需求购房人根据家庭收入合理确定，而投资收益不确定性增加亦会使投资者会加以权衡。 “房产税对房价的影响，我认为主要取决于征税标准，税率设臵高，肯定影响就大，税率设臵低，肯定影响就小。说到底，房价主要取决于供求关系。”秦虹表示. 中国社科院财贸所所长高培勇亦表示，成本、利润和税金构成了价格，房产税改革只是对税金进行调整，不足以对房价造成巨大的影响。 秦虹介绍，1998年住房制度改革后，房地产市场扩张速度特别快，而与此相适应的制度建设比较缺失。房产税是房地产市场制度建设的重要一环。房产税改革应和市场发展相适应。 “如果是自住需求，有了这一制度，买房人就要衡量自己的住房持有能力，是买大还是买小，是买贵还是买便宜，必将根据家庭收入来合理确定...有了这一制度，房价只有涨幅超过了房屋的持有成本，才能有收益，因此能促使投资者权衡投资收益。” 她并称开征房产税后，持有多套房屋的人将因住房持有成本而或卖或租，这有利于促进存量房的使用。 房产税一直被视为中国房地产市场调控的重量级武器，但实质上能对市场产生多大的影响，仍是个未知数。目前上海及重庆两市房产税试点均获国家批准，上海将对超面积新购房徵收房产税，而重庆则对高档商品房试点房产税，既针对增量房，也针对存量房。 4 2011年1月25日 南华期货 股指期货统计及策略日报 中国指数研究院上周三发布报告称，在目前通胀背景下，房价看涨预期强烈，短期内难以因为房产税的试点而出现根本性转折，房产税在遏制投资性需求、稳定房价方面的作用仍存不确定性。 评论： 在过去的一年当中，在调控作用下，房地产企业的资金来源上涨有所放缓。2010年企业本年资金来源比2009年增长25.4%。由于调控对开发商获得贷款审核严格，国内贷款仅增长10.3%，远低于2009年48.5%的增幅。但境外热钱进入我国房地产业的规模则日渐庞大，给市场带来一定风险。 2010年的调控，最重要的是两项政策。一是通过严厉地执行差别化信贷政策；二是切实增加市场的有效供应，这两项政策对于抑制房价都起到了一定的作用。而对于2011年来说，其实，房价上涨的压力仍然很大。主要决定于以下三个方面： 一是流动性。2011年人民币升值步伐应该会加快，一旦美国经济环境没有明显改善，再次实施QE，则境外热钱流入我国的压力必然增大，如果不能得到有效的疏导，很可能进入房地产市场，从而推动房价快速上涨。二是通胀水平。如果如果2011年CPI居高不下，实际利率仍然保持负利率水平，则以抗通胀为目的的投资购房需求仍会增加。三是供求关系能否改善。2010年，商品房销售10.43亿平方米，超过了竣工的7.6亿平方米，供求矛盾仍然比较突出。如果2011年不能改变这个矛盾，遏制房价将再次成为幻想。  中国“两高一资”出口退税或将再调降 中国财政部和发改委、商务部等部门正酝酿再次降低和取消部分产品的出口退税，降低出口退税率的种类仍以“两高一资”（高耗能、高污染、资源性）产品为主，重点放在资源性产品上