广州证券一周宏观视点

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 5 页 证券研究报告 宏观研究 宏观分析 第45期 2011.1.24 分析师 广州证券研究所宏观研究组 欧阳铭 执业证号：S0320208050036 电话：020-87322668-704 电邮：ouyangming@gzs.com.cn 郭伟明 执业证号：S0320200010008 电话：020-87322668-338 电邮：guoweiming@gzs.com.cn 目录 1.上周要点 12月CPI同比升幅暂时回落 2.上周数据 2.1 上周中国数据 2.1 上周外国数据 3.行家观点 3.1 关于宏观数据 3.1 关于宏观政策 一周宏观视点 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 5 页 1.上周要点 12月CPI同比升幅暂时回落 国家统计局在1月20日公布了2010年12月份及全年的宏观数据。我们点评如下： 一、经济增长状况强于预期。市场本来预期第四季的GDP增幅低于第三季，但实际上第四季的GDP增幅比第三季还要高0.2个百分点，达到9.8%，而2010年全年的GDP增幅则达到10.3%。投资和消费的增长也相当强劲，城镇固定资产投资和社会消费品零售总额的全年升幅分别达到24.5%和18.4%。 二、物价上升压力较大。CPI全年上升3.3%，升幅尚算温和，但呈前低后高走势，其中11月CPI同比升幅创出28个月的新高，尽管12月的CPI同比升幅比11月回落0.5个百分点，达到4.6%，但主要受翘尾因素影响，环比升幅仍然达到0.5%，显示物价上升压力仍然较大。 由于消费增长和外需恢复好于预期，加上投资保持较高增速，经济有望保持较快增长。考虑到春节临近以及近期的低温、干旱天气等因素的影响，物价继续走高的可能性仍然存在。由于央行已将稳物价作为2011年首要工作任务，物价上升会否触发央行采取上调利率等新一轮货币调控措施值得关注。 2.上周数据 2.1 上周中国数据 z 2010年国内生产总值397983亿元，增长10.3%。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。 z 2010年城镇固定资产投资241415亿元，增长24.5%。 z 2010年年社会消费品零售总额154554亿元，比上年增长18.4%；扣除价格因素，实际增长14.8%。 z 2010年全年居民消费价格同比上涨3.3%，其中12月份居民消费价格同比上涨4.6%，环比上涨0.5%；全年工业品出厂价格同比上涨5.5%，其中12月份上涨5.9%，环比上涨0.7%。 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 5 页 2.2 上周海外数据 z 美国12月零售销售上升0.6%，商店销售已连续上升6个月。 z 美国12月新屋动工量以年率计52.9万间，下跌4.3%，是2009年10月以来的最低水平。 z 美国12月二手房销售年率计528万间，上升12.8%，是自5月以来的最高水平，但2010年全年则下跌4.8%，创出自1997年以来的最低水平。 重要海外数据图 图1：BDI指数 – 持续下行 图2：美元指数 – 平行震荡 图3：油价（IPE） - 小幅回落 图4：黄金（现货）- 持续回落 宏观研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 5 页 图5：LME铝 – 大幅回调 图6：LME铜 – 高位调整 3.行家观点 3.1 关于宏观数据 刘煜辉（中国社会科学院金融重点实验室主任）： 2011年1月份CPI还要创新高，或将到6%，主要因为一基数非常大 二农副产品的持续上涨通胀压力的加大。 （《金融界》，1月20日） 3.2 关于宏观政策 刘煜辉（中国社会科学院金融重点实验室主任）：2011 年上半年加息的预期很大，上半年或将加息3-4次。（《金融界》，1月20日） 孟原（法国巴黎银行经济学家）：预计中国1月份CPI较上年同期上升5.5%，第一季度银行存款准备金率将大幅上调至22%，农历新年前还将有一次加息。（《金融界》，1月20日） Ken Peng（花旗经济师）：预计中国2011年将把利率提高1个百分点。（《金融界》，1月20日） 第 5 页 共 5 页 研究所 地 址：广州市先烈中路69号东山广场主楼17楼 电 话：020-87322668 网 址：www.gzs.com.cn 邮 编：510095 联系人：袁 倩 020-87322668-336 股票评级标准 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中 性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回 避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本公司已根据法律法规要求建立信息隔离墙制度，在各部门及分支机构之间有效隔离内幕信息和保密信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，本公司及其所属关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归广州证券有限责任公司所有。未获得广州证券研究所事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。