第一创业1月13日交易所信用债日评

请务必阅读正文后免责条款部分 1月13日交易所信用债日评 z 公司债 — 公司债指缩量下跌，房产债收益率普遍上行 今日沪公司债指和公司债指数分别小幅下跌0.05%和0.03%，两市公司债收益率普遍上行，交易主要集中在低评级的房地产债，成交额较昨日有所缩减，反映目前市场心态普遍较为谨慎。今日低评级的09名流债（AA-，土地抵押，1.81年）收益率升幅最大，其行权收益率大幅上升9BP至5.86%，今日共成交1571万元。10豫园债（AA，土地抵押，4.94年）今日缩量下跌，到期收益率小幅上升4BP至5.42%。相同主体、目前剩余的09豫园债到期收益率今日也上升10BP至4.78%，但交易额较低，不足百万元。非房产债中，08宁沪债到期收益率小幅下降3BP至3.12%，共成交995万元。虽然今日公司债收益率整体有一定程度上行，但低等级、高票息的房产债仍不乏需求。今日交易额最大的09亿城债在8.16%的收益率上有较大规模的买盘，在房产债中该债较高的票息具有一定优势。预计在房地产信用风险预期未恶化情况下，高票息房产债未来仍是市场关注重点。 z 交易所上市企业债 — 收益率普遍下降，但整体成交清淡 经济数据公布在即，获利了结情绪终结银行间市场信用债涨势，收益率今日普遍小幅上行。交易所并未感受到银行间的凉意，今日收益率仍然有所回调，沪企债指小幅上涨0.03%，但整体成交较昨日明显冷清，市场买盘人气不足。09龙湖债（AA-，土地抵押，3.31年）是今日交投最活跃的个券，行权收益率小幅下降1BP，至5.23%。交易性的09怀化债和08长兴债到期/行权收益率今日分别小幅下行1BP和3BP至7.20%和5.51%。近期城投债发行节奏加快，但交易所上市的支数有所下降，在流动性较宽裕环境下，有利于缩小交易所企业债，特别是低评级城投债信用利差。石化转债近期发行可能给市场资金面造成较大的短期冲击，高折算率的企业债对资金面紧缩的风险抵御能力相对更强。 z 分离债 — 避险情绪主导分离债需求，分离债指价升量增 近期股市震荡明显加大，难以做出方向性选择。加之今日两支新股破发，导致市场避险情绪加重，分离债避险需求增加，整体交易活跃。今日交易主要集中在短端，07武钢债、06马钢债和08上港债到期收益率分别下降7BP、31BP和32BP。期限较长的08江铜债今日到期收益率上升4BP至5.54%，共成交5305万元。第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：胡 杰 电话：0755-82485191 邮件：hujie2@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 127.27 -0.05% 399923 公司债指 126.75 -0.03% 000013 沪企债指 143.60 0.03% 399481 企债指数 128.26 0.00% 000023 沪分离债 126.59 0.17% 399924 分离债指 126.68 0.16% 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 01.13 3.82 4.30 4.80 01.12 3.79 4.30 4.77 01.11 3.77 4.30 4.75 01.10 3.78 4.30 4.75 01.07 3.82 4.30 4.78 2011年01月13日 债市研究报告 中国固定收益证券 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况0F[1] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体债项可回售期限(年)日成交金额（万）01.13 含权债行权收益率(%) 01.13 到期收益率(%)较昨日变化(BP) 标准券折算比例 担保人 固定收益平台报买价 122009 08新湖债9.00% 3+3+2 AA- AA- 0.49 0 -10.25% 6.77%4 无 122013 08北辰债8.20% 3+2 AA- AA 0.53 90 -5.55% 4.98%6 集团 122010 08宁沪债5.40% 3 AAAAAA0.56 995 3.12%-3 0.96 银行 3.46% 112006 08万科G2 7.00% 3+2 AA+AA+0.67 435 -2.30% 4.48%-4 0.78 无 112007 09金街014.70% 3 AA AA+1.65 0 3.82%0 0.70 集团 122029 09万通债7.00% 3+2 AA AA+1.77 0 4.25% 5.62%0 0.78 集团 122031 09天房债7.30% 3 A+ AA 1.79 630 4.91%5 集团 122033 09富力债6.85% 3+2 AA+AA+1.80 15 4.15% 5.49%0 0.77 无 122030 09京综超7.00% 3+3 AA AA 1.82 0 4.19% 5.14%-70 0.76 集团 112012 09名流债7.05% 3+2 AA- AA+1.83 1571 5.86% 6.44%9 土地使用权 112014 09银基债8.00% 3+3 A+ AA 1.84 0 4.92% 6.69%0 土地使用权 122035 09苏高新5.50% 3+2 AA AA 1.84 0 4.33% 4.91%0 0.75 第三方 123001 09爱使债7.60% 3+2 A+ AA 1.87 0 7.57% 7.58%0 股权质押 112018 09津滨债7.20% 3+2 A AA 1.89 0 7.17% 7.19%0 泰达控股 112019 09宜化债7.00% 3+3+4 AA- AA 1.95 0 4.96% 5.54%0 第三方 122002 07华能G1 5.67% 5 AAAAAA1.97 0 3.39%0 0.93 银行 122042 09金丰债5.90% 3 AA- AA+1.97 0 4.49%0 集团 123002 09东华债8.50% 3+3 A+ AA 1.98 0 8.49% 8.49%0 土地使用权 123003 09瑞贝卡7.20% 3+3 AA AA 1.98 0 7.18% 7.19%0 集团 122044 10连云债5.50% 3+2 AA AA+2.05 102 4.65% 5.05%-5 0.72 无 112020 10大亚债5.50% 3+2 AA- AA 2.07 0 5.28% 5.38%0 互保 122005 08钒钛债6.80% 5 A+ AA+2.15 13 4.71%18 集团 [1] 仅统计2007年以来发行的在交易所上市交易的公司债。 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体债项可回售期限(年)日成交金额（万）01.13 含权债行权收益率(%) 01.13 到期收益率(%)较昨日变化(BP) 标准券折算比例 担保人 固定收益平台报买价 112001 08粤电债5.50% 5+2 AA+AAA2.18 0 5.48% 5.49%0 0.87 银行 122007 08莱钢债6.55% 5+5 AA AA 2.22 0 4.09% 5.67%-11 0.75 集团 5.51% 112002 08中联债6.50% 5+3 AA- AA 2.29 0 4.17% - -30 无 122012 08保利债7.00% 5 AA+AAA2.51 0 4.13%-4 0.75 集团 122011 08金发债8.20% 5 AA- AA- 2.55 183 5.38%0 无 112003 08泰达债7.10% 5 A+ AA+2.60 0 3.76%0 0.96 集团 112005 08万科G1 5.50% 5 AA+AAA2.67 0 4.66%0 0.85 银行 122014 09豫园债5.90% 5 AA AAA3.53 67 4.78%10 0.98 房产抵押 122018 09中交G1 4.70% 5 AAAAAA3.62 0 4.75%0 0.93 集团 112008 09金街025.70% 5 AA AA+3.65 0 5.07%0 0.69 第三方 122022 09城控债5.00% 5 AA+AAA3.68 0 4.99%0 0.75 第三方 122024 09国阳债5.38% 5 AA+AA+3.69 0 3.01%0 0.81 第三方 122023 09万业债7.30% 5 AA AA 3.70 0 5.61%0 0.73 无 112009 09 粤高债5.10% 5 AA+AAA3.71 0 5.06%0 0.71 第三方 122020 09