敬请阅读末页免责条款 央行公开市场操作 名称 发行量 期限 利率 变化 11央票04 30 91D 2.2588 8.11 正回购 80 91D 2.26 45 正回购 200 7D 1.9 本周 上周 本月 本年 总回笼量 920 20 940 940 到期量 1,110 180 5,480 29,710 净投放 190 160 4,540 28,770 资料来源：红顶 货币市场二级交易情况 收益率（%） 成交量（亿元） 市场 品种 期限 昨日 日变化 昨日 日变化 1d 1.918 -4.65 1026.06 389.96 拆借 7d 2.3857 -12.89 30.9 -19.75 1d 1.9156 -3.86 3141.15 320.5825 7d 2.3259 -16.55 453.282 29.009 14d 3.1935 -15.51 43.975 20.556 银行间 回购 1m 3.7894 0.75 131.120 -42.8413 资料来源：ChinaMoney 外汇市场汇率变动 币种 昨日 前日 日涨幅 月涨幅 年涨幅 美元 6.5997 6.6128 -0.20% -1.15% -3.35% 日元 0.0794 0.0794 0.06% 0.19% 8.13% 英镑 10.3978 10.3193 0.76% 0.07% -5.54% 欧元 8.6684 8.5851 0.97% -1.10% -11.22% 人民币 港币 0.8491 0.8504 -0.16% -1.25% -3.56% 欧元 1.3346 1.3130 1.65% 2.80% -7.39% 美元 英镑 1.5823 1.5768 0.35% 1.68% -1.64% 黄金 1373.90 1387.40 -0.81% -0.99% 22.47% 商品 原油 91.13 91.87 -0.97% 8.93% 11.61% 资料来源：China Money & Bloomberg 资料来源：Bloomberg 美国国债收益率曲线 债券投资研究中心 报告日期：2011年1月14日 宏观经济及政策 ◆ 央行 1号文件发布 境内企业获准对外直投 央行网站今日消息，为配合跨境贸易人民币结算试点，便利境内机构以人民币开展境外直接投资，规范银行办理境外直接投资人民币结算业务，人民银行于近日发布了《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业可开展境外直接投资人民币结算试点。这是央行今年发布的第一号文件。《境外直接投资人民币结算试点管理办法》明确：凡获准开展境外直接投资的境内企业均可以人民币进行境外直接投资，银行可依据境外直接投资主管部门的核准证书或文件直接为企业办理人民币结算业务，相关金融服务手续更加便利。 ◆ 公开市场连续 9周净投放 3760亿元央行流动性管理日趋灵活 为应对本周巨量的到期资金，央行公开市场重启暂停逾1个月的正回购操作。截至本周，央行公开市场操作连续 9周净投放，累计规模达 3760亿元，其中本周净投放资金190亿元。根据公告显示，央行周四（1月13日）招标发行的30亿元3月期央票，发行利率续涨8个基点，至2.2588%；同时还进行了200亿元的7天期和80亿元的91天期正回购操作，中标利率分别为1.90%和2.26%。“央行加码回笼短期流动性，主要是这周的到期资金非常多。”一银行交易员对《每日经济新闻》表示。Wind数据显示，本周到期资金规模为1110亿元，相当于去年12月份全月到期资金的一半。与此同时，业内人士指出，随着央票一二级市场利差的缩小，央票发行规模近期可能会有所回升，但仍难以担当资金回笼的重任。 ◆ 美国去年 11月贸易逆差降至 383亿美元 美元美国商务部13日公布的报告显示，由于出口增长较快，2010年11月份美国贸易逆差降至383亿美元。数据显示，美国去年11月份的贸易逆差比10月份修正后的384亿美元下降0．3％，为 10个月以来的最低水平。受美元贬值和国外需求上升影响，去年11月份，美国出口额比上月增长12亿美元至1596亿美元；进口额约为1980亿美元，环比增长11亿美元。受金融危机影响，美国 2009年贸易额明显萎缩，全年逆差下降至3740亿美元，比2008年的6988亿美元下降46％。随着经济逐步复苏，2010年美国对外贸易明显回升。 ◆ 人民币对美元中间价首破 6.60关口 隔夜美元大跌1.01%后，昨日人民币对美元中间价上涨131个基点至6.5997元，创出 2005年汇改以来新高。在 3个交易日内，人民币已连续上涨352个基点。分析人士称，人民币首次突破6.60关口，象征今年的上升通道已基本打开。中国外汇交易中心公布的数据显示，昨日人民币对美元中间价为 1美元对6.5997元人民币。受中间价大幅高开引导，昨日即期市场人民币汇率跟随走强，最高升至 6.5931元。据外汇交易员透露，午后因大型银行大举购汇，导致尾盘人民币收报6.6046元，较前一交易日小跌 8个基点，未能超越去年末创下的6.5897元汇改以来高位。市场人士认为，美国相关部门仍将就汇率问题对中国施压，人民币升值压力短期难消。 固定收益晨报 固定收益晨报 敬请阅读末页免责条款 银行间国债收益率水平 资料来源：wind 银行间金融债收益率水平 资料来源：wind 银行间AAA中期票据收益率水平 资料来源：wind 银行间AA中期票据收益率水平 资料来源：wind 债券市场 ◆ 一级市场发行情况 （I）利率产品发行情况 债券 量 时间 期 类型 付息 承揽费 备注 —— —— —— —— —— —— —— —— （II）信用产品发行情况 债券 量 期 类型 主体 发行 上市 主承 11景兴纸业CP01 4 1 固息 A+ 1/14 1/19 中信 11中化蓝天CP01 5 1 固息 AA 1/14 1/19 中信 ◆ 二级市场交易札记 周四银行间债券市场继续盘整，市场交投活跃度有所降低，整体收益率略有上行。今日资金仍然充裕，今日隔夜品种跌3.86BP至1.9156%；7天加权利率在2.3259%，跌16.54BP；跨 春节的1个月资金成本维持在3.80%附近。今日央行发行了30亿 3个月央票，利率发在 2.26%，上行 8bp，与二级市场仍有70bp的倒挂。与我们预期一致的是，央行同时进行了 80亿的91 天正回购和 200亿的 7天正回购，7天正回购利率落在1.90%。 从估值来看，国债方面，1、3、5、7、10年的各品种收益率大致为2.85%、3.27%、3.44%、3.68%、3.88%。金融债方面，1、3、5、7、10年各品种今日收益率大致为 3.25%、3.66%、 3.85%、4.0%、4.18%。具体品种方面，3年央票成交成交在3.58%左右，比前日上行 4bp左右。新发 1年 110001成交在2.90-2.92%，较昨日上行5个BP左右；剩余4.9年100039在3.42%有成交，上行3bp，7年期100038在3.68%-3.65%有成交，上行2bp。剩余4.9年的100312成交于3.85%。浮动债品种，shibor债交投活跃，新发5年shibor 110402在100.7元-100.13元有成交。10年国债100041成交3.85-3.88%附近，上行3bp，100019成交在3.90%，上行3bp。 信用产品方面，各期限品种需求仍然旺盛，成交较为活跃。各期限评级的短融都有成交，AAA券种中,11华能CP01，在3.80%有大量成交，之后上行至 3.90%，新发鞍钢短融继续成交在3.75%附近,持平；AA+券种中,新发11福耀CP01在 4.06%-4.10%有成交，上行5bp左右；AA券种中,新发北大荒CP01在4.16%- 4.20%有成交。中票热点仍然集中在 5年 AAA品种，剩余 4.3年AAA+的10中石油MTN1则在4.555%有成交，新发5年AA+的11鲁黄金MTN1和11首创集MTN1成交在5.13%-5.18%。企业债方面，AA评级高票息新发企业债成为追逐的热点，交投活跃增加，AA品种成交较多，5+2年的复星债成交在5.7%，5+2年红河开投债成交在6.45%，3+3天业债成交在5.15%。 固定收益晨报 敬请阅读末页免责条款 华龙证券有限责任公司固定收益证券总部 债券投资研究中心 办公地址：深圳市福田区深南大道4009号投资大厦716 研 究 员：胡 誉：18818580372 huyushenzhen@hotmail.com 牟治阳：18818580352 pc1943@live.cn 文园园：15712128352 w.y.yuan@163.com 张 矛：18818580351 popo995@163.com 本报告是债券投资研究中心的研究员通过深入研究，对债券的投资价值做出的评判，谨代表债券投资研究中心的观点，投资者需根据情况自行判断，我们对投资者的投资行为不负任何责任。本债券投资研究中心无报告更新的义务，如果报告中的具体情况发生了变化，我们将不会另行通知。本报告版权属华龙证券有限责任公司固定收益证券总部及其债券投资研究中心所有。未经许可，严禁以任何方式将本报告全部或部分翻印和传播。 This report is issued by Debentures Research&Investment Center and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments. Any opinions expressed in this report are subject to change without notice and Debentures Research&Investment Center is not under any obligation to upgrade or keep current the information contained herein. All rights reserved. No part of this report may be reproduced or distributed in any manner