1月10日交易所信用债日评

请务必阅读正文后免责条款部分 1月10日交易所信用债日评 z 公司债 — 房产债交投活跃，收益率涨跌互现 今日交易所公司债人气提升，交投活跃，两市共成交6.15亿元，较前一交易日大幅上升。今日沪公司债指和公司债指数分别小幅下跌0.03%和0.01%。今日房产债交投异常活跃，收益率涨跌互现，交易集中在期限中、短端和主体AA评级以下品种。今日房产债收益率并未出现明显上行，说明房产税传闻对交易所公司债影响不大，后续效应有待观察。09华发债（AA，无担保，3.77年）是今日交易量最多的个券，行权收益率上升2BP至5.48%。09金丰债（AA-，集团担保，1.96年）到期收益率大幅上升9BP至4.45%，共成交4623万元，仅次于09华发债）。房产债中09复地债和09富力债收益率则小幅下行6BP和1BP。08万科G1在房产债中收益率下降幅度最大，达58BP，但仅成交300万元。非房产债中10豫园债成交较好，该债上市以来一二级市场价差较大，主要是其担保增信作用较好，折算率高，配置需求较强。 z 交易所上市企业债 — 高收益城投债收益率大幅下行 今日银行间信用债受资金宽松影响，买盘略有回暖，为交易所企业债提供一定指引。交易所现券收益率也以下行为主，但整体交易清淡。低等级城投债表现相对活跃，收益率大幅下行。交易活跃城投债中，收益率下降幅度最大的是10阜阳债（AA-，应收账款/土地担保，2.16年），降幅达98BP，行权收益率下探至4.88%，今日共成交681万。其次是08吉高速 （AA，第三方担保，2.79年），到期收益率大降30BP至4.10%。今日交易所企债交易最活跃的是10丹东债和09怀化债，收益率涨幅分别为1BP和-5BP，09怀化债到期收益率下降至7.20%，仍有一定下降空间，高票息优势明显。 z 分离债 — 避险需求增加，分离债指数价升量增 今日股市大幅下挫，交易所分离债避险需求增加，沪分离债指上涨0.02%，同时成交量有所放大。今日交易所分离债成交集中在收益曲线短端、高等级、集团担保品种。06马钢债（AA+，集团担保，0.84年），到期收益率大幅下降13BP至3.5%，是今日成交最大的分离债。07武钢债（AAA，集团担保，1.21年）收益率下降7BP，至4.15%。今日08江铜债收益率降幅收窄，收益率下降1BP至5.53%，与第一次加息前的利差不到50BP，对利率风险的抵御能力有限。第一创业研究所 王皓宇 S1080209110061 联系人：胡 杰 电话：0755-82485191 邮件：hujie2@fcsc.cn 中证指数收盘情况 代码 指数名称 收盘点数 日涨跌 000022 沪公司债 127.26 -0.03% 399923 公司债指 126.75 -0.01% 000013 沪企债指 143.50 0.03% 399481 企债指数 128.27 -0.01% 000023 沪分离债 126.16 0.02% 399924 分离债指 126.27 0.00% 中债银行间中短期票据（AAA）收益率 1年 3年 5年 01.10 3.78 4.30 4.75 01.07 3.82 4.30 4.78 01.06 3.85 4.30 4.82 01.05 3.87 4.34 4.86 01.04 3.96 4.37 4.91 2011年01月11日 债市研究报告 中国固定收益证券 请务必阅读正文后免责条款部分 附表1：交易所公司债收益率情况[1] 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）01.10 含权债行权收益率(%) 01.10 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TPF[1]FPT 122009 08新湖债9.00% 3+3+2 AA- AA- 0.49 1333 -10.14% 6.75% -10 无 122013 08北辰债8.20% 3+2 AA- AA 0.53 45 -5.60% 4.93% -2 集团 122010 08宁沪债5.40% 3 AAAAAA0.56 0 3.17% -3 银行 0.96 3.49% 112006 08万科G27.00% 3+2 AA+AA+0.67 1 -2.46% 4.41% 2 无 0.79 112007 09金街014.70% 3 AA AA+1.65 0 4.35% 0 集团 0.69 122029 09万通债7.00% 3+2 AA AA+1.77 0 4.26% 5.62% -1 集团 0.76 122031 09天房债7.30% 3 A+ AA 1.79 2 4.86% -1 集团 122033 09富力债6.85% 3+2 AA+AA+1.80 3178 4.16% 5.49% -1 无 0.77 122030 09京综超7.00% 3+3 AA AA 1.82 0 4.23% 5.15% -1 集团 0.75 112012 09名流债7.05% 3+2 AA- AA+1.83 164 5.68% 6.35% 1 土地使用权 112014 09银基债8.00% 3+3 A+ AA 1.84 358 4.89% 6.68% -10 土地使用权 122035 09苏高新5.50% 3+2 AA AA 1.84 0 4.69% 5.09% 0 第三方 0.75 123001 09爱使债7.60% 3+2 A+ AA 1.87 0 7.57% 7.58% 0 股权质押 112018 09津滨债7.20% 3+2 A AA 1.89 0 7.17% 7.19% 0 泰达控股 112019 09宜化债7.00% 3+3+4 AA- AA 1.95 0 4.32% 5.38% -1 第三方 122002 07华能G15.67% 5 AAAAAA1.97 4623 4.45% 9 银行 122042 09金丰债5.90% 3 AA- AA+1.97 0 3.40% -1 集团 0.91 123002 09东华债8.50% 3+3 A+ AA 1.98 0 7.18% 7.19% 0 土地使用权 123003 09瑞贝卡7.20% 3+3 AA AA 1.98 0 8.49% 8.49% 0 集团 122044 10连云债5.50% 3+2 AA AA+2.05 1019 4.49% 4.96% -8 无 0.72 [1] 仅统计2007年以来发行的在交易所上市交易的企业债。 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 代码 名称 票面利率 期限(年) 主体评级债项等级可回售剩余期限(年) 日成交金额（万）01.10 含权债行权收益率(%) 01.10 到期收益率(%)较昨日变化 (BP) 担保人 标准券折算比例 固定收益平台报买价TPF[1]FPT 112020 10大亚债5.50% 3+2 AA- AA 2.07 0 5.32% 5.41% 0 互保 122005 08钒钛债6.80% 5 A+ AA+2.15 358 4.72% 23 集团 4.58% 112001 08粤电债5.50% 5+2 AA+AAA2.18 0 5.48% 5.49% 0 银行 0.87 122007 08莱钢债6.55% 5+5 AA AA 2.22 179 4.21% 5.71% 14 集团 0.75 5.51% 112002 08中联债6.50% 5+3 AA- AA 2.29 0 4.48% - 0 无 122012 08保利债7.00% 5 AA+AAA2.51 0 3.98% -1 集团 0.75 122011 08金发债8.20% 5 AA- AA- 2.55 51 5.32% -9 无 112003 08泰达债7.10% 5 A+ AA+2.60 0 3.77% -1 集团 0.96 112005 08万科G15.50% 5 AA+AAA2.67 300 4.49% -58 银行 0.86 122014 09豫园债5.90% 5 AA AAA3.53 0 4.69% 0 房产抵押0.99 122018 09中交G14.70% 5 AAAAAA3.62 0 4.75% 0 集团 0.93 112008 09金街025.70% 5 AA AA+3.65 0 5.07% 0 第三方 0.69 122022 09城控债5.00% 5 AA+AAA3.68 0 4.99% 0 第三方 0.75 122024 09国阳债5.38% 5 AA+AA+3.69 0 3.02% 0 第三方 0.81 122023 09万业债7.30% 5 AA AA 3.70 2106 5.74% 0 无 0.73 112009 09 粤高债5.10% 5 AA+AAA3.71 0 5.06% 0 第三方 0.71 122020 09复地债7.30% 5 AA AA 3.71 4219 5.59% -6 集团担保0.78 122026 09福田债5.68% 5 AA AA+3.72 4 5.51% -16 第三方 0.74 122025 09首置债6.50% 5 AA AA 3.72 0 3.02% -1 集团 0.76 122000 07长电债5.35% 7+3 AAAAAA3.72 0 5.30% 5.32% 0 银行 0.98 4.99% 122027 09京城建6.80% 5+2 AA- AA 3.73 1 4.69% 5.34% -60 集团 6.47% 122028 09华发债7.00% 5+3 AA AA 3.78 8476 5.48% 6.07% 2 无 0.72 112010 09西煤债5.38% 5 AA+AAA3.79 0 4.76% 0 第三方 0.75 122032 09隧道债5.55% 5+2 AA AA+3.79 0 5.06% 5.21% -1 第三方 0.75 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corpor