华宝证券中国投连险分类排名

敬请参阅最后一页的免责声明 中国投连险分类排名（2010/12） 2011/01/05 投连险月报 投资要点： 我们根据不同的风险收益结构，将国内现有的投连险品种进行了两级分类。其中，一级分类有5类，分别是指数型、激进型、混合型、债券型和货币型。二级分类共有7类，将一级分类中的混合型细分为混合激进型和混合保守型，将债券型细分为增强债券型和全债型。 我们的数据来源于相关公司网站公开数据以及与相关公司的直接沟通。其中，某些投连险品种并不能完全符合我们的分类标准，或者可能存在历史分红等情况，我们的处理方法是通过电话、邮件和相关公司网站等途径核实后，尽可能进行合理的划分。 12月，投连险各账户投资收益延续了上月的走势，整体表现欠佳。各类账户回报率依次为货币型（0.13%）、全债型（0.07%）、增强债券型（-0.10%）、混合保守型（-1.26%）、混合激进型（-1.72%）、指数型（-2.24%）和激进型（-2.49%）。 从债市来看，在短期通胀预期和加息预期高涨的背景下，收益率曲线平坦化趋势得以延续，中长端品种表现较好，故债券型账户本月取得了相对较好的收益率。从股市来看，12月份上证综指经历了前半月盘整、后半月急跌的行情，虽然在月末几天出现了小幅反弹，但是市场的大幅波动影响了指数型和激进型等账户的收益。特别是对主动管理色彩浓厚的激进型账户而言，历来波动较大，在股市整体不振的压制下，12月回报率表现不佳，在连续几个月取得正收益后首现负值，53只账户中只有4只取得了正收益。 从具体账户层面看，12月份各账户整体表现不理想，有统计的176只账户中，收益率为正的账户仅有47只，其中，收益率超过1%的账户只有季季长红利（1.30%）和泰康稳健收益型（1.06%）。 华宝证券中国投连险分类排名年度点评报告将于近期发布，敬请关注。 附表：华宝投连险分类排名 相关研究报告： 2010/07/21：中国投连险分类排名（2010/06） 2010/08/04：中国投连险分类排名（2010/07） 2010/09/06：中国投连险分类排名（2010/08） 2010/10/11：中国投连险分类排名（2010/09） 2010/11/04：中国投连险分类排名（2010/10） 2010/12/06：中国投连险分类排名（2010/11） 华宝证券研究所 分析师：赵恒珩 执业证书编号：S0890210070005 电话：021-50122489 邮箱：zhaohengheng@cnhbstock.com 联系人：高慧玲 联系方式： 电话：021-50122223 邮箱：xuetingya@cnhbstock.com 投连险月报 1. 华宝投连险分类的标准 我们根据不同的风险收益结构，将国内现有的投连险品种进行了两级分类。其中，一级分类有5类，分别是指数型、激进型、混合型、债券型和货币型。二级分类共有7类，将一级分类中的混合型细分为混合激进型和混合保守型，将债券型细分为增强债券型和全债型。 我们的数据来源于相关公司网站公开数据以及与相关公司的直接沟通。其中，某些投连险品种并不能完全符合我们的分类标准，或者可能存在历史分红等情况，我们的处理方法是通过电话、邮件和相关公司网站等途径核实后，尽可能进行合理的划分。 基于上述分类，我们也对现有市场中的产品进行了编码处理，并根据不同分类，对同一类的产品进行了排名比较。 表1 投连险华宝分类标准 一级分类 二级分类 分类标准 按权益投资分 按投资股票基金比例分 指数型 指数型 采取指数化策略 指数化策略 激进型 激进型 权益配置比例在70%以上 80%以上 混合型 混合激进型 权益配置比例在40－70% 50%-80% 混合保守型 权益配置比例在40%以下 20－50% 债券型 增强债券型 可投债券型基金，或者少量权益类投资 20%以下 全债型 不投资权益，仅投资于债券和货币市场 100%债券和货币市场 货币型 货币型 仅投资于货币市场 100%货币市场 资料来源：华宝证券研究所 注：上述两大分类标准满足其中的一个即可 2. 中国投连险分类排名 我们将2010年年初至11月份的投连险回报数据进行了排名比较，同时提供了1个月、3个月、6个月、1年、2年和3年的回报排名。从最近几个月的数据可见，投资账户的风险和收益的匹配较为清晰；而且激进型和混合激进型的回报差异化最大，说明在投资权限放大的条件下，不同投资账户的回报受管理水平的影响巨大。 12月，投连险各账户投资收益延续了上月的走势，整体表现欠佳。7-12月可获取数据的相关投资账户平均回报率分别为3.95%、2.02%、0.74%、4.56%、-0.54%和-1.36%。 12月份，各类账户表现依次为货币型（0.13%）、全债型（0.07%）、增强债券型（-0.10%）、混合保守型（-1.26%）、混合激进型（-1.72%）、指数型（-2.24%）和激进型（-2.49%）。 投连险月报 从市场层面看，12月上证指数经历了前半月盘整、后半月急跌的行情，虽然在月末几天出现了小幅反弹，但是市场的大幅波动影响了与股票市场相关程度较高的投连险账户的收益。激进型账户从上月的收益率冠军下跌至本月最后一名；指数型和混合激进型账户收益率排名靠后；只有货币型和全债型账户取得了正收益。同时债券方面，在短期通胀预期和加息预期高涨的背景下，收益率曲线平坦化趋势得以延续，中长端品种表现较好，故债券型账户本月取得了相对较好的收益率。 从分类账户层面看，相比于11月份，本月指数型账户与激进型账户的收益率差额缩小，两者的表现较为接近。而激进型账户收益率在连续几个月取得正收益之后，12月首次出现了负值，53只账户中只有4只取得了正收益，7-12月份激进型投资账户的回报均值分别为6.75%、3.40%、1.63%、7.12%、0.25%和-2.49%。货币型账户凭借其稳定收益的特征，本月排在了账户收益率之首。 从具体账户层面看，12月份各账户整体表现不理想，有统计的176只账户中，收益率为正的账户仅有47只，其中，收益率超过1%的账户只有季季长红利（1.30%）和泰康稳健收益型（1.06%）。 图1 11月份投连险的风险和收益的匹配较好(%) 图2 12月份投连险的风险和收益的匹配较好(%) 资料来源：华宝证券研究所 资料来源：华宝证券研究所 表2 二级账户回报统计 一级分类 指数型 激进型 混合型 债券型 货币型 总计 二级分类 混合激进型 混合保守型 增强债券型 全债型 账户个数 6 53 38 25 18 12 24 176 均值(简单平均,%) -2.24 -2.49 -1.72 -1.26 -0.10 0.07 0.13 -1.36 最大值(%) -0.47 0.71 1.30 0.07 1.06 0.68 0.38 1.30 最小值(%) -3.17 -6.53 -4.52 -4.26 -0.93 -0.99 -0.12 -6.53 资料来源：华宝证券研究所 -10-5051015指数型激进型混合激进型混合保守型增强债券型全债型货币型-7-6-5-4-3-2-1012指数型激进型混合激进型混合保守型增强债券型全债型货币型 投连险月报 敬请参阅最后一页的免责声明 -3- 3.附表：华宝投连险分类排名 附表1指数型投资账户排名（一级分类，%） 数据截止日期：2010/12/31 今年以来 最近1月 最近3月 最近6月 最近1年 最近2年 最近3年 投资账户名称 回报 排名 回报 排名 回报 排名 回报 排名 回报 排名 回报 排名 回报 排名 公司 太平洋安泰指数成长型 -11.52 1/5 -0.47 1/6 4.84 1/6 18.12 1/6 -11.52 1/5 56.62 1/5 太平洋安泰 招商信诺成长型 -13.17 2/5 -2.30 3/6 3.97 4/6 17.71 2/6 -13.17 2/5 54.62 2/5 招商信诺 中英指数增强型 -15.26 3/5 -2.29 2/6 1.07 6/6 7.37 6/6 -15.26 3/5 35.49 5/5 -52.29 3/3 中英人寿 光大永明指数型 -15.27 4/5 -2.60 4/6 4.78 2/6 15.47 3/6 -15.27 4/5 52.34 3/5 -40.20 1/3 光大永明 中英指数型 -17.39 5/5 -3.17 6/6 1.18 5/6 9.33 5/6 -17.39 5/5 43.41 4/5 -45.32 2/3 中英人寿 海康指数加强型 -2.61 5/6 4.64 3/6 9.65 4/6 海康人寿 附表2激进型投资账户排名（一级分类，%） 数据截止日期：2010/12/31 今年以来 最近1月 最近3月 最近6月 最近1年 最近2年 最近3年 投资账户名称 回报 排名 回报 排名 回报 排名 回报 排名 回报 排名 回报 排名 回报 排名 公司 泰康进取型 23.82 1/52 -2.42 24/53 7.31 5/53 27.89 4/53 23.82 1/52 192.99 1/49 123.62 1/33 泰康人寿 太平策略成长型 19.47 2/52 -4.56 47/53 4.10 35/53 29.83 3/53 19.47 2/52 86.64 2/49 太平人寿 国寿进取股票 18.77 3/52 -3.30 39/53 9.54 2/53 38.45 1/53 18.77 3/52 71.34 4/49 中国人寿 太平价值先锋型 12.60 4/52 -0.10 5/53 6.65 9/53 26.56 5/53 12.60 4/52 70.12 5/49 1.04 6/33 太平人寿 新华创世之约 10.84 5/52 -2.94 34/53 5.10 24/53 17.21 28/53 10.84 5/52 76.96 3/49 43.94 2/33 新华人寿 太平动力增长型 9.24 6/52 -2.19 22/53 4.96 27/53 10.71 49/53 9.24 6/52 47.53 25/49 0.07 8/33 太平人寿 国泰增长型 5.12 7/52 -2.76 30/53 5.52 18/53 19.55 17/53 5.12 7/52 国泰人寿 泰康基金精选 4.96 8/52 -2.51 25/53 4.99 26/53 16.79 29/53 4.96 8/52 40.45 39/49 6.06 4/33 泰康人寿 生命进取II 2.31 9/52 -1.87 19/53 7.11 6/53 18.21 24/53 2.31 9/52 61.70 9/49 0.32 7/33 生命人寿 瑞泰成长型 1.63 10/52 -0.74 9/53 6.01 15/53 20.21 14/53 1.63 10/52 68.38 6/49 瑞泰人寿 中英成长型 1.59 11/52 -4.42 46/53 2.40 45/53 16.78 30/53 1.59 11/52 56.00 14/49 -15.34 20/33 中英人寿 太平智选动力增长型 1.56 12/52 0.71 1/53 5.48 19/53 9.42 52/53 1.56 12/52 46.42 26/49 太平人寿 投连险月报 敬请参阅最后一页的免责声明 -4- 瑞泰财智成长 1.39 13/52 -0.88 11/53 6.34 13/53 20.45 13/53 1.39 13/52 67.09 7/49 瑞泰人寿 海康积极型 1.28 14/5