白糖早报：原糖提振,郑糖继续上涨概率较大

 要点 1、1月5日，广西：南宁，集团站台报价7000-7020元/吨，上调10元 /吨，成交少；柳州，厂商站台报价7020-7060元/吨，下调10-30元/吨，销量不大。 2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为141（-25）元/吨，主力SR1109，期现价差为188（-25）元/吨。 3、泰国原糖折算精炼后完税成本8000（+275），巴西原糖折算精炼后完税成本 8400（+275），进口分别亏损为 1000 元/吨与 1400 元/吨，进口亏损比率分别达 14.29%与 20.00%。主力 SR1109-现货、SR1201-SR1109、SR1205-SR1201分别为188元/吨、163元/吨、-452元/吨、-17元/吨。 4、主力SR1109-现货、SR1009-SR1005、SR1201-SR1109分别为188元/吨、163元/吨、-452元/吨。 5、交易所注册仓单 4109(+1300)张，有效预报 655（-1400）张，仓单+预报4764（-100）张。 6、2010/2011榨季糖料收购工作已经全面展开，食糖生产进入高峰。受国际市场糖价上涨、新糖上市量少和市场投机炒作等因素影响，榨季初食糖价格快速上涨，部分地区出现跨区抢购糖料现象，市场秩序面临冲击，不利于制糖行业的健康发展。2010年12月31日，国家发改委、农业部、工业和信息化部、商务部、国家工商总局对各省、自治区、直辖市人民政府联合发布了《关于做好2010/2011榨季糖料收购和食糖产销工作的通知》 7、由于市场方面担心全球头号食糖出口国--巴西和第三大食糖出口国--澳大利亚食糖减产导致全球食糖供给满足不了需求，本周三 ICE 糖市原糖期货价格全线暴涨，近期合约的涨幅更超过了1美分/磅。伦敦糖市也几乎收复了前一交易日的所有失地。  小结 周三郑糖下跌 0.35%， ICE 原糖上涨 3.87%。国内主产区现货价格持稳。郑糖的涨跌目前主要依赖于国际糖价，而且这种联动性越来越强。我们一直认为原糖价格目前还不具有持续下跌的背景，除非主产国宣布增产，否则其基本面不会发生任何改变，市场又开始担忧巴西与澳大利亚减产，原糖站稳30日均线。策略上，国内现货价格非常平稳，基本面略微偏多，原糖价格的波动始终受市场担忧的影响，我们认为郑糖主力SR1109继续上冲的概率较大，建议投资者控制好仓位。 分析师:马春阳 研究中心 农产品小组 TEL： 010-88085521 Email： machunyang@hysec.com 相关图表 2500350045005500650075008500950003-Jun-0803-Jul-0803-Aug-0803-Sep-0803-Oct-0803-Nov-0803-Dec-0803-Jan-0903-Feb-0903-Mar-0903-Apr-0903-May-0903-Jun-0903-Jul-0903-Aug-0903-Sep-0903-Oct-0903-Nov-0903-Dec-0903-Jan-1003-Feb-1003-Mar-1003-Apr-1003-May-1003-Jun-1003-Jul-1003-Aug-1003-Sep-1003-Oct-1003-Nov-1003-Dec-10泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 相关研究 USDA专题报告 原糖提振，郑糖继续上涨概率较大 请务必阅读正文之后的免责条款部分 白糖早报 2011年1月6日 [table_page] 白糖早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共6页 1、各地现货报价 2、 相关图表 图1：现货价格与指数的对比 2500350045005500650075008500950003-Jun-0803-Jul-0803-Aug-0803-Sep-0803-Oct-0803-Nov-0803-Dec-0803-Jan-0903-Feb-0903-Mar-0903-Apr-0903-May-0903-Jun-0903-Jul-0903-Aug-0903-Sep-0903-Oct-0903-Nov-0903-Dec-0903-Jan-1003-Feb-1003-Mar-1003-Apr-1003-May-1003-Jun-1003-Jul-1003-Aug-1003-Sep-1003-Oct-1003-Nov-1003-Dec-10泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 [table_page] 白糖早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资料来源：宏源期货研究中心 图2：期现价差（广西南宁集团报价与郑糖指数） 250035004500550065007500850006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-10-1500-1000-500050010001500期现价差国内现货价格郑糖指数线性 (期现价差) 资料来源：宏源期货研究中心 图3：进口盈亏情况（绝对值） -1500-1000-500050010001500200025003000350006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-10泰国现货进口亏损巴西现货进口亏损 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白糖早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页 共6页 图4：进口盈亏情况（比率） -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%06-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-10泰国现货进口亏损比率巴西现货进口亏损比率线性 (泰国现货进口亏损比率)线性 (巴西现货进口亏损比率) 资料来源：宏源期货研究中心 图5：月间价差 -1000-800-600-400-200020040026-Mar-1026-Apr-1026-May-1026-Jun-1026-Jul-1026-Aug-1026-Sep-1026-Oct-1026-Nov-1026-Dec-101109-现货1005-11011109-11051109-1101 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白糖早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图6：交易所注册仓单与有效预报 010000200003000040000500006000070000800009000006-1-2006-3-906-4-1906-6-706-7-1806-8-2806-10-1306-11-2307-1-807-2-1607-4-507-5-2107-6-2907-8-907-9-1907-11-607-12-1708-1-2808-3-1408-4-2508-6-1008-7-2108-9-208-11-708-12-2609-2-2709-4-1309-5-2509-9-209-10-2109-12-110-1-1110-3-110-4-1310-5-2610-7-1210-8-2010-10-1210-11-23注册仓单有效预报 资料来源：宏源期货研究中心 图表 7：CFTC原糖非商业基金持仓 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白糖早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页 共6页 分析师简介： 马春阳：金融学硕士，现任宏源期货研究中心总经理，主要负责宏观、股指与农产品研究。 宏源期货研究中心 宏观策略小组 股指期货小组 能源化工小组 马春阳 010-88085521 machunyang@hysec.com 刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com 汪洋 010-88085515 wangyang1@hysec.com 吴守祥 010－88085522 wushouxiang@hysec.com 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 有色金属小组 农产品小组 王一多 021－62321982 wangyiduo@hysec.com 张磊 010－88085546 zhanglei3@hysec.com 许骏 021－62321982 marshall－0553@hotmail.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 白净 010－880855 baijing@hysec.com 邴美丹 010－88085534 bingmeidan@hysec.com 翟博元 0991－6153111 zhaoboyuan@163.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本公司所隶属机构及关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的期货头寸并进行交易，也可能争取为这些公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。