白糖早报：原糖拉升提振郑糖价格,关注明日抛储

白糖早报 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 1 期货研究中心 农产品小组 分析师:马春阳 TEL:010-88085521 EMAIL:machunyang@hysec.com 白糖早报‐101221 原糖拉升提振郑糖价格，关注明日抛储 ¾ 要点 1、12月20日，广西：南宁，集团新糖报价6880-6900（+80）元/吨；柳州，新糖报价6900-6920元/吨。有商家介绍销售表现尚可，整体来看，成交较昨日逊色。 2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为-55（+20）元/吨， 主力SR1109，期现价差为-14（+18）元/吨。 3、泰国原糖折算精炼后完税成本8319（+106），巴西原糖折算精炼后完税成本8831（+106），进口分别亏损为1419元/吨与1931元/吨，进口亏损比率分别达20.56%与27.99%。 4、主力SR1109-现货、SR1005-SR1101、SR1109-SR1105分别为-14元/吨、18元/吨、134元/吨、152元/吨。 5、交易所注册仓单902(-62)张，有效预报2137（+0）张，仓单+预报3039（-62）张。 6、据悉，截止12月20日，广西已有92家糖厂开榨。现开榨糖厂占广西糖厂总数的90.2%，日榨能力约61.8万吨，约占广西糖厂设计总产能的95.5%。按10%的出糖率计算，预计当前广西的日新糖产量已经可以达到6.1万吨/日左右的水平。 7、2010年12月16日，国家发展发改委、商务部、财政部联合发出公告，具体内容如下： 为了保证食糖市场供应，稳定价格，国家发展改革委、商务部、财政部决定于12月22日投放第三批国家储备糖，数量20万吨，竞卖底价为4000元/吨（仓库提货价）。国家储备糖投放通过华商储备商品管理中心电子网络系统公开竞卖，竞卖标的单位为300吨，竞买主体限于食品加工企业。 8、受市场方面预期来自巴西和印度两大产糖国的食糖供给量不足市场需求的刺激，在基金买盘的推动下，本周一ICE糖市原糖期货价格冲击了近30年来的最高点。 ¾ 结论： 周一郑糖上涨1.74%， ICE原糖上涨1.42%。南方糖厂全面开榨，国内白糖主产区现货价格以稳为主。策略上，双节备货需求即将拉开，现货企稳回升。此前两周主要是期现修复，价差回落到50点左右。策略上，在产销两旺、进口亏损比例上升、国家抛储的情况下，短期主力SR1109已经成功突破震荡区间（6200-6700）的上边界，周一跳空高开低走，最高冲击6975，郑糖上涨的主要动力将来自国际原糖价格的拉升，若SR1109回踩到6800一线，建议投资者逢低做多。 2 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 白糖早报 1、 各地现货报 2、 相关图表 图表 1：现货价格与指数的对比 2500350003-Jun-0803-Jul-0803-Aug-0803-Sep-0803-Oct-0803-Nov-0803-Dec-0803-Jan-0903-Feb-0903-Mar-0903-Apr-0903-May-0903-Jun-0903-Jul-0903-Aug-0903-Sep-0903-Oct-0903-Nov-0903-Dec-0903-Jan-1003-Feb-1003-Mar-1003-Apr-1003-May-1003-Jun-1003-Jul-1003-Aug-1003-Sep-1003-Oct-1003-Nov-1003-Dec-10450055006500750085009500泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 数据来源：中国食糖网，宏源期货研究中心 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 3 白糖早报 图表 2 期现价差（广西南宁集团报价与郑糖指数） 期现价差国内现货价格250035004500550065007500850006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-10-1500-1000-500050010001500郑糖指数线性 (期现价差) 数据来源：中国食糖网，宏源期货研究中心 图表 3 进口盈亏情况（绝对值） -150006-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct泰国现货进口亏损巴西现货进口亏损-1000-5000500100015002000250030003500-06-06-06-06-07-07-07-07-08-08-08-08-09-09-09-09-10-10-10-10 数据来源：宏源期货研究中心 图表 4进口盈亏情况（比率） 泰国现货进口亏损比率巴西现货进口亏损比率线性 (泰国现货进口亏损比率)线性 (巴西现货进口亏损比率)-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%06-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-10 数据来源：宏源期货研究中心 4 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 白糖早报 图表 5 月间价差 -1000-800-600-400-200020040026-Mar-1026-Apr-1026-May-1026-Jun-1026-Jul-1026-Aug-1026-Sep-1026-Oct-1026-Nov-101109-现货1005-11011109-11051109-1101 数据来源：宏源期货研究中心，近月，次月，远月分别指1009，1101，1105 图表 6 交易所注册仓单与有效预报 010000200003000040000500006000070000800009000006-1-2006-3-906-4-1906-6-706-7-1806-8-2806-10-1306-11-2307-1-807-2-1607-4-507-5-2107-6-2907-8-907-9-1907-11-607-12-1708-1-2808-3-1408-4-2508-6-1008-7-2108-9-208-11-708-12-2609-2-2709-4-1309-5-2509-9-209-10-2109-12-110-1-1110-3-110-4-1310-5-2610-7-1210-8-2010-10-1210-11-23注册仓单有效预报 数据来源：郑州商品交易所、宏源期货研究中心， 图表 7 CFTC原糖非商业基金持仓 数据来源：CFTC、宏源期货研究中心， 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 5 白糖早报 分析师简介： 马春阳，金融学硕士，现任宏源期货研究中心总经理，主要负责宏观、股指与农产品研究。 免责声明 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。报告中的信息和观点仅供参考，并不构成对所述商品买卖的依据，我公司不对任何投资结果负责。本报告是针对商业客户和职业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。市场有风险，投资需谨慎。