2011年通信行业投资策略报告：2011,重点把握光通信和移动互联网的投资机会

独立性声明作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 2011，重点把握光通信和移动互联网的投资机会 —— 通信行业2011年投资策略报告 z 内容提要 行业评级：推荐 近一年行业指数相对沪深300走势 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%09-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-1010-1110-12通信设备(申万)沪深300 研 究 员 尹建辉 投资咨询证书号 S0620207050048 研 究 员 丁 晶 电 话 025-83367888-3085 邮 箱 jingd_nj@163.com ¾ 截止10月底，国内电信固定资产投资额完成2067.5亿元，同比下滑11.4%，下滑的趋势有所减弱。鉴于2009年大规模网络建设的高峰刚刚过去，预计电信运营商资本支出仍将继续下降，但下降幅度会相对较小。 ¾ 通信行业稳健复苏，行业竞争格局依旧，但是已有所松动，联通与电信凭借其自身独有优势，开始走差异化竞争路线。电信业增长方式正在发生转变，单纯依靠用户规模扩大获得增长的方式已难以为继，行业未来看数据业务。从长远来看，只有能够随时随地、迅捷无碍地向用户提供多样化、个性化的产品和服务，满足人们日益丰富的应用需求，才能实现持续增长。 ¾ FTTx、3G 和未来的LTE 网络，以及三网融合，共同构成了对光通信的庞大需求。我国宽带正进入光通信时代，宽带升级潜力巨大，光纤接入是宽带升级的终极解决方案，光网络正在成为整个通信产业的基础平台。光通信领域中，具有自主创新能力和较强市场竞争力的龙头公司将在此轮景气周期中充分受益。 ¾ 移动用户的通信需求已从语音、短信等逐步向多媒体应用和内容需求转移，移动互联网将成为电信运营业新的增长点，是语音业务过渡到数据业务最佳的载体，具有桌面互联网所不具备的便携性、实时性、隐私性和准确性等优点。我国移动互联网产业刚刚起步，未来拥有广阔的发展空间。 ¾ 给予行业“推荐”评级，重点把握光通信与移动互联网两个子行业的投资机会，建议关注：中兴通讯（000063）、日海通讯（002313）、中天科技（000052）、北纬通信（002148）。 通信行业 南南南京京京证证证券券券有有有限限限责责责任任任公公公司司司 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRRIIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD2010年12月26日行业研究报告 - 1 - - 1 -作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。 所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 独立性声明南京证券有限责任公司 NANJING SECURITIES CO.LTD目 录 1. 2010年通信行业：稳健复苏，蓄势待发.........................................................2 1.1 行业基本情况...................................................................................2 1.2 三大运营商运营情况..........................................................................3 1.3 国内通信设备商完成3G圈地运动，开始从景气高点回落...........................4 1.4 “十二五”规划中通信行业的发展方向......................................................5 2. 多重利好因素促使光通信行业保持景气......................................................5 2.1 网民新增用户保持高位增长.................................................................6 2.2 我国宽带正进入光通信时代，宽带升级潜力巨大......................................6 2.2.1 我国宽带用户数稳步增长...............................................................6 2.2.2 我国的宽带接入现状：低带宽、低渗透.............................................7 2.3 FTTX是宽带升级的终极解决方案.......................................................8 2.4 3G及未来LT E网络进一步扩大运营商对光传输网络的需求.......................9 2.5 三网融合加速FTTx推进..................................................................10 3. 移动互联网：万事俱备，静待爆发............................................................11 3.1 移动互联网用户迅速增长，未来发展潜力巨大........................................12 3.2 移动终端的日益完善成为移动互联网发展的助推剂.................................12 3.3 2010年上半年中国移动互联网市场发展状况........................................13 4. 光通信产业链分析与重点公司推荐...........................................................17 4.1 产业链分析....................................................................................17 4.1.1 光通信系统设备厂商：具有长期投资价值........................................17 4.1.2 光电子器件厂商：享受光通信发展初期出货量大增的盛宴...................18 4.1.3 光纤光缆厂商：产业链一体化和规模优势是关键...............................18 4.1.4 光配套设备：具备规模、品牌优势和完整营销网络的将优先胜出..........19 4.2 重点公司推荐.................................................................................20 4.2.1 中兴通讯（000063）: 有线业务与海外拓展将成未来新增长引擎...........20 4.2.2 中天科技（600522）：募投项目带来新增长动力.................................21 4.2.3 日海通讯（002313）：光通信配件设备市场龙头，最受益于FTTx建设...22 5. 移动互联网产业链分析与重点公司推荐.....................................................22 5.1 产业链分析....................................................................................22 5.2 重点公司推荐 北纬通信（002148）：布局3G业务，未来值得期待..............24 - 2 - - 2 -作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。 所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 独立性声明南京证券有限责任公司 NANJING SECURITIES CO.LTD1. 2010年通信行业：稳健复苏，蓄势待发 1.1 行业基本情况 经历过 2009 年的增长低谷，我国 2010 年通信行业收入增速同比出现一定上升，前 10 个月我国通信业务收入规模为 7448 亿元，同比增长 6.6%，高于去年水平,出现了稳健复苏的局面。我们认为 3G 带来高 ARPU 值用户的增加及宽带用户持续增长是通信行业收入增长回升的主要原因。截止三季度,全国电话用户总数达到 11.3 亿户，其中固话用户累计达到 3 亿户，减少 1246.2 万户，移动用户累计达到 8.4 亿户，净增9608.7 万户，移动用户占比从 09 年底的 7