白糖早报：国家抛储越抛越高,郑糖主力宜短线操作

白糖早报 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 1 期货研究中心 农产品小组 分析师:马春阳 TEL:010-88085521 EMAIL:machunyang@hysec.com 白糖早报‐101223 国家抛储越抛越高，郑糖主力宜短线操作 ¾ 要点 1、12月22日，广西：南宁，集团新糖报价6860-6870元/吨，持稳，有集团介绍销售情况较好；柳州，新糖报价6880-6900元/吨，销量尚可，报价上调20元/吨。 2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为90（+4）元/吨， 主力SR1109，期现价差为131（+1）元/吨。 3、泰国原糖折算精炼后完税成本8348（+19），巴西原糖折算精炼后完税成本8860（+18），进口分别亏损为1488元/吨与2000元/吨，进口亏损比率分别达21.68%与29.15%。 4、主力SR1109-现货、SR1005-SR1101、SR1109-SR1105分别为131元/吨、33元/吨、157元/吨、190元/吨。 5、交易所注册仓单1760(+502)张，有效预报1657（-510）张，仓单+预报3417（-8）张。 6、本榨季第三批国产白糖竞卖于昨日上午9：00开始，截至下午17：00，200171吨国储糖全部成交，总成交金额约13.74亿元，其中最高成交价为6950元/吨，最低成交价为6760元/吨，平均成交价为6866.56元/吨，这一价格比第二批拍卖均价高出571元/吨。 7、上周印度农业部长Sharad Pawar曾表示，印度政府将在明年1月底审视其食糖出口政策。基于新制糖年印度食糖产量将超过需求量（3年里产量首次超过消费量），此前印度政府已授权出口50万吨自产糖。2009年以来印度一直对食糖出口实施管制。8、由于市场方面预期全球第二大产糖国--印度可能会推迟发放新的食糖出口数量，本周三ICE糖市原糖期货价格经历前期的暴跌后继续小幅收高。本周三已经是ICE糖市连续第四个交易日上涨，过去四天里糖价的涨幅达到了6.9%。 ¾ 结论： 周三郑糖上涨0.59%， ICE原糖上涨0.33%。主产区现货价格略微上涨，国内糖市目前进入霜冻天气的高发期，继前一次遭遇霜冻之后，本周末广西又将迎来冷空气，市场较为敏感，国家抛储20万吨没有明显压制住上涨的势头。近期郑糖上涨的主要动力将来自国际原糖价格的拉升与国内霜冻的担忧。随着圣诞节来临，原糖盘面可能获利回吐，SR1109昨日拉出一根长长的上影线，尽管郑糖基本面略微偏多，但涨势有可能放缓，操作上应谨慎对待，以短线为主。 2 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 白糖早报 1、 各地现货报 2、 相关图表 图表 1：现货价格与指数的对比 2500350045005500650003-Jun-0803-Jul-0803-Aug-0803-Sep-0803-Oct-0803-Nov-0803-Dec-0803-Jan-0903-Feb-0903-Mar-0903-Apr-0903-May-0903-Jun-0903-Jul-0903-Aug-0903-Sep-0903-Oct-0903-Nov-0903-Dec-0903-Jan-1003-Feb-1003-Mar-1003-Apr-1003-May-1003-Jun-1003-Jul-1003-Aug-1003-Sep-1003-Oct-1003-Nov-1003-Dec-10750085009500泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 数据来源：中国食糖网，宏源期货研究中心 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 3 白糖早报 图表 2 期现价差（广西南宁集团报价与郑糖指数） 期现价差国内现货价格250035004500550065007500850006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-10-1500-1000-500050010001500郑糖指数线性 (期现价差) 数据来源：中国食糖网，宏源期货研究中心 图表 3 进口盈亏情况（绝对值） -150006-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct06-Jan06-Apr06-Jul06-Oct泰国现货进口亏损巴西现货进口亏损-1000-5000500100015002000250030003500-06-06-06-06-07-07-07-07-08-08-08-08-09-09-09-09-10-10-10-10 数据来源：宏源期货研究中心 图表 4进口盈亏情况（比率） 泰国现货进口亏损比率巴西现货进口亏损比率线性 (泰国现货进口亏损比率)线性 (巴西现货进口亏损比率)-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%06-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-10 4 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 白糖早报 数据来源：宏源期货研究中心 图表 5 月间价差 -1000-800-600-400-200020040026-Mar-1026-Apr-1026-May-1026-Jun-1026-Jul-1026-Aug-1026-Sep-1026-Oct-1026-Nov-101109-现货1005-11011109-11051109-1101 数据来源：宏源期货研究中心，近月，次月，远月分别指1009，1101，1105 图表 6 交易所注册仓单与有效预报 010000200003000040000500006000070000800009000006-1-2006-3-906-4-1906-6-706-7-1806-8-2806-10-1306-11-2307-1-807-2-1607-4-507-5-2107-6-2907-8-907-9-1907-11-607-12-1708-1-2808-3-1408-4-2508-6-1008-7-2108-9-208-11-708-12-2609-2-2709-4-1309-5-2509-9-209-10-2109-12-110-1-1110-3-110-4-1310-5-2610-7-1210-8-2010-10-1210-11-23注册仓单有效预报 数据来源：郑州商品交易所、宏源期货研究中心， 图表 7 CFTC原糖非商业基金持仓 农产品分析师 马春阳 010-88085521 专业创造价值 5 白糖早报 数据来源：CFTC、宏源期货研究中心， 分析师简介： 马春阳，金融学硕士，现任宏源期货研究中心总经理，主要负责宏观、股指与农产品研究。 免责声明 以上报告中的信息均来源于公开、正规的渠道，我公司力求这些信息的准确及完整，但不作任何保证。报告中的信息和观点仅供参考，并不构成对所述商品买卖的依据，我公司不对任何投资结果负责。本报告是针对商业客户和职业投资者准备的，不得转给其他人员。未经我公司允许，不得以任何方式转载。市场有风险，投资需谨慎。