敬请阅读末页的免责条款 期货期货期货期货 研究研究研究研究 商品周报商品周报商品周报商品周报 中中中中长长长长期期期期趋势趋势趋势趋势不不不不变变变变，，，，尝试尝试尝试尝试建立建立建立建立中中中中线线线线多多多多单单单单 王艳慧 86-755-82548575 wangyh2@cmschina.com.cn 2010年年年年12月月月月19日日日日 燃料油燃料油燃料油燃料油20101213————————20101219周评周评周评周评 行情报价行情报价行情报价行情报价：：：： NYMEXNYMEXNYMEXNYMEX 原油原油原油原油一周一周一周一周收盘数据收盘数据收盘数据收盘数据 交易所合约交易所合约交易所合约交易所合约 收盘收盘收盘收盘价价价价 周周周周涨跌涨跌涨跌涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 仓差仓差仓差仓差 JAN-11 88.02 0.23 108151 62549 -132004 合计合计合计合计 698709 1370049 -2621 本周行情及后势本周行情及后势本周行情及后势本周行情及后势展望展望展望展望：：：： 上周NYMEX原油 期货 在88-90美元 区间内保持窄幅振荡走势。WTI原油1月合约周五以88.02美元/桶报收，较前周上涨0.23美元/桶。 本周原油市场多空因素交织，导致国际油价窄幅波动。一方面，美国低温天气支撑当地取暖油消费，而原油库存 持续的减少也加强了消费增加的预期。同时，近期几家权威机构上调对明年原油需求 和油价的预测，都认为油价将重回百元，乐观预期 支撑油价在高位坚守。但另一方面，欧元区深受债务危机 困扰，上周几国都出现罢工，国际评级机构也下调了对欧元区国家的评级，打压了风险偏好。中长期来看，原油市场基本面改善明显，油价向上趋势不变。但短期来看，油价缺乏向上突破的契机。而本周关注韩朝危机，或会为油价带来指引。 新加坡燃料油价格坚挺。新加坡高硫180CST现货平均价格为509.59美元/吨，较上周平均价 509.78美元/吨，跌0.19美元/吨，涨幅为0.04%。最近1-2周船用燃料油市场的需求已经减弱，因上涨的原油价格已经促本月大部分时间燃料油船货交易价位于每吨500美元以上的水平。此外，预期供应尤其是来自西方市场的供应在1月下半月前将增加。 国内方面，国际油价高位振荡回落，将给原料成本上涨空间带来限制；另一方面，柴油价格企稳且有望回涨，或对广东地炼炼油形势带来利好。总体来看，国际原油继续在88美元附近震荡，燃料汪市场近期走势相对平缓，区内市场短线基本不会受太多影响，根据基本面的情况，价格仍会有小幅调整，但是波动不会太明显。 近期沪燃料油跟随原油 价格 振荡 ，振荡区间在4800-4900元。短期来看，油价上行动能不足，没有明显方向 性。但中长期的上涨趋势未变，建议可在4800-4900区间内尝试建立少量中线多单，待突破区间上方再加仓。 沪沪沪沪燃油一周收盘数据燃油一周收盘数据燃油一周收盘数据燃油一周收盘数据 交易所合约交易所合约交易所合约交易所合约 收盘价收盘价收盘价收盘价 周涨跌周涨跌周涨跌周涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 仓差仓差仓差仓差 燃油燃油燃油燃油1111101010103333 4868 -7 42474 85868 2948 合计合计合计合计 45884 112576 4624 上周美原油走势图上周美原油走势图上周美原油走势图上周美原油走势图 上周沪燃油上周沪燃油上周沪燃油上周沪燃油走势图走势图走势图走势图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 要闻回顾要闻回顾要闻回顾要闻回顾：：：：
EIA报告显示，截至12月10日当周，美国原油库存增加990万桶至3.46亿桶 ；馏分油库存增加110万桶至1.613亿桶 ；汽油库存增加80万桶至2.148亿桶 。
截至12月14日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多头162785千桶 。
截至2010年12月15日的一周，新加坡燃料油库存增加54.7万桶，库存量为2248.6万桶 。
截至12月10日当周，上海交易所燃料油库存增加42816吨至580803吨，库存期货增加54600吨至459200吨。
华南混调油周五最新交易估价：船用混调180交易过驳价至4610-4620元/吨；库提价4620-4630元/吨，较上周上涨20元/吨；国产锅炉用混调180CST交易价至4400-4450元/吨，较上周末持平。 图表图表图表图表综述综述综述综述：：：： 1、、、、供需供需供需供需面面面面 美国能源资料协会（EIA）公布的数据显示：截至12月10日当周，美国原油库存增加990万桶至3.46亿桶 ；馏分油库存增加110万桶至1.613亿桶 ；汽油库存增加80万桶至2.148亿桶 。 图图图图1：：：：原油周库存走势图原油周库存走势图原油周库存走势图原油周库存走势图 27029031033035037039008-01-0408-02-2908-04-2508-06-2008-08-1508-10-1008-12-0500-01-3009-03-2709-05-2209-07-1709-09-1109-11-0610-01-0110-02-2610-04-2310-06-1810-08-1310-10-0810-12-03百万桶-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%原油周库存同比增长(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 图图图图2：：：：汽油周库存走势图汽油周库存走势图汽油周库存走势图汽油周库存走势图 17520022525008-01-1108-02-2208-04-0408-05-1608-06-2708-08-0808-09-1908-10-3108-12-1209-01-2309-03-0709-04-1709-05-2909-07-1009-08-2109-10-0209-11-1309-12-2510-02-0510-03-1910-04-3010-06-1110-07-2310-09-0310-10-1510-11-26百万桶-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%汽油周库存同比增长(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 图图图图3：：：：馏份油周库存走势图馏份油周库存走势图馏份油周库存走势图馏份油周库存走势图 10011012013014015016017018008-01-0408-02-2908-04-2508-06-2008-08-1508-10-1008-12-0509-01-3009-03-2509-05-2209-07-1709-09-1109-11-0610-01-0110-02-2610-04-2310-06-1810-08-1310-10-0810-12-03百万桶-20%-10%0%10%20%30%40%50%馏份油库存同比增长率(右) 资料来源：EIA，招商期货研究所 2、、、、投机因素投机因素投机因素投机因素 CFTC对NYMEX原油持仓数据统计，截至12月14日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净多 头162785千桶 。 图图图图4：：：：基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图基金净持仓与原油价格走势图 -30000-10000100003000050000700009000011000013000006-01-0606-03-1706-06-0206-08-1106-10-2006-12-2907-03-0907-05-2507-08-0307-10-1207-12-2108-02-2908-05-0908-07-1808-09-2308-12-0809-02-2409-05-0509-07-2109-09-2909-12-1510-03-0210-05-1110-08-0310-10-12手020406080100120140160180美元/桶净多头原油价格 (右轴 ) 资料来源：CFTC，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 图图图图5：：：：NYMEX原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图原油期货基金持仓状况走势图 -250000-150000-500005000015000025000035000007-01-0307-03-0407-05-0307-07-0207-08-3107-10-3007-12-2908-02-2708-04-2708-06-2608-08-2508-10-2408-12-2309-02-2109-04-2209-06-2109-08-2009-10-1909-12-1810-02-1610-04-1710-06-1610-08-1510-10-1410-12-13手-80000-300002000070000120000170000手多头空头净多头 (右轴 ) 资料来源：CFTC，招商期货研究所 12月17日NYMEX合约总持仓1370049手，成交量698709手。 图图图图6：：：：美原油总成交与总持仓走势图美原油总成交与总持仓走势图美原油总成交与总持仓走势图美原油总成交与总持仓走势图 1050000110000011500001200000125000013000001350000140000014500001500000155000008-11-0308-11-2808-12-2409-01-2209-02-1709-03-1309-04-0709-05-0809-06-0909-07-0209-07-2909-08-2109-09-2309-10-1409-11-0909-12-0309-12-2910-01-2510-02-2610-03-2310-04-1910-05-1310-06-1110-07-0710-07-3010-08-2410-09-2010-10-1310-11-0510-12-0190000290000490000690000890000109000012900001490000总成交量(右轴)总持仓量（左轴） 资料来源：NYMEX，招商期货研究所 3、、、、亚洲市场亚洲市场亚洲市场亚洲市场 新加坡企发局公布的库存数据显示，截至2010年12月15日的一周，新加坡燃料油库存增加54.7万桶，库存量为2248.6万桶 。 图图图图7：：：：新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图新加坡渣油库存走势图 9001100130015001700190021002300250007-02-2107-04-2107-06-2107-08-2107-10-2107-12-2108-02-2108-04-2108-06-2108-08-2108-10-2108-12-2109-02-2109-04-2109-06-2109-08-2109-10-2109-12-2110-02-2110-04-2110-06-2110-08-2110-10-21万桶 资料来源：Bloomberg，招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款