股指期货周报：短期调整料将结束,股指下行概率较高

.美期研发中美期研发中美期研发中美期研发中心心心心MFCMFCMFCMFC最近相关报告：《加息短期引发市场调整，难改中长期上涨趋势》10.20《上涨信心挫败，股指面临调整》11.14《股指期货周报》11.30股指期货周报2010年12月5日短期调整料将结束，股指下行概率较高投资要点投资要点投资要点投资要点融资买入额快速下降，市场对于后市较为看淡。自11月中旬以来，每日融资买入额快速下降，表明市场对于后期不太乐观。权重板块持续净流出资金，短期大盘难有起色。从上周各板块表现来看，多数仍旧处于净流出状态，加之目前市场资金逐步偏紧，预计短期大盘难有较大起色。A股市场12月解禁市值较11月大减70%，解禁压力较小。12月沪深两市共有146家公司约1739亿限售股将上市，较11月减少70%。12月6日至10日沪深两市共有27只股票解禁，以2010年12月1日收盘价计算，下周解禁市值为1220亿元，占12月总解禁市值的21%。各合约价格较为理性，套利机会不明显。从目前各合约价差来看，均处于无套利区间中，短期套利机会不明显。投资策略投资策略投资策略投资策略短期来看，由于资金成本增加，调控压力增大。预计大盘短期难以上涨，加之市场资金持续净流出，日融资额快速下降，下周股指将震荡下行，操作上建议在沪深3003200点附近空单轻仓介入，破3240点止损，目标2950点。美尔雅期货研发中心美尔雅期货研发中心美尔雅期货研发中心美尔雅期货研发中心金融创新中心金融创新中心金融创新中心金融创新中心何恺何恺何恺何恺027-68851591027-68851591027-68851591027-68851591http://www.mfc.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分1 2010年12月5日股指期货周报请务必阅读正文之后的免责条款部分3一、一、一、一、基本面分析基本面分析基本面分析基本面分析1.融资买入额快速下降，市场对于后市较为看淡随着融资融券市场逐步活跃，融资融券市场的表现对于A股市场走势预测正确率逐步上升。由于融券操作相对复杂并且利息较高，每日融资买入额对于后市的预测较为准确。自11月中旬以来，每日融资买入额快速下降，表明市场对于后期不太乐观。图1：两市融资买入额快速下降20002200240026002800300032003400360038002010-4-162010-4-272010-5-72010-5-182010-5-272010-6-72010-6-212010-6-302010-7-92010-7-202010-7-292010-8-92010-8-182010-8-272010-9-72010-9-162010-9-302010-10-182010-10-27 2010-11-52010-11-162010-11-25020000400006000080000100000120000140000160000沪深300两市融资买入额数据来源：WIND图2：融资融券余额比快速下降240026002800300032003400360038002010-4-162010-4-272010-5-72010-5-182010-5-272010-6-72010-6-212010-6-302010-7-92010-7-202010-7-292010-8-92010-8-182010-8-272010-9-72010-9-162010-9-302010-10-182010-10-27 2010-11-52010-11-162010-11-250100200300400500600700沪深300融资融券比数据来源：WIND 2010年12月5日股指期货周报请务必阅读正文之后的免责条款部分32.权重板块持续净流出资金，短期大盘难有起色从上周各板块表现来看，多数仍旧处于净流出状态，加之目前市场资金逐步偏紧，预计短期大盘难有较大起色。图3：各板块连续3日资金流入率-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%农林牧渔采掘业制造业电力、供电建筑业交通运输信息技术批发和零售金融、保险业房地产业社会服务业传播与文华产业综合类3日净流入率数据来源：新浪财经图4：各板块连续5日资金流入率-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%农林牧渔采掘业制造业电力、供电建筑业交通运输信息技术批发和零售金融、保险业房地产业社会服务业传播与文华产业综合类5日净流入率数据来源：新浪财经 2010年12月5日股指期货周报请务必阅读正文之后的免责条款部分4图5：各板块连续10日资金流入率-4%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%农林牧渔采掘业制造业电力、供电建筑业交通运输信息技术批发和零售金融、保险业房地产业社会服务业传播与文华产业综合类10日净流入率数据来源：新浪财经3.A股市场12月解禁市值较11月大减70%，解禁压力较小据Wind资讯，12月沪深两市共有146家公司约1739亿限售股将上市，较11月减少70%。12月6日至10日沪深两市共有27只股票解禁，以2010年12月1日收盘价计算，下周解禁市值为1220亿元，占12月总解禁市值的21%。下周解禁市值方面，排名前五位的股票为：中国中铁约512亿，深圳能源约177亿，东阳光铝约103亿，百利电气约69亿，武汉凡谷约64亿股，共计1656.43亿股，占下周总解禁市值的76%。从解禁股类型来看，下周解禁股股数主要以大盘股为主，占85%，中小板占15%，无创业板解禁。图6：4季度单月解禁股占比2010年10月15%2010年11月65%2010年12月20%数据来源：WIND 2010年12月5日股指期货周报请务必阅读正文之后的免责条款部分5图7：12月6日至12月10日解禁股比重主板：85%中小板：15%创业板：0%数据来源：WIND二、二、二、二、套利分析套利分析套利分析套利分析从本周目前各合约价差来看，均处于无套利区间中，短期套利机会均不明显。图8：当月合约与沪深300基差2200240026002800300032003400360038002010-4-162010-4-282010-5-112010-5-212010-6-22010-6-172010-6-292010-7-92010-7-212010-8-22010-8-122010-8-242010-9-32010-9-152010-9-302010-10-192010-10-292010-11-102010-11-222010-12-2-100-50050100150当月期现基差沪深300当月连续数据来源：文华财经美尔雅期货图9：下月合约与沪深300基差 2010年12月5日股指期货周报请务必阅读正文之后的免责条款部分620002200240026002800300032003400360038002010-4-162010-4-262010-5-52010-5-132010-5-212010-5-312010-6-82010-6-212010-6-292010-7-72010-7-152010-7-232010-8-22010-8-102010-8-182010-8-262010-9-32010-9-132010-9-212010-10-112010-10-192010-10-272010-11-42010-11-122010-11-222010-11-30-50050100150200下月期现基差沪深300下月连续数据来源：文华财经美尔雅期货图10：下季合约与沪深300基差200022002400260028003000320034003600380040002010-4-162010-4-282010-5-112010-5-212010-6-22010-6-172010-6-292010-7-92010-7-212010-8-22010-8-122010-8-242010-9-32010-9-152010-9-302010-10-192010-10-292010-11-102010-11-222010-12-2050100150200250300下季期现基差沪深300下季连续数据来源：文华财经美尔雅期货图11：隔季合约与沪深300基差200022002400260028003000320034003600380040002010-4-162010-4-282010-5-112010-5-212010-6-22010-6-172010-6-292010-7-92010-7-212010-8-22010-8-122010-8-242010-9-32010-9-152010-9-302010-10-192010-10-292010-11-102010-11-222010-12-2050100150200250300350隔季期现基差沪深300隔季连续数据来源：文华财经美尔雅期货 2010年12月5日股指期货周报请务必阅读正文之后的免责条款部分7图12：下月合约与当月合约价差20002200240026002800300032003400360038002010-4-162010-4-282010-5-112010-5-212010-6-22010-6-172010-6-292010-7-92010-7-212010-8-22010-8-122010-8-242010-9-32010-9-152010-9-302010-10-192010-10-292010-11-102010-11-222010-12-2020406080100120140下月与当月价差当月连续下月连续数据来源：文华财经美尔雅期货图13：下季合约与当月合约价差200025003000350040002010-4-162010-4-282010-5-112010-5-212010-6-22010-6-172010-6-292010-7-92010-7-212010-8-22010-8-122010-8-242010-9-32010-9-152010-9-302010-10-192010-10-292010-11-102010-11-222010-12-2050100150200250下季与当月价差当月连续下季连续数据来源：文华财经美尔雅期货图14：隔季合约与当月合约价差200025003000350040002010-4-162010-4-262010-5-52010-5-132010-5-212010-5-312010-6-82010-6-212010-6-292010-7-72010-7-152010-7-232010-8-22010-8-102010-8-182010-8-262010-9-32010-9-132010-9-212010-10-112010-10-192010-10-272010-11-42010-11-122010-11-222010-11-30050100150200250300隔季与当月价差当月连续隔季连续数据来源：文华财经美尔雅期货 2010年12月5日股指期货周报请务必阅读正文之后的免责条款部分8图15：下季合约与下月合约价差200022002400260028003000320034003600380040002010-4-162010-4-282010-5-112010-5-212010-6-22010-6-172010-6-292010-7-92010-7-212010-8-22010-8-122010-8-242010-9-32010-9-152010-9-302010-10-192010-10-292010-11-102010-11-222010-12-2020406080100120下季与下月价差下月连续下季连续数据来源：文华财经美尔雅期货图16：隔季合约与下月合约价差200022002400260028003000320034003600380040002010-4-162010-4-262010-5-5