大同证券同赢深圳投资周报

投资周报 2010年12月6日 星期一 第1页 编 辑：同赢深圳投顾中心 联系电话：0755-26418691 邮 件：sunyw@dtsbc.com.cn地 址：深圳南山南海大道海晖大厦 邮 编：518054 【国内市场上周行情】 指数名称 周涨跌 周成交量（亿）上证综指 -1.02% 6586.08 深证成指 -0.77% 5964.80 中小板指 -3.10% 2265.33 沪深300 -1.15% 4399.96 【累计涨跌幅突出板块】 板块名称周涨 板块名称 周跌 水泥行业2.71% 飞机制造 -7.01% 酿酒 -5.34% 生物制药 -4.65% 电子器件 3.00% 化工行业 2.87% 【累计涨跌幅突出个股】 名称 周涨 名称 周跌 东南网架48.46% 力帆股份 -22.61%双汇发展46.42% 天汽模 -19.39%天通股份44.06% 大康牧业 -16.09%深圳惠程39.40% 东方创业 -13.98%经纬纺机38.38% 海特高新 -12.33%【内容摘要】 ■上周回顾 上周沪指以震荡完成了整周的走势，全周大盘下跌 1%左右，幅度不大，但期间个股却几度出现分化，前期上涨的医药板块整周都在下跌，超跌的煤炭、有色等板块出现反弹，大盘在60日线的争夺仍然在继续。 ■本周展望 本周重点关注的内容是中央经济工作会议召开情况，这将对十二五规划及明年一年的工作重心的目标做出规划，在中央经济工作会议召开期间市场仍会以震荡为主，取得重大方向性突破难度较大。 ■关注视点 1、我国货币政策将由适度宽松调整为稳健 2、中国明年拟投资 1.4 万亿建 1000 万套保障房 3、证监会：中国将推动资本市场法治建设 4、发改委专家：十二五中国能源消费增速或可减半 ■个股解析 1、杉杉股份（600884） 2、中鼎股份（000887） ■行业研究 光伏产业 电力设备 第2页 ※上周回顾 上周沪指以震荡完成了整周的走势，全周大盘下跌1%左右，幅度不大，但期间个股却几度出现分化，前期上涨的医药板块整周都在下跌，超跌的煤炭、有色等板块出现反弹，大盘在60日线的争夺仍然在继续。 ※本周展望 本周重点关注的内容是中央经济工作会议召开情况，这将对十二五规划及明年一年的工作重心的目标做出规划，在中央经济工作会议召开期间市场仍会以震荡为主，取得重大方向性突破难度较大。 ※关注视点 1、我国货币政策将由适度宽松调整为稳健 昨日召开的中共中央政治局会议向外界释放出重要信息：我国货币政策将由此前的“适度宽松”调整为“稳健”。 由“适度宽松”转为“稳健”，这是货币政策基调的重大转变。1998 年，为应对亚洲金融危机，我国开始实施稳健的货币政策。2007年底，为抵御日渐明显的通胀压力，货币政策由“稳健”转为“从紧”。为应对百年一遇的国际金融危机，2008年11月，我国开始实施适度宽松的货币政策，助推中国经济在全球范围率先反弹。 专家指出，“稳健”并非“紧缩”，它是一种在多目标下保持平衡的货币政策，可随时根据经济形势变化进行双向微调利。 2、中国明年拟投资1.4万亿建1000万套保障房 2011年，中国全国保障性安居工程住房建设规模或将高达1000万套，相比2010年的580万套，增长72.4%，以此计算，2011年保障性安居工程投资或将达1.4万亿元人民币。而计划新增的 420 万套住房中，公共租赁房将占主要部分。这预示着保障房建设黄金(1416.00,26.70,1.92%)期即将来临。 据此间媒体报道，中国住建部日前向各地发出《关于报送城镇保障性安居工程任务的通 第3页 知》，明确提出，2011年计划建设保障性安居工程任务是1000万套，这相比2010年新增420万套，且公共租赁房将占主要部分。 按照住建部的要求，各地提出具体任务目标时，要结合本地中偏下收入家庭、新就业职工和外来务工人员规模、住房等情况，重点规划安排好公共租赁住房建设任务。 通知表示，2011 年计划建设保障性安居工程任务为 1000 万套，为落实任务，各地要综合考虑本地区财力状况、住房保障状况等，2011 年计划任务要在原有《2010-2012 年保障性住房建设规划》的基础上进行调整，并确保将计划落实到市县。 根据住建部统计，截至今年9月份时，全国保障性安居工程已完成投资4700亿元，占全年计划的60%，且中央财政692亿元专项补助资金已全部下达。 按以上数据推算，明年1000万套保障房的建设目标远超此前市场预期，意味着2011年保障性安居工程投资将达1.4万亿元，达到全国房地产投资规模的五分之一左右。 3、证监会：中国将推动资本市场法治建设 中国证监会主席尚福林4日表示，中国资本市场诞生20年来，在法治建设方面取得了瞩目成就。当前及今后一段时期，中国将从加快多层次资本市场法制建设等 5 个方面入手，推动资本市场法治建设。 尚福林表示，当前和今后一个时期，中国资本市场法制建设需要做好以下 5 个方面的工作： 加快多层次资本市场法律制度建设。立足于构建统一监管的全国性市场，在扩大中关村园区股份报价转让试点的基础上，尽快出台非商业股份有限公司的股份上市办法；抓紧研究制定非上市公募公司监督管理办法，确立非上市公募公司监管法律制度；不断完善中国资本市场对外开放的法律制度。 积极推动法律制度的修改和完善。按照既要强化约束、加强监管，又要放松管制、促进创新的立法思路，配合立法机关全面修订证券投资基金法；借鉴国际监管经验，按照统一监管的要求，建立适当的私募基金监管制度，为资产管理业务的协调发展创造条件。 抓紧制定完善期货交易制度。认真总结期货交易管理条例实施以来的实践经验，立足于期货市场的长期稳定发展，明确期货市场的法律定位，完善期货交易和期货风险的监管制度。 不断健全上市公司监管法律制度。推动制定出台上市公司监督管理条例，立足于中国上市公 司监管的需要，加强对上市公司、控股股东、实际控制人的监管；统筹研究上市公司退市制度改革，进一步完善上市公司的退出机制。 4、发改委专家：十二五中国能源消费增速或可减半 中国政府代表团顾问、国家发改委能源研究所研究员周大地当地时间 3 日在坎昆表示，“十二五”期间(2011年到2015年)中国不应追求过高的GDP增速。经济增速应控制在7%到8%，能源消费增速应控制在4%以内。 如果上述数据真能实现，这就意味着中国能源消费的增长势头将缩减一半。据周大地介绍，“十一五”期间，中国每年的能源消费增幅达到了7%到8%。 能源消费增速下降的同时，经济增速也会下降。周大地认为，依靠增幅高达 20%到 30%的投资拉动经济高速增长的模式难以维持。尽管还有很多的工业园区没有被工厂填满，但生产能力已经过剩，世界市场和国内市场难以消化不断扩张的产能。 对中国提高能效的问题，周大地表示，中国可以基本完成“十一五”期间(2006年到2010年)单位 GDP 能耗降低 20%的目标。他说，单位 GDP 能耗也许会下降 19%，也许会下降 19%多一点，但不会正好是20%，未完成部分可以在接下来的“十二五”完成 ※个股解析 1、杉杉股份（600884） 报告期内,公司 1-9 月营业收入为 1,943,664,624.53 元,同比增长 34.00%,分行业来看, 第4页 第5页 公司传统产业纺织服装行业1-9月份净利润贡献为2543万元,同比基本持平;而公司新型产业锂电行业1-9月份净利润贡献为6232万元,同比大幅增长147.11%。 1-9月份,公司锂电材料产业本期净利润增加3710万元,主要为上海杉杉科技有限公司同比增加1671万元,湖南杉杉新材料有限公司增加1467万元。报告期内公司为进一步推动锂电产业的技术升级和规模扩张,与户田工业株式会社、伊藤忠商事株式会社就锂电池正极材料制造签署了"关于资本合作及业务合作的备忘录",以控股子公司湖南杉杉新材料有限公司为平台,开展在锂电池正极材料业务和资本层面的合作。目前,该项目尚在积极推进中。 纺织服装产业本期净利润2543万元,同比增加221万元。其中剔除了宁波杉杉时尚服装品牌管理有限公司的净利润-746万元,因为该公司作为纺织服装产业的管理平台,报告期内属初始运营阶段,主要业务为承担以前属于母公司的服装产业管理实务。 报告期内,公司与浙江稠州商业银行签署了《股份认购意向协议书》,以每股 6 元的价格认购浙江稠州商业银行发行的股份 8242 万股,占浙江稠州商业银行增资扩股后注册资本的6.87%。本次投资入股稠州银行,是公司继宁波银行之后再次为公司配置优质的金融股权资产,进一步推进了公司在金融领域的投资,有利于提升公司资产价值。 我们认为,抛开公司创投和金融投资等尚处培育期的业务外,锂电和服装两大产业已经成为公司最重要的业绩支撑。公司在锂电这个新型产业能有较快的增长取决于公司对锂电池及其材料的技术研发、产品培养和市场推广的不懈努力。同时,公司继续实施锂电产业的纵向一体化布局战略,通过整合上下游资源,努力延伸产业链。与澳大利亚HeronResourcesLtd.达成合作框架协议之后,继续积极寻找合适的矿产资源收购机会,以通过对矿产资源的锁定以稳定上游原材料供应;以收购的湖南海纳新材料有限公司为平台,实现锂电正极材料业务与上游原材料的对接;在已形成的锂电池材料产业优势基础上,持续关注并积极参与下游的锂电池产业,与上海空间电源研究所等机构合作组建航天电池技术有限公司。 综上,我们认为,在国家积极推进电动汽车商业化和继续扩大内需两大政策的利好下,公司随着锂电业务的快速增长和服装业务的稳步推进。 2、中鼎股份（000887） 3季度业绩符合预期:3季度,公司实现收入6.28亿元,同比增长63.2%,环比下滑13.5%;实现净利润8,375万元,同比增长40.4%,环比下滑2.9%,对应每股收益0.20元,符合我们预期。 汽车销量增长推动业绩提升。3季度国内汽车产量同比增长15%,推动公司业绩同比增长40%以上;环比受8月高温假影响利润有所下滑。国内车市从8月底起明显回暖,预计4季度公司国内业务环比将明显改善。 毛利率环比提升0.7个百分点至30.4%,同比受合并毛利率较低的天津飞龙影响下滑5.2个百分点。 发展趋势:近期天然胶价格上涨对公司盈利影响相对有限。公司成本比重中天胶只占10%左右,即使算上合成橡胶、金属骨架等原材料,其合计占公司总成本比重也不到60%,占收入比重不到40%,单一原材料价格上升对公司成本影响较小。而且,凭借行业领先地位以及较强的研发能力,公司可以在新产品定价中转移部分成本压力。 出口市场及海外市场持续改善。公司出口北美业务依旧处于持续改善之中,我们维持前期观点,即和北美企业比较,公司具备明显成本优势;和国内企业比较,公司规模和技术上的领先优势明显,未来几年我们会看到公司出口业务持续增长。 公司目前股价对应2010年和2011年市盈率分别为20倍和16.9倍,估值处于汽车行业中端,但处于同类可比中小公司板块中低端。尽管短期内市场关注度在向大盘蓝筹股转移,但考虑到公司稳固的行业低位、能持续受益于海外订单转移以及多元化和外延式发展有望取得成功。 ※行业研究 第6页 第7页 光伏产业： 继续加大力度扶持国内光伏产业。从中长期来看，光伏行业仍将是最具发展潜力和投资价值的领域，在国外尤其是欧洲地区近年来迅猛发展光伏应用和全球发展低碳经济的背景下，国内光伏市场的启动也是势在必然。如今，政府采取财政补贴方式加大金太阳和太阳能光电建筑应用示范工程实施力度，可形成国际国内协同拉动，有利于继续保持和扩大我国光伏发电产业在国际领域的竞争优势。