军工行业月报：短期重组题材受到抑制,后续关注产业发展利好因素

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/行业研究2010年12月02日 军工 署名人：真怡 S0960209110324 0755-82026856 zhenyi@cjis.cn 评级调整： 维持 行业基本资料 上市公司家数 30 总市值（亿元） 2993 占A股比例（%） 0.99% 平均市盈率（倍） 75 行业表现 （%） 1M 3M 6M 军工 -4.14 32.11 58.39 上证综合指数 -0.40 11.19 20.71 相关报告 军工行业2009年投资策略报告：风险中寻机遇、近忧下看远略 军工行业2010年投资策略报告：重组预期依然多，军工业务看新装 军工行业2010年下半年投资策略报告：关注战略新兴产业政策背景下的变革和发展 军工行业月报 看好短期重组题材受到抑制，后续关注产业发展利好因素投资要点： ¾ 11月初军工行业演出了一场疯狂行情，之后洪都航空发布不注入防务性资产的提示性公告，证监会、国资委等五部委严打内幕交易，以重组题材为特点的军工行业进入了调整期，11月份军工行情整体弱于大盘，但目前军工行业估值水平仍有75倍。 ¾ 我们关注后续将陆续发布的战略新兴产业规划、十二五规划，这将带来利好于产业发展的政策环境。 ¾ 军工行业作为具有国家战略地位的行业，肩负维护国家国土和经济利益的安全责任。十二五规划建议中继续提出加强国防和军队现代化建设。周边局势微妙，我们对军工业务结构性看好，即看好符合国防信息化发展方向、利于装备技术提升的军品业务，比如新一代的航空装备、海军装备、陆航装备及相应电子、机电系统配套集成业务。 ¾ 十二五规划重点提出了发展现代化工业体系，提高产业核心竞争力，其中包括了改造提升制造业、培育战略新兴产业、构建综合交通体系、改革空域体制、发展海洋经济等等。军工企业承担国家重大项目任务，是国家高端装备制造业中不可缺少的部分。我们仍然关注军工行业中具有较大成长空间的三个细分产业：直升机、航空发动机、卫星产业。低空空域逐步开放为通用航空产业打开发展空间；发动机关键技术提升带来军用需求的释放，也为未来民用奠定技术基础；十二五末近百颗卫星在轨运行，形成较完备的卫星体系，将为包括卫星导航在内的卫星应用创造巨大空间。 ¾ 维持行业“看好”评级。虽然短期内由于洪都航空的公告以及打击内幕交易使大家对重组风险重新审视，从而对具有重组题材的公司股价有一定的抑制，但我们仍然看好军工行业技术提升的趋势和巨大发展空间。我们长期关注有业绩支撑或成长空间兼具明确重组预期的公司如中航精机、中航重机、哈飞股份、航空动力、中国卫星、航天电子等。 股票代码 重点公司 EPS09A EPS10E EPS11EEPS12EPE09APE10EPE11E PE12E投资评级002013 中航精机 0.24 0.91* 1.00*1.10*156.7541.3437.62 34.20强烈推荐600118 中国卫星 0.28 0.34 0.40.4593.4378.7466.93 59.49推荐600879 航天电子 0.25 0.26 0.330.3953.4853.5042.15 35.67推荐600893 航空动力 0.35 0.33 0.450.52102.9499.3072.82 63.02推荐600038 哈飞股份 0.24 0.28 0.290.31123.13108.50104.76 98.00推荐600765 中航重机 0.34 0.40 0.440.533649.3044.82 37.21推荐600990 四创电子 0.57 0.4 0.460.5678.3398.7885.89 70.55推荐600523 贵航股份 0.36 0.42 0.510.6364.0858.2447.96 38.83推荐002179 中航光电 0.44 0.36 0.420.540.5256.3948.33 40.60中性 行业报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/8 1、2010年11月份军工行业走势 11月初军工行业演出了一场疯狂行情，之后洪都航空发布不注入防务性资产的提示性公告，证监会、国资委等五部委严打内幕交易，以重组题材为特点的军工行业进入了调整期，11月份军工行情整体弱于大盘，但目前军工行业估值水平仍有75倍。 11月以来涨幅最大的3支股票为中航精机、西仪股份和新华光，表现最弱的3支股票为洪都航空、成飞集成和北方股份。今年1-11月涨幅最大的3支股票为ST昌河、中航精机和成飞集成；1-11月涨幅最小的3支股票为西飞国际、中兵光电和航天通信。 表1 行业内主要上市公司2010年11月走势情况 证券代码 证券简称2010年11月份涨跌幅%相对上证指数11月份涨跌幅%1-11月涨跌幅%1-11月相对上证指数涨跌幅 % 11月份换手率%002013.SZ 中航精机 31.22 36.54 257.09 271.03 261.03 002265.SZ 西仪股份 16.34 21.67 11.89 25.84 319.42 600184.SH 新华光 15.25 20.58 99.95 113.90 82.80 600501.SH 航天晨光 7.37 12.70 41.26 55.21 201.55 600855.SH 航天长峰 4.22 9.55 30.73 44.68 201.40 600677.SH 航天通信 2.13 7.45 3.02 16.96 194.68 002151.SZ 北斗星通 0.85 6.18 40.99 54.93 67.53 600271.SH 航天信息 0.77 6.10 23.86 37.80 50.10 600765.SH 中航重机 -0.40 4.92 34.20 48.15 149.88 600118.SH 中国卫星 -0.74 4.58 121.36 135.30 124.99 600967.SH 北方创业 -0.86 4.47 21.03 34.97 73.54 000901.SZ 航天科技 -1.68 3.65 24.03 37.97 136.97 002179.SZ 中航光电 -3.38 1.95 44.86 58.81 118.07 002025.SZ 航天电器 -4.61 0.72 7.96 21.91 83.09 600372.SH ST昌河 -5.05 0.27 267.15 281.09 35.26 600879.SH 航天电子 -5.180.15 21.39 35.33 139.15 000768.SZ 西飞国际 -6.10 -0.77 -15.93 -1.99 61.10 600343.SH 航天动力 -7.34 -2.01 113.53 127.48 57.36 600151.SH 航天机电 -7.41 -2.08 33.18 47.13 67.54 600990.SH 四创电子 -8.03 -2.70 51.92 65.86