股指期货：盘中现破位下跌,市场依然脆弱

本报告由光大期货有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 盘中现破位下跌 市场依然脆弱 摘要 消息面上：从消息面上看，市场下跌并没有明显的触发因素。主要原因还是在于对政策在“防通胀、调结构”要求下进一步趋紧的预期，导致市场心理偏于谨慎。 央行近期在公开市场上回笼数量非常少，未来央票发行或不得不提高利率，这也使得市场对近期加息的预期有所提升。 后市展望：市场近期依然处于调整期，大起大落的现象较为严重。11月宏观经济数据公布窗口临近，而CPI指数很可能继续创新高，央行前期实施的提高准备金率等一系列紧缩货币政策发挥效应需要一定时间，所以市场对于央行加息的预期进一步增强，通胀引起的“恐慌性”紧缩调整主导了市场心理预期。对于现货指数来说，其运行空间仍然在趋势线之上，在一段时期之内，很有可能沿着这条趋势线逐步前行，直到政策面的因素有所明确。今日关注现货3117点的支撑情况。 光大期货研究报告 品种 股指期货 报告类别 日报 报告日期 2010年12月01日 分析师 高兴 021-22169051-239 gaoxing@ebfcn.com.cn 期市有风险 入市须谨慎 股指期货日评 2 本报告由光大期货有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 一、股指期货市场 1、股指期货成交简述 上一交易日沪深300指数平开，随后小幅震荡，但10点半后形势急转直下，盘面再度出现放量下跌，盘中最低击穿60日均线以及2462.20-2829.76的上升趋势线，不过该处的支撑较为强劲，午盘后指数开始小幅反弹，随后下午2点左右再次出现例行拉升的走势，沪深300指数最终收报3136.99点，下跌530.6点或1.66%；股指期货主力IF1012合约收报3153.2点，下跌58.8点或1.83%，盘中最高至3222点，最低至3077.8点，其成交量放大至25.4万手，而持仓量则小幅减少至202037手；IF1101合约收报3177.8点，下跌64点或1.97%；IF1103合约收报3214点，下跌67点或2.04%；IF1106合约收报3271点，下跌52.6点或1.58%。 表1、股指期货各合约交易情况 期指合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 波动幅度 期现价差 现货指数 3187.53 3205.78 3060.44 3136.99 4.75% 1012 3210.4 3222.0 3077.8 3153.2 4.69% 16.21 1101 3232.2 3250.0 3103.0 3177.8 4.74% 40.81 1103 3272.0 3289.0 3140.0 3214.0 4.75% 77.01 1106 3325.0 3398.0 3191.4 3271.0 6.47% 134.01 图1、股指期货当月合约交易情况 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002010-04-162010-04-262010-05-052010-05-132010-05-212010-05-312010-06-082010-06-212010-06-292010-07-072010-07-152010-07-232010-08-022010-08-102010-08-182010-08-262010-09-032010-09-132010-09-212010-10-112010-10-192010-10-272010-11-042010-11-122010-11-222010-11-30050000100000150000200000250000300000350000400000450000成交量持仓量流动性 图2、股指期货次月合约交易情况 股指期货日评 3 本报告由光大期货有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.002010-04-162010-04-262010-05-052010-05-132010-05-212010-05-312010-06-082010-06-212010-06-292010-07-072010-07-152010-07-232010-08-022010-08-102010-08-182010-08-262010-09-032010-09-132010-09-212010-10-112010-10-192010-10-272010-11-042010-11-122010-11-222010-11-30050000100000150000200000250000300000350000400000450000成交量持仓量流动性 注：该图显示了股指期货各个合约的持仓量、成交量以及流动性状况。流动性曲线高的合约即为主力合约。 图3、股指期货展期价差走势 展期价差0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002010-04-162010-04-212010-04-262010-04-292010-05-052010-05-102010-05-132010-05-182010-05-212010-05-262010-05-312010-06-032010-06-082010-06-112010-06-212010-06-242010-06-292010-07-022010-07-072010-07-122010-07-152010-07-202010-07-232010-07-282010-08-022010-08-052010-08-102010-08-132010-08-182010-08-232010-08-262010-08-312010-09-032010-09-082010-09-132010-09-162010-09-212010-09-292010-10-112010-10-142010-10-192010-10-222010-10-272010-11-012010-11-042010-11-092010-11-122010-11-172010-11-222010-11-252010-11-302010-12-032010-12-082010-12-132010-12-162010-12-212010-12-242010-12-29 注：该图显示了股指期货近月合约向次月合约迁仓的价差走势，价差越高，迁仓收益越高；价差为负，则迁仓有损失。 股指期货日评 4 本报告由光大期货有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 消息面上：从消息面上看，市场下跌并没有明显的触发因素。主要原因还是在于对政策在“防通胀、调结构”要求下进一步趋紧的预期，导致市场心理偏于谨慎。 央行近期在公开市场上回笼数量非常少，未来央票发行或不得不提高利率，这也使得市场对近期加息的预期有所提升。 后市展望：市场近期依然处于调整期，大起大落的现象较为严重。11月宏观经济数据公布窗口临近，而CPI指数很可能继续创新高，央行前期实施的提高准备金率等一系列紧缩货币政策发挥效应需要一定时间，所以市场对于央行加息的预期进一步增强，通胀引起的“恐慌性”紧缩调整主导了市场心理预期。对于现货指数来说，其运行空间仍然在趋势线之上，在一段时期之内，很有可能沿着这条趋势线逐步前行，直到政策面的因素有所明确。今日关注现货3117点的支撑情况。 2、股指合约基差、价差与套利分析 基差及价差方面：暂无明显套利机会。 图1、股指期货合约基差变化图 -350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.002010-04-192010-04-272010-05-062010-05-142010-05-242010-06-012010-06-092010-06-222010-06-302010-07-082010-07-162010-07-262010-08-032010-08-112010-08-192010-08-272010-09-062010-09-142010-09-272010-10-122010-10-202010-10-282010-11-052010-11-152010-11-232010-12-012010-12-092010-12-172010-12-27当月合约下月合约季月合约下季合约 注：该图显示了股指期货各个合约相对于现货指数的基差走势，正值表示期指贴水，负值表示期指升水。 图2、股指期货合约间价差图 股指期货日评 5 本报告由光大期货有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 -300.0-250.0-200.0-150.0-100.0-50.00.02010-04-162010-04-272010-05-072010-05-182010-05-272010-06-072010-06-212010-06-302010-07-092010-07-202010-07-292010-08-092010-08-182010-08-272010-09-072010-09-162010-09-302010-10-182010-10-272010-11-052010-11-162010-11-252010-12-062010-12-152010-12-24当月-下月当月-季月当月-下季下月-季月下月-下季季月-下季 注：该图显示了股指期货各个合约之间的相互价差走势，负值越大，则表示远月合约升水越高。 二、国内外主要金融市场品种表现 沪深股市： 今日两市双双低开，之后股指在日均线附近震荡，随后股指在期指跳水的影响下持续走低，一度跌破2800点，午后股指在有色、石油、煤炭等权重板块轮番带动下逐渐回升。水泥、有色、石油等板块上涨，酿酒、物联网、纺织等板块下跌。 分类 开