台湾：无缘无故

|在地面上参考：GR10AU执政的民族主义者（KMT）政党在三个城市中获胜，但在总票数上却输了尽管国民党的结果不尽如人意，但预计不会出现重大内阁改组这一结果支持了马英九总统争取在2012年连任的提议。分析员托尼·普, +886 2 6603 2640渣打银行（台湾）有限公司经济师台湾–没有理由高兴2010年11月29日格林威治标准时间06:15结果显示，南北分歧加剧，支持执政党台湾于11月27日在五个主要城市-台北市，新北市，台中，台南和高雄举行了市长，市议员和乡镇长选举。结果显示，就执政的国民党而言，南北分歧在加深。尽管国民党设法在台北市，新北市和台中市保留市长席位，但反对党民进党在台南和高雄的支持却越来越大。我们认为，强劲的选民投票率估计略高于70％（按历史标准衡量是很高的），这增加了选民对国民党的支持。在首都台北，这显然是显而易见的，因为高于预期的投票人数与对大选前民意测验反应平淡无奇。这些民意调查显示，由于市民对他的市政府成员被指控欺诈和挪用公款而缺乏行动表示不满，国民党总督侯隆平对此感到不满。选举前一天晚上发生的枪击事件可能使这个因素不堪重负，受害者是前国民党高级副主席连战的儿子。该事件可能激发了包括未定选民在内的一些国民党支持者，将他们的支持抛给执政党。表1：2010年11月27日，五个主要城市的市长选举结果国民党（占％）民进党（％份额）其他（所占百分比）台北市797,865 (55.65)628,129 (43.81)7,742 (0.55)新北市1,115,536（52.61）1,004,900（47.39）-台中730,284 (51.12)698,358 (48.88)--台南406,196 (39.59)619,897 (60.41)--高雄319,171 (20.52)821,089 (52.80)414,950 (26.68)总计3,369,052（44.54）3,772,373（49.87）422,692（5.59）资料来源：《联合日报》，2010年11月28日重要的披露可以在披露中找到附录版权所有。渣打银行2010 在地面上2010年11月29日2参考：GR10AU尽管国民党的结果令人失望，但内阁改组的可能性很小我们认为，执政的国民党的选举结果并不令人满意。尽管执政政府赢得了五个有争议的市长席位中的三个，但它只获得了合资格选票总数的45％，少于反对党民进党赢得的50％。这是在最近的大选中，民进党在总选票中所占份额首次超过国民党，并向国民党发出了明确的警告信号，即民进党已重新获得选民的支持和信心。在台湾南部，情况尤其如此。在2009年末，台风莫拉克（Makokot）杀死了数百人，使更多人无家可归之后，选民普遍对执政政府的重建工作不满意。但是，考虑到大选前的几率有利于反对派赢得至少3：2的胜利，国民党的结果好于国民党的预期。此外，选举结果与执政党压倒多数的议会多数无关。国民党目前在立法院的103个席位中占有74个席位，比使法案和法律顺利通过所需的68个席位多了6个席位。这表明大选后内阁改组的可能性很小。在不太可能的情况下，越来越多的要求马英九总统考虑改组内阁的事情，我们认为任何变化都是很小的。内阁重要职位-包括内地事务委员会，金融监督委员会和海峡交流基金会的负责人，财政和经济事务部长以及央行行长-很可能会保留下来。这将有助于确保当前政府的经济和两岸政策的连续性和稳定性。继续支持政府的经济和两岸政策尽管国民党的选票比例较低，但我们认为选举结果支持马总统在2012年连任。国民党对民进党主要候选人的胜利–包括在台北市市长竞选的苏曾昌和民进党主席蔡竞选新北市市长的应文被视为公众对苏和蔡的一再指责表示不满，他指责马总统为进一步开放两岸关系和加强与中国大陆的商业联系所做的努力将使台湾的主权面临风险。结果表明，执政政府的经济和两岸政策得到了持续的有力支持，尤其是在北部。这种支持对于国民党分别于2012年1月和2012年3月举行的立法选举和总统选举的机会至关重要。鉴于经济仍处于复苏道路上，并且本地就业市场在2011年将进一步改善，国民党将需要继续表明，最近签署的两岸经济合作框架协定（ECFA）和其他努力加强两岸联系将大大有利于台湾经济。加强南方的支持对于确保在2012年大选中取得令人信服的胜利尤为重要。选举结果可能只对市场产生有限的影响，因为对于国民党和反对党民进党来说，选举结果在很大程度上是混杂的。同时，选举后的调查显示，马英九仍然会再次当选，如果总统选举是在11月27日选举后立即举行。这一结果也支持了市场的观点，即马总统的两岸政策将保持不变，因为这不太可能破坏政府为开放两岸关系而进行的努力。据当地报纸报道，正在进行谈判，为下一次两岸对话做准备，该对话预计于2010年12月举行。双方代表应就投资保护问题达成共识，并允许“明年年初，大陆游客前往台湾的自由通行证。这些举措将增加对国民党的支持，因为预计这些举措将增加旅游收入，创造更多就业机会，并为增加来自中国大陆的外国投资铺平道路。 在地面上2010年11月29日3参考：GR10AU披露附录分析师认证披露：负责本研究报告内容的研究分析师确认：（1）研究报告中表达或归因于研究分析师的观点准确反映了他们对主题证券和发行人和/的个人看法。或其他适当的主题； （2）他或她的报酬的任何部分均与本研究报告中包含的特定建议或观点没有，或将直接或间接相关。一般而言，建议的效力是分析师绩效评估的一个因素。全球免责声明：渣打银行及其分支机构（“ SCB”）对本文档或文档中包含或引用的任何信息均不做任何形式的明示，暗示或法定陈述或保证。本文档中的信息仅供参考。它不构成对任何人进行任何交易或采取任何对冲，交易或投资策略的任何要约，建议或诱因，也不构成对未来汇率或价格的未来走势的任何预测，也不代表任何此类未来的走势。不会超过任何插图中显示的n。本文档的使用者应就本文档中提及的任何证券，金融工具或投资策略的投资是否适当寻求建议，并应了解可能无法实现有关未来前景的声明。观点，预测和估计如有更改，恕不另行通知。本文档中提到的任何证券或金融工具的价值和收入可能会上升也可能下降，并且投资者的回报可能少于投资的回报。外币计价的证券和金融工具的汇率波动可能会对此类证券和金融工具的价值，价格或收入产生正面或负面影响。过去的表现并不表示可比较的未来结果，并且不对未来的表现做任何陈述或保证。SCB不是法律或税务顾问，也不打算提供法律或税务建议。有关任何投资的法律或税务影响的任何疑问，均应寻求独立的法律和/或税务建议。渣打银行和/或关联公司可能在本文档中提及的任何工具或货币中均具有权益。在适用法律和/或法规允许的范围内，渣打银行和/或关联公司可以随时做多或做空本文档中提及的任何证券或金融工具，或在任何此类证券或相关投资中拥有重大权益，或可能是与此类投资有关的唯一做市商，或向此类投资的发行人提供或已提供建议，投资银行服务或其他服务。渣打银行在其研究部门与不同的公共和私人业务职能部门之间制定了政策，程序和物理信息，以帮助确保机密信息（包括“内部”信息）不会被公开披露，除非符合其政策，程序和规则。其监管者。建议您就本文中包含的任何问题做出独立的判断。对于因使用本文档而直接或间接引起的任何损失或损害（包括特殊，偶然或必然的损失或损害），渣打银行不承担任何责任，并且不承担任何责任，包括由此产生的任何损失，损害或费用由于但不限于本文档，其内容或相关服务的任何缺陷，错误，不完善，故障，错误或不准确，或由于文档，文档或其任何部分或任何内容或相关服务的不可用而引起的。如果您在以下任何国家/地区收到本文档，请注意以下几点：英国：SCB由英国金融服务管理局（FSA）授权和监管。根据2004/39 / EC指令，此通讯不针对欧洲经济区的零售客户。本文件中的任何内容均不构成Directive 2004/39 / EC所定义的个人建议或投资建议。澳大利亚：SCB的《澳大利亚金融服务许可证》的许可证号为：246833，并具有以下澳大利亚注册的企业编号（ARBN：097571778）。澳大利亚投资者应注意，本文档仅适用于批发投资者（由澳大利亚公司法律定义）。中国：本文件由渣打银行（中国）有限公司在中国发行，该银行主要受中国银行业监督管理委员会（CBRC），国家外汇管理局（SAFE）和中国人民银行（中国人民银行）。香港：本文件由渣打银行（香港）有限公司在香港发行，并应归香港金融管理局监管。日本：根据《日本金融工具和交易法》（FIEL）的规定，本文档已分发给指定投资者，仅供参考，其目的并非征求FIEL定义的任何金融工具交易或任何指定存款等。如 在地面上2010年11月29日4参考：GR10AU日本银行法所定义。新加坡：该文件由新加坡渣打银行新加坡分行在新加坡分发，仅分发给新加坡《证券与期货法》第289章所定义的认可投资者，专家投资者或机构投资者。新加坡的接收人应就本文件引起的或与之有关的任何事宜与渣打银行新加坡分行联系。南非：根据2002年《金融咨询和中介服务法》第37条第8款，渣打银行获准作为金融服务提供商。根据2005年《国家信贷法》（34），渣打银行是注册信贷提供商，注册号为NCRCP4。阿联酋（DIFC）：SCB在迪拜国际金融中心由迪拜金融服务管理局监管。本文档仅供专业客户使用，不应被零售客户信赖或分发给零售客户。美国：除与外汇，外汇或全球外汇，汇率或商品有关的任何文件外，本文件在美国或向美国人发行的目的仅是针对规则15a-6（a）所定义的主要机构投资者2）根据1934年《美国证券法》。通过接受本文件而接受本文件的所有美国人均表示并同意他们是主要的机构投资者，并且了解执行证券交易所涉及的风险。任何希望获得更多信息或通过本文提及的任何证券或金融工具进行任何交易的美国文档接收者，都必须通过联系纽约州麦迪逊大道1号的渣打证券（北美）有限公司的注册代表来进行。 10010，美国，电话+ 1 212 6670700。除非另有说明，否则我们不向美国人员提供或出售证券。（A）这些证券已向美国证券交易委员会和所有适当的美国州当局；或（B）根据美国联邦和州证券法进行的豁免的证券或特定交易资格，我们也不会向美国人员提供或出售证券，除非（i）我们，我们的附属公司和适当的人员已得到适当的注册或授权进行业务；或（ii）根据适用的美国联邦和州法律，我们，我们的关联公司和适当的人员资格豁免。版权：渣打银行2010。此处所含所有材料，文本，文章和信息的版权均为渣打银行所有，并经渣打银行授权签字人许可，不得复制。特此声明由第三方创建的材料中的版权以及这些第三方的版权权利。所有不属于第三方的所有其他材料的版权以及作为汇编的这些材料的版权在任何时候均应为渣打银行的版权，除非出于渣打银行的商业目的或与渣打银行合作，否则不得复制或使用。渣打银行授权签字人的事先明确书面同意。版权所有。 ©渣打银行2010。数据截至2010年11月29日格林尼治标准时间06:15。此文档于2010年11月29日格林尼治标准时间06:15发布。批准人：东部研究主管Nicholas Kw an。