有色金属行业数据周报：政策收紧风险释放,后市将重回上升通道

行业研究 中国A股市场  上周商品尤其是基本金属市场出现大幅震荡，首先是LME铜一度跌至8000美元附近，但接着第二天就大涨3.64%，重回8500美元/吨附近，锌其他金属也同样出现大幅震荡走势。其原因还是和上周一致，来自两点：①美元冲高回落，爱尔兰宣布暂不需求外部帮助，欧债危机得以暂时缓解。②发改委出台16项措施稳定物价，同时央行宣布上调存款保证金率0.5%，这两项措施和我们上周报告中的预期一致，在当前经济复苏不稳固，尤其外贸需求不足的情况下，不会出台过于严厉的紧缩政策。所出的政策都是针对个别农产品品种的“精确打击”，并未出现对所有商品的管制措施，而再次上调上调存款保证金率也就说明短期内不会加息，货币政策收紧的风险已基本解除，有色金属将重回上升通道。  上周黄金也同样是经历了一波震荡行情，最低跌至1330美元/盎司，后半周在1360美元/盎司附近盘整，周跌幅1.10%。SPDR黄金ETF的持仓减少了4吨，目前持仓是1286吨。  上周几种稀土金属价格涨跌互现，氧化镧上涨了2000元/吨（6.25%），氧化钕下跌2000元/吨（0.86%），氧化镨下跌3000元/吨（1.12%），总体幅度都很小。11月10日，商务部网站公布了2011年稀土出口配额申报条件和申报程序，明年稀土出口配额将可能进一步减少。在需求增加而供给减少的情况下，我们认为近期稀土有望结束盘整，重回升势。  根据各公司矿产资源自给率和PE水平，以及未来存在矿山资源注入的可能性，我们推荐的首选投资组合是：中金岭南（000060）、江西铜业（600362）、山东黄金（600547）、西部矿业（601168）、金钼股份（601958）、西部资源（600139）。次优投资组合是：铜陵有色（000630）、吉恩镍业（600432）、豫光金铅（600531）、驰宏锌锗（600497）、中金黄金（600489）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）、锡业股份（000960）。长期看好西藏矿业（000762）、章源钨业（002378）、厦门钨业（600549）和包钢稀土（600111）。 行业相对沪深300表现 表现 1m 3m 12m 有色金属(申万) 14.0 52.7 17.9 沪深300 3.8 15.5 -3.8 孙凡 +86- 0755 -83025609 sunfan@jyzq.cn 执业证书编号 孙凡：S0370209110086 有色金属 Nonferrous metals 2010年11月22日 有色金属行业数据周报（2010.11.15～11.19） —政策收紧风险释放，后市将重回上升通道 2010年11月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 基本金属 图表 1: LME铜价格走势（单位：美元/吨） 数据来源:Wind资讯05-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3105-12-31期货收盘价:LME3个月铜32004000480056006400720080008800 数据来源：LME、WIND 图表 2: LME铝价格走势（单位：美元/吨） 数据来源:Wind资讯05-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3105-12-31期货收盘价:LME3个月铝12001500180021002400270030003300 数据来源：LME、WIND 图表 3: LME铅价格走势（单位：美元/吨） 数据来源:Wind资讯05-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3105-12-31期货收盘价:LME3个月铅80012001600200024002800320036004000 数据来源：LME、WIND 2010年11月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 图表 4: LME锌价格走势（单位：美元/吨） 数据来源:Wind资讯05-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3105-12-31期货收盘价:LME3个月锌10001500200025003000350040004500 数据来源：LME、WIND 图表 5: LME锡价格走势（单位：美元/吨） 数据来源:Wind资讯05-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3105-12-31期货收盘价:LME3个月锡60009000120001500018000210002400027000 数据来源：LME、WIND 图表6: LME镍价格走势（单位：美元/吨） 数据来源:Wind资讯05-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3105-12-31期货收盘价:LME3个月镍12000180002400030000360004200048000 数据来源：LME、WIND 2010年11月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 贵金属 图表 7: 黄金价格走势（单位：元/克） 数据来源:Wind资讯05-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3105-12-31上海金交所黄金现货:收盘价:Au9995120140160180200220240260280 数据来源：上海金交所、WIND 图表 8: 铂金价格走势（单位：元/克） 数据来源:Wind资讯05-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3105-12-31上海金交所黄金现货:收盘价:Au9995120140160180200220240260280 数据来源：上海金交所、WIND 图表 9: 白银价格走势（单位：元/克） 数据来源:Wind资讯06-12-3107-12-3108-12-3109-12-3106-12-31上海金交所白银现货:收盘价:Ag(T+D)2400280032003600400044004800 数据来源：上海金交所、WIND 图表 10: SPDR黄金ETF持仓量（单位：吨） 2010年11月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 数据来源:Wind资讯05-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3105-12-31黄金ETF:持有量(吨)20040060080010001200 数据来源：SPDR、WIND 稀土类金属 图表 21: 氧化镧价格走势（单位：元/吨） 数据来源：百川资讯 图表 12：氧化镨价格走势（单位：元/吨） 数据来源：百川资讯 图表 13：氧化钕价格走势（单位：元/吨） 2010年11月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -5- 数据来源：百川资讯 图表 14：氧化镝价格走势（单位：元/千克） 数据来源：百川资讯 图表 15：氧化铈价格走势（单位：元/吨） 数据来源：百川资讯 2010年11月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -6- 其它小金属 图表 36: 金属钴价格走势（单位：元/吨） 数据来源:Wind资讯07-12-3108-03-3108-06-3008-09-3008-12-3109-03-3109-06-3009-09-3009-12-3110-03-3107-12-31长江有色市场:平均价:钴:1#270000360000450000540000630000720000810000900000 数据来源：长江有色、WIND 图表 47: 金属铬价格走势（单位：元/吨） 数据来源:Wind资讯07-12-3108-03-3108-06-3008-09-3008-12-3109-03-3109-06-3009-09-3009-12-3110-03-3107-12-31长江有色市场:平均价:金属铬6000064000680007200076000800008400088000 数据来源：长江有色、WIND 图表 58: 海绵钛价格走势（单位：元/吨） 数据来源:Wind资讯06-12-3107-12-3108-12-3109-12-3106-12-31卖价:海绵钛:99.6%69121518212427 数据来源：长江有色、WIND 图表 69: 金属钼价格走势（单位：元/吨） 2010年11月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -7- 数据来源:Wind资讯06-12-3107-12-3108-12-3109-12-3106-12-31卖价:钼:Mo03-中国91215182124273033 数据来源：长江有色、WIND 图表 20: 金属锗价格走势（单位：元/吨） 数据来源:Wind资讯06-12-3107-12-3108-12-3109-12-3106-12-31卖价:锗:Diox99.99%50060070080090010001100120013001400 数据来源：长江有色、WIND 图表 21: 钨铁价格走势（单位：元/吨） 数据来源:Wind资讯06-12-3107-12-3108-12-3109-12-3106-12-31卖价:钨铁24262830323436384042 数据来源：长江有色、WIND 2010年11月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -8- 金元证券行业投资评级标准： 增持：行业股票指数在未来6 个月内超越大盘； 中性：行业股票指数在未来6 个月内基本与大盘持平； 减持：行业股票指数在未来6 个月内明显弱于大盘。 金元证券股票投资评级标准： 增持：股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上； 中性：股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%―10%； 减持：股票价格在未来6 个月内相对大盘下跌10%以上。 本报告是金元证券研究所的分析师通过深入研究，对公司的投资价值做出的评判，谨代表金元证券研究所的观点，投资者需根据情况自行判断，我们对投资者的投资行为不负任何责任。金元证券研究所无报告更新的义务，如果报告中的具体情况发生了变化，我们将不会另行通知。本报告版权属金元证券股份有限公司及其研究所所有。未经许可，严禁以任何方式将本报告全部或部分翻印和传播。 This report is issued by GSCO Comprehensive Research Institute and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments. Any opinions expressed