白糖周评：短期回调继续,考验前期低点支撑

敬请阅读末页的免责条款 期货期货期货期货 研究研究研究研究 白糖白糖白糖白糖 周报周报周报周报 李志阳 86-755-82763040 lizy@cmschina.com.cn 2010年年年年11月月月月21日日日日 短期回调继续短期回调继续短期回调继续短期回调继续，，，，考验前期低点支撑考验前期低点支撑考验前期低点支撑考验前期低点支撑 白糖周评白糖周评白糖周评白糖周评20101115~20101119 一周 行情报价和要闻回顾 NYBOT#11原糖1103 时 间 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 11/15/2010 26.3 27.23 25.67 27.03 72513 245323 11/16/2010 26.69 27.79 25.92 26.31 72551 236844 11/17/2010 26.05 27.21 25.3 26.47 56259 238776 11/18/2010 27.19 28.89 26.97 28.15 63995 233342 11/19/2010 28.35 29.17 25.99 26.20 65512 233342 郑糖1105 时 间 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 11/15/2010 6256 6436 6256 6256 377066 136484 11/16/2010 6310 6477 6251 6330 282714 133518 11/17/2010 6160 6254 6060 6137 320962 118164 11/18/2010 6350 6351 6120 6280 211574 111450 11/19/2010 6466 6480 6280 6345 129858 107286 郑糖1109 时 间 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 11/15/2010 6377 6603 6377 6379 2101584 379358 11/16/2010 6455 6638 6393 6475 2618492 429740 11/17/2010 6226 6407 6196 6287 3663630 442668 11/18/2010 6450 6510 6279 6444 2175238 424694 11/19/2010 6629 6640 6420 6498 1869954 441694 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 行情评述行情评述行情评述行情评述 短期回调继续短期回调继续短期回调继续短期回调继续，，，，考验前期低点支撑考验前期低点支撑考验前期低点支撑考验前期低点支撑 外盘方面外盘方面外盘方面外盘方面：：：：原糖 经历了前周连续两天近20%的下跌 ，市场展开超跌反弹，但是在棉花的带动下 ，周五再度下跌，考验前期低点的支撑。 现货市场方面现货市场方面现货市场方面现货市场方面：：：：现货市场方面，截至周末主产区柳州中间商现货报价以持稳为主，受周五外盘大幅下跌的影响，市场存在一定观望心理，中间商反映周末销售较为清淡。柳州 ：中间商报价6700元/吨，销售较为清淡。销区方面周末大部分城市中间商也联动调高了报价 ，在广西糖网采价的销区46个城市中 ，报价上调的有15个，保持不变的有15个，仍有6个城市不报价。另外 ，有10个城市的中间商报价下调，目前6000以上的 还是只有成 都、西安 、兰州 、广州 、汕头这五个城市，其他大部分城市报价仍维持在7000元以上 。 期货市场方面期货市场方面期货市场方面期货市场方面：：：：上周国内市场触底反弹，经历了前期的快速下挫，市场短期触底并展开反弹 。但是原糖依旧疲弱，加之商品整体弱势。国际 糖价从30年高位 快速杀跌 。根本原因在于市场前期的上涨过度透支了基本面所致，尽管短期可能会出现报复性反弹，但是原糖的头部已经显现。对国内糖价构成一定的压力。白糖 基本面偏紧，吨糖成本的大幅提升 ，加之通胀因素引起的整体物价走高，使得白糖的价格重心大幅上移到5000以上，高糖价时代早已降临。但是前期的上涨过度透支市场的利好，并且随着甘蔗新糖逐渐大量开榨，大量供给能够缓和市场缺糖的格局，加之国储抛糖动力仍在，现货价格依旧有回调的压力。而近期国家频繁出台严厉措施控制物价上涨，对农产品上涨构成很大压力 ，预计市场仍有下跌的动能。但是期货贴水的格局制约了期价下跌的空间。考验前期低点支撑，日内短空，中线等待二次探底买入的机会。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 图表分析图表分析图表分析图表分析 图图图图1：：：：期货现货糖价走势比期货现货糖价走势比期货现货糖价走势比期货现货糖价走势比较较较较 资料 来源 ：招商期货研究所 图图图图2：：：：现货贴水走势现货贴水走势现货贴水走势现货贴水走势 资料 来源 ：招商期货研究所 图图图图3：：：：郑糖总成交和总持仓走势郑糖总成交和总持仓走势郑糖总成交和总持仓走势郑糖总成交和总持仓走势 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,00009/06/2409/07/0809/07/2209/08/0509/08/1909/09/0209/09/1609/09/3009/10/2209/11/0509/11/1909/12/0309/12/1709/12/3110/01/1510/01/2910/02/1210/03/0510/03/1910/04/0210/04/1910/05/0410/05/1810/06/0110/06/1810/07/0410/07/1610/07/3010/08/1310/08/2710/09/1010/09/2910/10/2010/11/0310/11/170200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0001,800,000总成交量总持仓量（右轴 ）10 天移动平均 (总成交量) 资料 来源 ：招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 图图图图4：：：：郑糖多空总持仓力度对比郑糖多空总持仓力度对比郑糖多空总持仓力度对比郑糖多空总持仓力度对比 资料 来源 ：招商期货研究所 图图图图5：：：：1105与与与与1101价差价差价差价差 资料 来源 ：招商期货研究所 图图图图6：：：：1109与与与与1105价差价差价差价差 资料 来源 ：招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 图图图图7：：：：浙江永安浙江永安浙江永安浙江永安 1109持仓走势持仓走势持仓走势持仓走势 图图图图8：：：：中粮中粮中粮中粮 期货期货期货期货1109持仓走势持仓走势持仓走势持仓走势 05000100001500020000250003000035000400004500010/10/0810/10/1310/10/1810/10/2110/10/2610/10/2910/11/0310/11/0910/11/1210/11/17010002000300040005000600070008000多头量空头量多头持仓均价空头持仓均价 050001000015000200002500030000350004000010/09/0110/09/0610/09/1010/09/1610/09/2110/09/2910/10/1110/10/1410/10/1910/10/2210/10/2710/11/0110/11/0510/11/1010/11/1510/11/1801000200030004000500060007000多头量空头量多头持仓均价空头持仓均价 资料来源：招商期货研究所 图图图图9：：：：万达期货万达期货万达期货万达期货1109持仓走势持仓走势持仓走势持仓走势 图图图图10：：：：珠江珠江珠江珠江 期货期货期货期货1109持仓走势持仓走势持仓走势持仓走势 05000100001500020000250003000010/09/0110/09/0610/09/1010/09/1610/09/2110/09/2910/10/1110/10/1410/10/1910/10/2210/10/2710/11/0110/11/0510/11/1010/11/1510/11/18010002000300040005000600070008000多头量空头量多头持仓均价空头持仓均价 050001000015000200002500030000350004000010/10/2110/10/2610/10/2910/11/0310/11/0910/11/1210/11/1762006300640065006600670068006900700071007200多头量多头持仓均价 资料来源：招商期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 6 ☆招商期货研究产品信息☆ 招商期货"智睿理财"将复杂的研究成果以简洁易懂的形式表现出来，并以最直接、快捷 、有效的方式在盘中即时传递给投资者，直接应用于实战。 目前已推出"套利金"（商品 ）、"程序宝"（商品 ）、“套利盈”（股指 ）、“翌日赢 ”、“趋势星 ”（股指 ）、“T+0”（商品及股指）等系列产品。 招商期货客户如符合相关条件，可请致电95565或开户营业部申请；非招商期货客户如想获取该项产品，请致电0755-82766967或发邮件至zrlc@cmschina.com.cn申请 。 研究员简介 李志阳 ： 武汉大学经济学，数学双学士，上海财经大学数量经济学硕士，金融计量方向。具有期货从业资格（执业证书编号：F0232145），目前任招商期货研究员，从事白糖期货的研究 。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制 、引用或转载。