鲁证期货2010201020102010年11111111月17171717日白糖早评金融环境恶化牛市面临挑战一、行情描述虽然全球商品期货价格有所止跌，但这并未给国内商品期货带来太多提振作用，盘中多数商品虽有冲高，棉花乃至触及涨停，但股市大幅跳水再度打压刚刚有所恢复的市场人气，尾盘终又延续跌势。对于国内期糖市场而言，同样造成了此种被动局面。虽然国际原糖价格触低反弹，意欲止跌，国内期糖也顺应走高。但因市场整体利空氛围的影响，导致期价未能大幅收复失地，勉强收涨。主力合约sr1109早盘开盘于6455元，随即冲高至6638元，随后展开日内宽幅震荡行情，尾盘以6474元报收，较上一交易日涨14元。盘中成交继续放量，突破260万手，持仓增持5万手，多空双方交投热情有所恢复，后期关注资金再度流入。技术上，期价继续剧烈震荡，以一根长上影阳星报收，成交放量，多方继续抵抗，关注前期平台阻力，等待方向选择。二、基本面分析国际糖市：据俄罗斯农业市场研究所表示，在遭遇了严重旱情后，今年国内甜菜预计产白糖246-256万吨。IKAR在其月度报告中小幅下调白糖产量预估，此前预估为265万吨。但是，若天气条件良好且没有早期霜冻出现，其将进一步修改产量预估。印度政府两位高层官员表示，印度批准在当前市场年度向美国出口8200吨原糖。据称，印度SugarEximCorp.将从公开市场买入原糖，并将其出口到美国。2010/11年印度糖产量预计为2500万吨左右，由于产量将超过2300万吨的国内消费量，因此可将过剩余供应用于出口。 就目前而言，印度增产对巴西因天气造成减产构成有益补充，全球食糖市场供求偏紧局势可能略有缓解，但这仍需关注其他国家因食糖减产程度。近期国际期糖价格主要受资金因素产生暴跌，对多头趋势构成较大冲击，后期关注资金表现。国内市场：为了保证食糖市场供应，稳定价格，国家发展改革委、商务部、财政部决定于11月22日投放第二批国家储备糖，数量20万吨，竞卖底价为4000元/吨（仓库提货价）。关注后期食糖竞卖成交情况。国内现货市场：柳州：中间商报价6850--6900元/吨，报价较昨日下跌100—150元/吨，上午至采价时暂无成交。凤糖集团暂无报价。南宁：中间商今日暂无报价。南宁制糖集团暂无报价。贵港：今日暂无报价。三、后市研判综上所述，虽然国际原糖期货止跌企稳暂时恢复国内糖市一定做多信心，但中国股市的再度暴跌以及商品市场全线走软又加剧市场悲观情绪，糖主力合约展开了剧烈震荡，市场分歧再度加大。同时留意新榨季第二批国储糖抛售成交情况。操作上，建议投资者关注前期平台区域阻力，短线观望。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678625鲁证期货2010年11月17日大豆早评豆类阶段性回调尚未结束受美元反弹、原油大幅下挫和中国需求放缓打压，隔夜CBOT大豆期价大幅下挫，延续回调。市场普遍担心中国将于周五采取加息举措，从而调控消费品及农产品价格，引发市场抛售。 从美豆基本面来看，11月美国农业部报告下调2010/2011年度美豆期末库存预估至503万吨，较10月份报告700万吨下调217万吨。美豆库存消费比预估下调至5.51%，较上年度美豆库存消费比下调，将限制美豆期价的下跌空间，阶段性调整后仍有望震荡上行。此外，美国农业部公布的最新出口检验报告显示，截至11月11日，当周美国10/11年度大豆出口检验量为5553.2万蒲式耳，出口需求保持强劲。当前市场年度累计出口44395.7万蒲，比上一年度同期增长24.68%，而USDA11月份美豆供需报告中预计本年度美豆出口4273万吨，较上年度仅增长4.60%。虽然中国货币政策紧缩预期将压制一部分美豆需求，但国内大豆刚性需求增长依然存在，笔者认为美国农业部依然低估美豆出口需求，后市仍有望进一步上调，本年度美豆期末库存恐将面临紧张局面，美豆期价回调空间有限，后市仍有望震荡上行。正如笔者近期预测，美元指数短线仍将维持强势，或将上行测试压力位80，预计近期仍将给商品市场增添回调压力。美豆阶段性回调尚未结束，1月合约失守支撑1230美分，预计将继续下行测试1170美分支撑。连盘豆类阶段性回调尚未结束，短期维持偏空思路，抄底入多仍需等待。鲁证期货李苑0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月17171717日铜铝早评外盘终暴跌，铜铝或面临转势一、行情描述周二晚伦铜暴跌4.84%，最高8638，最低8100，收于8201；伦铝暴跌6.19%，最高2400，最低2216，收于2256。LME铜的库存减少725，至361975吨，铝的库存大幅增加47000，至4299125吨，美元冲破79，达79.3。 昨日沪铜极具震荡，1102合约最高65590，最低64160，收于64310，下跌1.24%；沪铝1102合约最高16890，最低16655，收于16655，下跌0.74%。上海现货市场报价铜下跌600，至64600，铝上涨80，至16380。二、行情分析欧洲方面，爱尔兰和葡萄牙问题仍然存在，且慢慢浮出水面。爱尔兰官员14日表示，虽然该国财政赤字压力严重，但不会像希腊一样需要来自欧盟的财政援助。而欧盟方面目前正紧急磋商是否援助爱尔兰。另外本周希腊可能无法偿还到期援助款，西班牙等财政问题国还将继续发债等一系列事件，让市场对欧洲债务危机的忧虑情绪加剧。虽然欧洲问题可能不会造成类似于今年上半年的大利空，但短期内对市场的压力显而易见。近期食品价格上涨过快已引起高度关注，有关方面最近将出台政策控制食品价格过快上涨。国家发改委等部委及各地政府可能跟进出台一揽子控制物价上涨的措施，具体可能包括限价、“菜篮子”市长负责制、价格补贴以及严惩囤积居奇等，尤其加大对炒作棉花和玉米行为的惩罚力度。通过这几天的行情可以察觉到，政府已下决心控制价格过快上涨。同时，打击金融市场也有防范热钱流入的目的。由于期货市场的联动性，铜铝等有色商品即使不是被打击的主要对象，也会受此影响大幅下跌。另一方面，国内现货市场在持续大幅下跌之后，出现了观望情绪，下游不敢盲目接货，市场等待方向明确。沪铝方面，昨日成交量清淡，现货市场上游出现惜售心理，下游接货商开始观望。三、操作建议昨日沪铜尾盘在股市的带动下，快速下滑，之前则保持急剧波动的趋势。整体而言，国内政策调控占了主导因素。同时支撑高价位的主要因素伦铜昨晚也开始暴跌，表明市场全线 看跌。操作上，由于近期市场可能转为空势，投资者可进行逢高抛空操作，第一支撑位63000，跌破则有望看到6万。虽然沪铝昨日尾盘下跌多是其它商品及其股市带动，并非其本身存在利空因素，但介于外盘大跌，美元大涨，有色金属全线大跌，恐难独善其身。第一支撑位16500，跌破则看至16000。鲁证期货张玺0531－81678601鲁证期货2010201020102010年11111111月17171717日棉花早评郑棉震荡外盘暴跌隔夜纽棉，12月合约继续下挫500点，报133.75美分/磅，3月合约收低500点，报129.20美分/磅。因对欧元区债务疑虑令美元大涨,以及对全球最大消费国中国或将升息的忧虑引发投资人清仓临近交割月，加速向远月移仓，纽棉持续走软。CCIndex328指数：29916元/吨，较昨日下跌1070点；电子撮合，低开反弹，缩量减仓，成交59100吨，与上一个交易日相比减少8580吨，订货量减少18780吨，累计订货量为90880吨；FCIndexM：163.59美分/磅，较昨日下跌2.18美分，折1%关税27677元/吨，折滑准税28049元/吨。市场对收紧流动性货币政策的担忧挥之不去，郑棉双边震荡收星线，不改弱势。郑棉急跌在期现严重倒挂影响下，郑棉反抽收高，但并未改变倒挂之势，内地籽棉收购均价6.32元/斤，收购成本27531元/吨，现货价格近30000元/吨。现货市场棉农挺价心里较重，棉企收购谨慎，交售清淡，观望氛围较浓。而国家发改委决定近日将加大对棉花和玉米炒作行为的惩罚力度，虚高现货加速回落，纱线市场亦有松动，预计政策面压力将进一步释放，现货或进一步回归理性。郑棉存在进一步走低可能，短期内逢高维持偏空思路。 鲁证期货郭士鹏0531－81678626