电子行业：2016年年报、2017年一季报业绩分析及二季度展望-一季度延续去年下半年高景气

HeaderTable_User 810267106 849307396 1013244114 1361147007 HeaderTable_Industry 13020500 看好 investRatingChange.same 173833581 动态跟踪 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 2016年及2017年Q1行业整体收入高速增长：2016年整体收入同比增长32%，增速创五年来新高。从各子板块中看出，五大子板块均实现收入同比正增长，其中半导体器件表现较好，收入同比增速49%。而2017年Q1电子行业整体收入同比增长51%，其中半导体器件和显示器件收入同比增速分别达77%和59%，超过行业整体水平。 2016年净利润同比增速创三年来新高，显示器件表现亮眼：2016年整体净利润同比增速达35%，增速创三年来新高，主要来自显示器件的贡献。显示器件净利润增速高于其他子行业，达到52%，主要受益于触摸屏等领域的高速增长。 2017年一季度净利润同比增长迅猛：2017年一季度净利润同比增长45%，显示器件的净利润同比增速高于其他子行业，达189%，主要受益于面板版块的拉动，京东方A一季度业绩亮眼，带动面板板块一季度净利润同比增速达1372%。 2016年电子行业毛利率与前年持平、净利率同比略增：与2015年相比，2016年电子行业整体毛利率达22.9%，与2015年相比基本持平；净利率增长0.2个百分点，达到7.8%，其中元件和显示器件板块净利率增速较快。 2017年一季度电子行业毛利率提升，净利率略降：2017年一季度电子行业整体毛利率水平比去年同期提升了1.1个百分点，达22.7%，与2016年综合水平相近；而净利率水平比去年同期略降0.2个百分点，达到6.9%，主要受半导体器件板块拖累，艾派克一季度业绩大幅亏损影响较大。 行业存货风险不大：2016年行业整体存货同比增速37%，基本与收入增速匹配。2017年一季度电子行业整体存货同比增速40%，并且环比整体保持8%的增速，与收入增速大致相当。 2017年二季度净利润有望延续高增长：从72家给出2017年上半年业绩预告的公司来看，二季度整体净利润同比增速区间为25%-75%，半导体器件板块净利润增速区间为71.6%-201.3%，在各板块中居首。其中IC设计领域贡献最大，艾派克预计二季度将扭亏为盈，起到显著拉动作用。 投资建议与投资标的 建议关注LED+集成电路、消费电子、汽车电子三大投资主线。LED+集成电路主线，建议关注三安光电（LED+化合物半导体）、聚飞光电（LED+光芯片）、华灿光电（LED+MEMS）；消费电子主线，建议关注安洁科技、长盈精密、欧菲光、欣旺达、德赛电池、蓝思科技、信维通信、大族激光、立讯精密、联创电子；汽车电子主线，建议关注长信科技、依顿电子、安洁科技、宏发股份、联创电子、鸿利智汇。 风险提示 消费电子行业整体增速不达预期；海外电子行业面临竞争加剧的状态；人工成本上升，成本持续提高。 一季度延续去年下半年高景气 ——2016年年报、2017年一季报业绩分析及二季度展望 电子行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 电子 报告发布日期 2017年05月01日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 胡誉镜 021-63325888*7518 huyujing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514080001 王芳 021-63325888*6068 wangfang1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860516100001 联系人 马天翼 021-63325888*6115 matianyi@orientsec.com.cn 相关报告 业绩快报点评：业绩整体高增长，产业景气度维持乐观 2017-03-01 -8%0%8%16%24%16/0516/0616/0716/0816/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/04电子沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— 一季度延续去年下半年高景气 2 目 录 一、 2016年度及2017Q1整体营收与净利润高速增长 ................................. 6 二、 光电器件板块在年报和一季报都表现较好 ........................................... 11 三、 显示器件板块呈分化态势，面板与触摸屏领域快速增长 ...................... 14 四、 其他应用器件板块电池和智能家居保持较高增长 ................................. 16 五、 半导体器件板块受并购影响，盈利表现波动较大 ................................. 18 六、 元件板块中CCL表现较好 .................................................................. 20 七、 2017年二季度净利润将维持高速增长 ................................................. 23 八、 投资建议及风险提示 ........................................................................... 25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电子动态跟踪 —— 一季度延续去年下半年高景气 3 图表目录 图1：2016年电子行业整体营收高速增长 ..................................................................................... 6 图2：电子行业2016年各分行业营收增速情况 ............................................................................. 6 图3：2016年电子行业净利润高速增长 ........................................................................................ 6 图4：电子行业2016年各分行业净利润增速情况 ......................................................................... 6 图5：细分行业近5年净利润情况（亿元） .................................................................................. 7 图6：细分行业2016年毛利率水平............................................................................................... 7 图7：细分行业2016年净利率水平............................................................................................... 7 图8：一季度电子行业整体收入快速增长 ...................................................................................... 8 图9：各细分行业一季度单季收入增速情况 .................................................................................. 8 图10：细分行业近5个单季营业额情况（亿元） ......................................................................... 8 图11：电子行业一季度净利润高速增长 ....................................................................................... 9 图12：一季度细分行业净利润呈现分化态势 ................................................................................ 9 图13：细分行业近5个单季净利润情况（亿元） ......................................................................... 9 图14：细分行业一季度毛利率水平............................................................................................. 10 图15：细分行业一季度净利率水平............................................................................................. 10 图16：电子行业一季度分行业存货同比增速 .............................................................................. 11 图17：各细分行业近5个单季存货情况（亿元） ....................................................................... 11 图18：2016年光电器件板块各细分领域收入增长（亿元） ........................................................ 11 图19：光电器件板块各细分领域近5年收入情况（亿元） ......................................................... 11 图20：光电器件各细分领域一季度收入同比增速 ....................................................................... 12 图21：光电器件各细分领域近5个单季收入情况（亿元） ..............