医药生物行业点评报告：2017年Q1基金整体减配医药，增配大市值个股

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业点评报告 2017年04月25日 医药生物 2017年Q1基金整体减配医药，增配大市值个股 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：江琦 执业证书编号：S0740517010002 电话：021-20315150 Email：jiangqi@r.qlzq.com.cn 联系人：赵磊 电话： Email：zhaolei@r.qlzq.com.cn [ able_Profit] 基本状况 上市公司数 241 行业总市值(百万元) 3342444.36332553 行业流通市值(百万元) 2479373.2331418 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (3%)1%5%9%13%17%4/25/165/13/166/6/166/28/167/27/168/17/169/6/169/27/1610/21/1611/9/1611/28/1612/15/161/11/172/6/172/23/173/14/173/31/174/21/17医药生物沪深300 公司持有该股票比例 相关报告 <<业绩快速增长，平台整合效应显现，新业务模式开启>>2017.04.25 <<智飞生物(300122.SZ)-2017年一季报&非公开发行方案点评：与去年同期持平，山东疫苗事件影响已经过去-增持-(中泰证券_江琦_赵磊)-20170424>>2017.04.24 <<康弘药业（002773）公司点评：Q1业绩超预期，朗沐规模效应明显、利润逐渐释放-增持-(中泰证券_江琦、张天翼)-20170424>>2017.04.24 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 复星医药 30.27 1.06 1.20 1.40 1.61 28.56 25.23 21.62 18.80 1.44 买入 华东医药 90.99 2.53 2.98 3.79 4.82 35.96 30.53 24.01 18.88 0.88 买入 中国医药 24.07 0.61 0.89 1.07 1.32 39.46 27.04 22.50 18.23 0.96 买入 瑞康医药 39.54 0.43 0.90 1.46 1.97 91.95 43.93 27.08 20.07 0.78 买入 嘉事堂 39.89 1.36 1.14 1.42 1.86 29.33 34.99 28.09 21.45 0.91 买入 备注 [Table_Summary] 投资要点  我们统计比较了2017Q1和2016年底基金前十大重仓中医药持仓变化的数据——基金整体减配医药，但增配医药大白马，二八分裂明显。  2017年Q1基金前十大重仓股中医药个股市值占基金总市值比重为12.81%，较2016年底13.42%，减少0.61%；剔除医药基金后医药个股市值占比为8.88%，较2016底9.09%，减少0.21%。医药板块市值占比5.95%，剔除医药基金后整体超配2.93%，2016年底超配3.04%，2017年Q1剔除医药基金后基金整体对医药减配。  增配大市值个股：同时，我们统计了市值400亿以上的11家医药公司成为基金前十大重仓股的数量，增加明显：其中增加较多的为东阿阿胶增24只、白云山增17只、华东医药增13只、复星医药增11只上海医药增9只；恒瑞医药减少6只、天士力减少2只。  医药板块已经成为大市值板块，市值占比5.95%：2017Q1医药生物板块占A股总市值占比达到5.87%，截止2017年4月21收盘价总市值占比5.95%。相比2016年市值占比略有下降（0.05%）。  继续看好三条主线：1、研发和创新是根本，越往后要越注重研发投入和效率；2、三年内，政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会；3、医药商业的整合机会将持续，十三五医药商业整合是大趋势。  重点推荐：复星医药、华东医药、中国医药、瑞康医药、嘉事堂。  关注：迪安诊断、泰格医药、鱼跃医疗、乐普医疗、爱尔眼科、美年健康。  风险提示：政策出台和执行有不可预测性；药品安全性事件对行业和公司有负面影响。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评研究 图表1：市值400亿以上医药个股成为基金前十大重仓股的数量 来源：Wind，中泰证券研究所 简称 代码 2016Q4 2017Q1 同比增减 恒瑞医药 600276 29 23 -6 上海莱士 002252 0 1 1 康美药业 600518 11 18 7 云南白药 000538 18 19 1 复星医药 600196 4 15 11 上海医药 601607 18 27 9 天士力 600535 14 12 -2 东阿阿胶 000423 28 52 24 白云山 600332 1 18 17 华东医药 000963 31 44 13 同仁堂 600085 4 4 0 总计 158 233 75 来源：Wind，中泰证券研究所 4.25%3.94%4.12%5.77%4.79%5.99%6.05%5.87%5.95%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%医药生物占总市值比例 来源：Wind，中泰证券研究所 图表2：市值400亿以上医药个股成为基金前十大重仓股的数量 图表3：医药生物行业占总市值比 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评研究 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。