2017年基金一季报分析：连续三个季度增配金融、建筑，连续五个季度减配信息技术

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 金融产品研究 连续三个季度增配金融、建筑，连续五个季度减配信息技术 —2017年基金一季报分析 基金专题报告 2017年04月24日 [Table_Summary] 报告摘要：  基金规模：总规模9.5万亿元，较2016年末增长3.5% 截止2017年一季度末，共有4378只公募基金产品，规模合计9.49万亿元，较2016年末增长3.5%。从分类看，主动权益基金1.98万亿元，较2016年末增长3.9%，被动权益基金4942亿元，较2016年末增长1.5%，债券基金2.42万亿元，较2016年末增长11%，货币基金4.47万亿元，较2016年末基本持平，QDII基金992亿元，较2016年末增长0.4%，另类投资基金247亿元，较2016年末缩水2.7%。权益类中混合配置型和指数增强型增长较快，分别增长7%和18.1%，绝对收益型缩水5.3%；固收类中纯债型和债券指数型增长较快，分别增长15.7%和36.3%，偏债型缩水4.9%；QDII类中混合型增长8.1%；运作模式分类角度，定期开放基金规模再度出现大幅增长，较2016年末增长17.8%；定增基金规模增长11.6%。  基金发行：固收类基金仍占主导，但相比上季度发行规模大幅减少 基金发行较2016年四季度相对平淡，固收类基金仍占发行主导，但相比上季度发行规模大幅减少，ETF和主动量化基金发行热度回升。  基金业绩：债券基金表现低迷，QDII和另类表现突出 2017年至今，权益类基金实现2.35%的业绩，其中偏股型基金业绩为2.17%，混合配置型基金及指数增强型基金表现较好，业绩分别为3.09%和4.72%； 固收类基金实现0.55%的业绩，纯债型仅实现0.29%的业绩表现，弱于货币基金的0.64%；另类投资基金和QDII类基金表现最为突出，业绩分别为5.82%和5.37%；特定策略中，定期开放债基业绩为0.46%，优于纯债型基金的0.29%，主动量化基金表现较差，业绩为-0.14%。  基金利润：整体扭亏为盈，权益类基金贡献超六成 一季度基金扭亏为盈，合计实现盈利854亿元，平均单只基金实现盈利0.23亿元。  申购赎回：货币基金再现大幅净赎回 合计净赎回份额3247亿份，单只基金净赎回5908万份。主动权益基金净赎回363亿份，货币基金净赎回3094亿份，债券基金净申购313亿份。  基金组合 投资组合总览：  资产配置：股票资产占比续创历史新低，股票资产占比连降三季度后首回升  股市参与情况：基金持股占A股流通市值比仍处在历史最低水平  股票资产行业分布：连续三季度增配金融、建筑，连续五季度减配信息技术 偏股型基金：  股票仓位：仓位76.6%，较2016年四季度末下降0.85%  持股行业分布：增配金融、建筑和制造业，减配信息技术、农业和房地产  重仓股分析：交运、家电、食品重仓市值增幅最大，通信、纺服减幅最大  风险提示： 基金未来表现具有不确定性，历史表现不代表未来 民生证券研究院 [Table_Invest] [Table_Author] 分析师： 徐玉宁 执业证号： S0100516080001 电话： 010-85127831 邮箱： xuyuning@mszq.com [Table_docReport] 基金专题报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、基金规模：总规模9.5万亿，较2016年末增长3.5% ............................................................................................ 3 二、基金发行：固收类基金仍占主导，但相比上季度发行规模大幅减少 ................................................................... 4 三、基金业绩：债券基金表现低迷，QDII和另类表现突出 ........................................................................................ 5 四、基金利润：整体扭亏为盈，权益类基金贡献超六成 ............................................................................................... 6 五、申购赎回：货币基金再现大幅净赎回....................................................................................................................... 6 六、投资组合 ...................................................................................................................................................................... 7 （一）投资组合总览 ................................................................................................................................................................ 7 1、资产配置：股票资产占比续创历史新低，股票资产占比回升 .................................................................................. 7 2、股市参与情况：基金持股占A股流通市值比仍处在历史最低水平 ......................................................................... 8 3、股票资产行业分布：连续三个季度增配金融业、建筑业，连续五个季度减配信息技术....................................... 8 （二）偏股型基金 .................................................................................................................................................................... 9 1、股票仓位：仓位76.6%，较2016年四季度末下降0.85% ......................................................................................... 9 2、持股行业分布：增配金融业、建筑业和制造业，减配信息技术、农林牧渔和房地产 ........................................ 10 3、重仓股分析：交运、家电、食品饮料重仓市值增幅最大，通信、纺织服装减幅最大 ........................................ 11 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 14 基金专题报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、基金规模：总规模9.5万亿，较2016年末增长3.5% 截止2017年一季度末，共有4378只公募基金产品，规模合计9.49万亿元（注：统计数量时各分类合并计算，统计规模时未剔除链接基金，下文如无特殊说明，均按此标准统计），较2016年末增长3.5%。从分类看，主动权益基金1.98万亿元，较2016年末增长3.9%，被动权益基金4942亿元，较2016年末增长1.5%，债券基金2.42万亿元，较2016年末增长11%，货币基金4.47万亿元，较2016年末基本持平，QDII基金992亿元，较2016年末增长0.4%，另类投资基金247亿元，较2016年末缩水2.7%。从规模占比看，固收类（债券+货币）规模占比仍然高达73%，货币基金规模占比连续四个季度出现下降。 从细分规模看，权益类中混合配置型和指数增强型增长较快，分别增长7%和18.1%，绝对收益型缩水5.3%；固收类中纯债型和债券指数型增长较快，分别增长15.7%和36.3%，偏债型缩水4.9%；QDII类中混合型增长8.1%；运作模式分类角度，定期开放基金（绝大部分为债券型基金）规模再度出现大幅增长，较2016年末增长17.8%；定增基金规模增长11.6%。 图1：2013年至2017年一季度分季度公募基金规模 资料来源：Wind，民生证券研究院，规模单位为亿元 图2：2017年一季度末及2016年四季度末各分类规模占比 数据来源：Wind，民生证券研究院 02000040000600008000010000001000020000300004000050000主动权益 被动权益 债券 货币 QDII类 另类投资 总规模(右轴) 20.78% 5.31% 23.80% 48.75% 1.08% 0.28% 2017年一季度末规模占比 主动权益 被动权益 债券 货币 QDII类 另类投资 20.86% 5.21% 25.54% 47.08% 1.05% 0.26% 2016年四季度末规模占比 主动权益 被动权益 债券 货币 QDII类 另类投资 基金专题报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 表1：2017年一季度末各分类规模及相对2016年末及2015年末的规模增长率 分类方式 基金类型 1Q17规模 4Q16规模 增长率 4Q15规模 增长率 按投资资产分类 权益类 24735 23921 3.41% 27932 -11.45% 主动权益 19793 19052 3.89% 22788 -13.14% 偏股型 12525 12077 3.71% 14461 -13.39% 混合配置型 5790 5413 6.97% 5042