钢铁行业价格周报：库存下降,钢价涨跌互现

www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 钢铁行业 2010年11月9日 行业研究报告 价格周报 库存下降 钢价涨跌互现 —钢铁行业周报（2010.11.1-11.5） 谨慎推荐 维持评级 核心观点: 分析师 孙勇 ：sunyong@chinastock.com.cn ：（8610）6656 8738 执业证书编号：S0130200010401 z 钢材价格涨跌互现 国内钢材市场走势出现分化，建筑钢材大幅反弹，主要是因为上海地区恢复施工，需求大幅回升。同时导致建筑钢材库存大幅下降。但冷轧出现下跌。 z 小钢厂调高价格 紧随市场上涨步伐，持续上调产品出厂价格，其中部分二三线钢厂自本周二起建材连续拉涨，累计涨幅高达200元/吨。 z 进口铁矿石价格持平 进口矿市场继续呈现弱势运行态势，钢厂库存补充的基本完成，对铁矿石的采购有所放缓，而国内矿走势平稳。 z 钢铁股仍具反弹动力。继续维持“谨慎推荐”评级。 从上市公司估值角度看，平均吨钢市值为2380元/股，动态PE为29.9倍，PB为2.05倍，股价随市场逐步回升，但仍处在估值洼地。因此，我们维持钢铁行业整体“谨慎推荐”的评级。 相关研究 1．2008年度投资策略报告 08.01.01 2．2009年钢铁行业投资策略报告 08.11.12 3．2010年钢铁行业投资策略报告 09.12.31 需要关注的重点公司 市盈率 市净率 代码 简称 最新投资评级 报表日股价 2009年EPS 预测2010年EPS 预测2011年EPS 2010E 2011E（最新）600019.SH 宝钢股份 谨慎推荐 7.34 0.330 0.750 0.980 9.79 7.49 1.31 000898.SZ 鞍钢股份 谨慎推荐 9.49 0.100 0.522 0.679 18.18 13.98 1.31 600005.SH 武钢股份 谨慎推荐 5.23 0.193 0.247 0.323 21.17 16.19 1.52 000825.SZ 太钢不锈 谨慎推荐 6.46 0.159 0.237 0.311 27.26 20.77 1.75 000709.SZ 河北钢铁 谨慎推荐 4.36 0.140 0.203 0.352 21.48 12.39 1.06 000959.SZ 首钢股份 谨慎推荐 4.42 0.124 0.12 0.16 36.83 27.63 1.70 000932.SZ 华菱钢铁 中性 4.59 0.044 -0.325 0.245 -14.12 18.73 0.95 600808.SH 马钢股份 中性 4.00 0.051 0.17 0.23 23.53 17.39 1.16 600010.SH 包钢股份 谨慎推荐 5.13 -0.250 0.099 0.141 51.82 36.38 2.53 600022.SH 济南钢铁 中性 4.11 0.022 0.02 0.08 205.50 51.38 1.80 资料来源：中国银河证券研究部 行业研究报告/钢铁行业 一、钢材价格走势平稳 表1：全国主要市场钢材平均价格上周变动情况（元/吨） 上周 本周 品种 价格 价格 本周比上周升跌 本周比上涨升跌幅 高线Φ6.5 4385 4410 25 0.57% 螺纹钢Φ16 4301 4322 21 0.49% 角钢5# 4354 4353 -1 -0.02% 中厚板20 4469 4442 -27 -0.60% 热轧卷板2.75 4473 4449 -24 -0.54% 冷轧薄板1 5385 5358 -27 -0.50% 镀锌板0.5 5726 5722 -4 -0.07% 无缝管219×10 5620 5615 -5 -0.09% 注：价格均为市场含税价格 资料来源：中国钢铁工业协会、中国银河证券研究部 表2：钢价指数周变动情况 上周 本周 品种 指数 指数 本周比上周升跌 本周比去年底升跌 钢材综合 121.32 121.31 -0.01 14.08 长材 125.34 125.79 0.45 16.36 板材 119.11 118.67 -0.44 9.22 高线Φ6.5 125.72 126.43 0.71 19.29 螺纹钢Φ16 122.61 123.2 0.59 16.5 角钢5# 122.72 122.69 -0.03 20.01 中厚板20 125.22 124.46 -0.76 17.48 热轧卷板2.75 116.55 115.92 -0.63 12.48 冷轧薄板1 114.38 113.81 -0.57 0.38 镀锌板0.5 110.8 110.72 -0.08 6.02 无缝管219×10 112.29 112.19 -0.1 16.27 注：价格均为市场含税价格 资料来源：中国钢铁工业协会、中国银河证券研究部 本周（11.1-11.5）国内多数钢材品种价格均震荡上涨，其中建筑钢材价格领涨。据最新数据显示，截至本周末国内钢材价格综合指数121.31点，与前一周持平，微跌了0.01%，其中长材指数上涨了0.36%，板材指数下跌了0.37%。 据统计，今年前三季度纳入中钢协统计的77户大中型钢铁企业实现销售收入22509.39亿元，比上年同期增长39.52%；实现利润640亿元，比上年同期增长98.05%。前三季度大中型钢铁企业销售利润率只有2.84%，低于我国工业行业的平均盈利水平。 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 行业研究报告/钢铁行业 本周国际钢材市场价格整体出现下跌，欧美地区跌幅较大，亚洲地区上涨。到11月5日，国际钢铁价格指数为176.3点，较上周下跌0.80%。其中美洲钢材价格指数为151.3点，较上周下跌3.1%；欧洲钢材价格指数为170.6点，较上周下跌3%；亚洲钢材价格指数为194.1点，较上周上涨1.4%；分品种看，板材价格指数为166.5点，较上周下跌1.3%；长材价格指数为195.8点，与上周持平。 表3：国际钢铁价格指数一周变动情况 地区 指数 与上周比% 与上月比% 与上季度比% 与去年同期比% 全球 176.3 -0.80% -1.80% 1.20% 18.50% 扁平材 166.5 -1.30% -3.90% -1.30% 18.30% 长材 195.8 0.00% 2.20% 5.70% 18.80% 北美 151.3 -3.10% -3.10% -0.40% 1.40% 欧洲 170.6 -3.00% -7.60% -6.30% 28.80% 亚洲 194.1 1.40% 2.00% 6.00% 23.20% 不锈钢 166.1 na 1.20% 5.00% 22.80% 金属料 281.9 na 0.90% 2.20% 48.30% 资料来源：中国联合钢铁网、中国银河证券研究部 图1：国际国内钢价综合指数走势比较 1001502002503002008-1-42008-3-72008-5-92008-7-112008-9-122008-11-142009-1-162009-3-202009-5-222009-7-242009-9-252009-11-272010-1-292010-4-22010-6-42010-8-62010-10-890120150180国际CRU（左）国内综指（右）资料来源：Wind、中国银河证券研究部 图2：国内钢价长材指数与板材指数走势比较 1051101151201251301352010-012010-012010-022010-022010-032010-032010-042010-042010-042010-052010-052010-062010-062010-072010-072010-082010-082010-092010-092010-102010-102010-10长材指数板材指数资料来源：Wind、中国银河证券研究部 图3：国内建材库存走势 40050060070080090010002009091820091009200910302009112020091211201001012010012220100212201003052010032620100416201005072010052820100618201007092010073020100820201009102010100120101022万吨建材资料来源：钢之家网站、中国银河证券研究部 图4：国内板材库存走势 4005006007008009002009091820091018200911182009121820100118201002182010031820100418201005182010061820100718201008182010091820101018万吨板材资料来源：钢之家网站、中国银河证券研究部 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 行业研究报告/钢铁行业 本周库存方面，国内建筑钢材市场库存量呈明显下降态势。截至11月5日，钢之家网站重点监测的国内14个主要城市线材库存总量为87.74万吨，较上周末减少6.7万吨；螺纹钢库存总量为381.97万吨，较上周末减少21.8万吨。 国内板材市场库存量小幅波动。本周末市场冷热板卷库存量继续维持小幅波动态势，据钢之家网站重点监测的市场库存显示，本周末国内12个主要市场热轧板卷库存量在365.48万吨，较上周末减少3.06万吨。冷轧板卷库存量在122.07万吨，较上周末增加0.77万吨。 二、建筑钢材大幅反弹 1、建筑钢材 本周国内线螺市场大幅拉涨，京津、上海、广州等主流市场线螺价格涨幅均达百元以上。北方受节能减排影响，部分资源出现短缺情况，加之成交情况尚可，短期内商家惜售拉涨之心渐起。华东地区世博会期间抑制的需求得到释放。美国量化宽松的货币政策下，全球通胀再次来袭，大量资金炒作下，螺纹钢期货大幅上扬，带动现货市场跟进明显。截止本周五，二级螺纹钢全国主要城市平均价格为4379元/吨，较上周末涨132元/吨；高线全国主要城市平均价格为4488元/吨，与上周末相上升117元/吨。 表4：线螺主要城市本周价格变动表（元/吨） 城市 高线φ8mm 较上周涨跌 较上月底涨跌 产地 二级螺纹φ25mm 较上周涨跌 较上月底涨跌 产地 上海 4440 110 110 萍钢 4350 160 160 海鑫 杭州 4580 150 150 永钢 4530 180 180 沙钢 南京 4550 70 70 沙钢 4440 120 120 南钢 武汉 4500 170 170 鄂钢 4390 80 80 武钢 广州 4620 230 230 韶钢 4430 160 160 韶钢 沈阳 4250 50 50 新抚 4050 80 80 新抚 北京 4400 90 90 首钢 4370 160 160